前五月全国发行地方债1.94万亿元，完成全年限额的63%

今年以来，地方债紧凑发行，前5个月发行规模已达1.94万亿元，已完成全年新增地方债务限额的63%。

据公开信息统计，今年以来全国共发行489只地方债，发行总额为19495.82亿元。其中，今年5月全国共发行77只地方债，发行总额为3043.22亿元，较4月的2266.76亿元增加776.46亿元。虽低于一季度月均值水平，但对比去年同期全国仅发行204只地方债，发行额为8870.14亿元，较去年同期增长率达121.04%。

为了加快政府有效投资稳经济，经全国人大授权，今年年初国务院提前下达了1.39万亿元新增地方政府债务限额；今年全年新增地方政府债务限额3.08万亿元。 从数据上看，今年前五个月发行的地方债规模已经超过了国务院提前下达的1.39万亿元额度，同时也已经完成全年新增地方债务限额的63%。今年4月，财政部发布《关于做好地方政府债券发行工作的意见》，提出加快发行地方债进度，要求2019年6月前完成提前下达新增债券额度的发行，争取在9月底前完成全年新增债券发行。

国金证券研究所宏观固收团队指出，2019年地方债发行节奏较往年明显加快。年初至5月底，共发行1.94万亿地方债，新增一般债占全年新增地方政府一般债务限额的64.49%，新增专项债占全年新增专项债务限额的40.00%，目前尚未发行置换债，地方债5月发行量目前仍处在低位，预计下半年地方政府可能会面临较大的发债压力。再融资一般债和新增专项债的增长是推动地方债发行规模上升的主要原因。分地区看，5月发行地方债的省份共计18个，以再融资一般债和新增专项债为主；从发行期限结构来看，5月地方债发行期限以10年为主；从项目收益债的项目分类看，5月发行的新增专项债仍以棚改专项债和土储专项债为主；从发行利率看，13只地方债发行利率上浮利率超过40个基点。

东吴证券指出，5月地方政府债发行合计3043.25亿元，低于一季度月均值水平，与去年同期相比减少14.34%。一般债共发行1463.8亿元，较上月上升142.31亿元，其中再融资增加243.55亿元是主要推动力；专项债共发行1579.45亿元，较上月增加634.18亿元，其中新增债增加665.21亿元，再融资减少31.03亿元，本月地方债发行额小幅上升的主要是由于再融资一般债和新增专项债的推动。

据国金固收团队统计，从发行地区来看，5月发行地方债的省份共计18个，以再融资一般债和新增专项债为主。其中，河北、河南、辽宁、贵州、福建、湖北、宁夏7个省份仅发行再融资债，广东、新疆、黑龙江3个省份仅发行新增债，其余各省均有发行。从发行体量看，四川、广东、广西位列前三，发行规模合计1286.77亿元，占5月总规模的42.28%，具体来看，发行再融资债靠前的省份为四川、河北，两者合计发行571.41亿元，占借新还旧总额的41.21%；四川、广东新增债发行金额超过300亿，两者合计发行占新增债总额的46.67%。

地方专项债券是地方融资的重要渠道，为基础建设提供充沛的资金来源。从已发行专项债来看，募集资金多用于市政建设、交通运输、保障性住房建设安居工程等基础设施建设领域。2018年地方政府试点发行的创新性项目收益债券类型还包括轨道交通、教育、经济开发区、乡村振兴以及公用事业类等项目，在对地方政府职能的覆盖上更全面。

今年1月15日，时任财政部部长助理许宏才（现为财政部副部长）在国新办召开的新闻发布会表示，专项债券资金重点用于急需资金支持的方面，优先用于解决在建项目“半拉子工程”、存量隐性债务项目政府拖欠工程款问题等。在具备施工条件的地方抓紧开工一批交通、水利、生态环保等重大项目，尽快形成实物工作量。