告别纳斯达克6年后，飞鹤拟赴港上市，今年销售剑指150亿

原创：王敏杰

飞鹤赴港上市一事终于有了实质性进展。

7月3日，联交所官网挂出了飞鹤递交的上市预披露文件，将飞鹤近几年的经营数据摆在了公众面前。数据显示，在2016年到2018年三年间，飞鹤分别实现收益37.24亿元、58.87亿元及103.92亿元；实现利润4.06亿元，11.6亿元及22.42亿元。

招股书援引弗若斯特沙利的数据指出，按2018年零售价值计算，飞鹤以7.3%的市场份额，在国内外品牌婴幼儿配方奶粉同业中排名第一。

另据媒体报道称，有最新消息称，飞鹤计划四季度赴港挂牌，最少募资10亿美元。不过，目前飞鹤方面并未对此进行回复。飞鹤相关工作人员仅对《国际金融报》记者表示，根据联交所的相关规则，目前公司处于缄默期。

1

高端产品占比超六成

官网资料显示，飞鹤始建于1962年，是中国最早的奶粉生产企业之一，目前专注于婴幼儿奶粉的研发和生产制造，旗下拥有星飞帆、超级飞帆、飞帆等系列产品。

从营收端来看，飞鹤婴幼儿配方奶粉产品目前仍占主导地位，其中高端和超高端婴配粉产品贡献巨大。据披露，其高端及以上奶粉业务收入在2018年达到66.58亿元，占整体营收的比例超过六成，其中飞鹤旗下超高端大单品星飞帆表现格外亮眼，销售已经从2016年的7.12亿元增长至2018年的51.08亿元。

飞鹤的销售渠道包括经销商、零售商、电商平台等。据悉，截至2019年3月底，飞鹤乳业在全国拥有9.2万个零售点，来自于经销商的销售额占飞鹤总销售额的近七成。

飞鹤称，公司愿景是进一步巩固作为可信赖婴幼儿配方奶粉及营养补充剂品牌的市场领导地位，同时继续扩充产品组合。

《国际金融报》记者注意到，除了销售奶粉外，目前飞鹤的业务还涵盖保健产品。2017年底，飞鹤曾对外宣完成了对美国第三大营养健康补充剂公司VitaminWorld的收购，交易价格为2800万美元。彼时，飞鹤就表示，此次收购是公司在大健康产业方面的多元化、国际化布局。

招股书显示，2018年，飞鹤自营养补充剂产品产生的收益为6.42亿元，占总收益的6.2%。2019年第一季度，该部分业务实现收益1.58亿元，占总收益5.7%。

有业内人士指出，飞鹤选择目前上市是较好的时机。乳业高级分析师宋亮向《国际金融报》记者表示，飞鹤IPO成功，问题不大，因近几年业绩的增幅速度较快。在他看来，飞鹤之所以要上市，一方面是要让之前重点投资它的机构通过上市方式退出，另外也是要激励公司的管理团队，毕竟飞鹤管理层的薪资并不算高，而公司上市后，后者可以实现变现。

2

二度上市

事实上，这并非飞鹤首次登陆资本市场。公开资料显示，2003年5月，飞鹤国际曾在美国纳斯达克上市，成为首家赴美上市的中国乳企品牌。

不过，2013年6月28日，飞鹤宣布完成私有化进程，交易价值约为1.47亿美元。

有业内人士称，彼时飞鹤之所以退市是由于美股的融资能力差。据称，飞鹤董事长冷友斌曾在接受媒体采访时表示，飞鹤主动退市，与经营和股价不成正比有关。

2017年5月17日，飞鹤又重新走上IPO之路，向港交所提交了上市申请书。不过，2017年12月，飞鹤因以2800万美元收购美国第三大营养健康补充剂公司VitaminWorld，暂缓了港股IPO一事。

“直到现在，国产奶粉仍竞争乏力，基本上没有什么话语权。许多消费者就觉得外国品牌都好，这种认知可谓根深蒂固。飞鹤突破了100亿元目标后，‘国产奶粉更适合中国宝宝体质’的声音就更响亮了。”2018年12月中旬，在一场中国企业商业竞争的高峰论坛上，冷友斌公开表示。

事实上，2008年后，飞鹤和许多中国同行一样，经历了一段较为“黑暗”的时光。据冷友斌透露，2011年，有外资品牌想要收购飞鹤，他一度有些动摇。但在寻求咨询公司帮助，并找准市场定位以及聚焦核心产品后，飞鹤在过去几年实现了销售的连续增长。

“2019年，飞鹤的销售目标是顺势突破150亿元，成为行业第一，我们说到做到。”今年1月份，飞鹤总裁蔡方良在北京放下狠话。蔡方良一并透露，今年飞鹤最终的销售额“极有可能不止”这个数字。

记者王敏杰

——/好文推荐/——