分析|8月工业企业利润增速继续放缓,供电紧张带来新挑战

澎湃新闻 2021-09-28 20:29:38

9月28日,国家统计局发布的数据显示,今年前8个月中国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元,同比增长49.5%,前值为57.3%。
具体到8月,规模以上工业企业实现利润总额6802.8亿元,同比增长10.1%,前值为16.4%。
万博新经济研究院院长滕泰对澎湃新闻表示,8月份规上企业利润增速的下降,虽然在市场的预期之中,但确实面临挑战。
植信投资研究院高级研究员王好对澎湃新闻表示,数量和价格增速平稳支撑工业企业盈利保持增长,但边际继续放缓,利润持续向上游产业转移。
工业企业利润增速持续放缓
根据澎湃新闻记者统计,今年以来,月度工业企业利润同比增速保持明显下跌趋势,从3月份的92.3%回调至8月的10.1%。
从月度工业企业利润总额看, 5月是一个高点, 3月-5月工业企业利润分别为7111.8亿元、7686.3亿元、8299.2亿元,逐月上升。不过,6月-8月,工业企业利润总额开始逐月回调,分别为7918亿元、7036.7亿元、6802.8亿元。可见,8月的工业企业利润总额为3月以来新低,但仍高于去年8月。
上海对外经贸大学金融学院副教授、金融发展研究所副所长钟辉勇对澎湃新闻表示,这可能和去年疫情恢复,增速偏高有关,接下来几个月的增速可能会同比略有下降,而利润规模应该同比会略有增加。
上游工业企业利润增速快于下游企业
值得注意的是,今年前8个月,上游工业企业利润的同比增速总体高于中下游工业企业。1-8月份,采矿业实现利润总额5913.0亿元,同比增长1.51倍;制造业实现利润总额46839.5亿元,增长48.2%。
“上游产业普遍维持营业收入和利润高增长;多数中游产业同样出现营业收入和利润高增长;下游产业则受到消费低增长的拖累,除医药制造、纺织和烟草制品等少数行业外,整体表现不佳,成本上升对利润增长的抑制作用较为明显。”王好说道。
具体来看,上游代表性产业中,1-8月煤炭开采和洗选业同比增长145.3%,石油和天然气开采业增长265.1%,黑色金属矿采选业增长167.8%,同比利润增速均超过100%。与之相反的是,下游代表性产业的利润增速有着明显差距,1-8月纺织业同比增长2.3%,食品制造业增长1.0%,汽车制造业增长5.5%。
“工业企业利润的下滑,主要集中在中下游产业。这跟最近的PPI高位运行,而CPI低位的情况运行有关。”滕泰说,上游的煤电、有色钢铁、化工等原材料的大幅度涨价,和下游的消费品和服务业产品价格的艰难上涨情况,挤压了中下游制造业和服务业的利润。
滕泰还表示,这种情况如果持续,不但会造成企业当期利润减少,也会降低未来的盈利预期,影响到下一步民间投资,或企业自主投资增速。
钟辉勇则认为,上游利润取决于下游需求的旺盛,电力、热力等行业也是受到如煤炭、天然气等价格的影响。最近开始的电价上浮可以一定程度减轻上下游利润挤压的影响。
电力、热力生产和供应业的利润负增长
值得注意的是,电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3298.9亿元,同比下降6.5%。
其中,电力、热力生产和供应业的利润则持续下行,今年前7个月的利润总值同比下降2.8%,而1-8月同比下降扩大至15.3%,利润降幅进一步扩大。
滕泰认为,电力供给的紧张,主要原因是最近几年传统的火电建设在逐年减少,而风电、光伏、核电等新能源虽然有增长,但是增速不足以填补传统电力供应减少带来的缺口。
“电力供应跟有色钢铁、煤炭、化工等其他上游产业的供求关系的不同。后者这些商品是可以通过价格来调节的,一旦供给减少,价格会涨价,涨价以后,需求就会相应地下来,那么供给就会增。“滕泰说,而电力涉及到居民的生活,国家行政管制不能随便影响电力的价格;在价格不能被调节的情况下,供求一旦出现缺口,就可能通过拉闸限电等方式来解决。
限电影响有多大
滕泰认为,在减少上游的成本冲击问题上,国务院、发改委等决策机构已经做出了一些相关的部署。
“从短期来看,对于双减或者排放指标的控制,要从实际出发,不能搞一刀切。“滕泰说,从长期来看,要减少行政计划手段对上游供给的过多干预,让市场价格来决定供求关系,逐步恢复市场秩序。
7月30日召开的中共中央政治局会议提出,要纠正运动式“减碳”,先立后破,坚决遏制“两高”项目盲目发展。
“按照当前情况推测,后续工业增加值增速大概率将继续放缓;PPI则很可能维持高位,工业企业经营情况分化依旧,利润持续向原材料产业和初级工业品加工产业转移,下游产业依然面临需求不足和成本上升双重压力。”王好表示,拉闸限电政策还将对工业企业整体产生不利影响。随着冬季供暖临近,电力将优先保障居民部门需求,这对工业企业生产经营可能会产生更加明显的抑制效应。

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