天安财险四个月筹资400亿兑付理财险，还有154亿待兑付

天安财险正急于筹资应对流动性压力。

5月18日，天安财险控股股东西水股份发布《关于上海证券交易所对公司2018年年度报告的事后审核问询函的回复公告》称，天安财险投资资产股权投资基金、集合信托产品与理财险兑付存在一定程度的现金流错配，因此，公司尚存在流动性紧张的风险。

天安财险从事的保险业务收入占到西水股份主营业务收入的 90%以上，是西水股份的核心业务。

公告显示，2019年前四个月，天安财险通过信托产品的提前到期，不动产投资项目处置，提前支取定期存款，通过股权投资基金、兴业银行股权等资产收益权转让融资等方式筹集资金，完成理财险兑付404.80亿元。今年5月至12月，天安财险仍有154.21亿元理财险需完成兑付。

2018年前四个月兑付的资金来源主要包括：1、通过债券、股票、基金、不动产等资产卖出释放资金112.85亿元；2、通过信托产品提前清算、银行存款提前支取等方式筹集资金142.99亿元；3、通过卖出回购融入资金146.18亿元。

5月11日，上交所向西水股份下发问询函，根据其2018年年报，天安财险持续处于理财型保险净兑付时期，“保户储金及投资款”科目资金流入为零，资金流出1187亿元，报告期末余额566.4亿元，其中一年内需兑付的金额为550.8亿元。请西水股份结合流动资产情况补充披露2019年具体的兑付安排，包括但不限于兑付时间、资金来源、兑付安排等，并就可能的流动性紧张进行充分风险提示。

近些年，天安财险在投资理财型保险业务上动作较为激进。2014年、2015年及2016年，天安财险保户储金及投资款分别为259.26亿元、1266.99亿元、2474.82亿元，同比增长11280%、388.7%、95.33%。在此之后，监管部门出台了一系列监管措施，对中短存续期业务规模加以限制，天安财险保户储金及投资款也开始大幅下降，价值2018年末，这一数字为566.35亿元，同比下降66.73%。

西水股份披露的数据显示，2019年5-7月是天安财险兑付压力最大的三个月，天安财险累计主要资产与主要负债的现金流匹配情况为负值，分别为-26.65亿元、-139.26亿元、-56.56亿元。在此之后直到2020年4月，天安财险的累计主要资产与主要负债的现金流匹配情况均为正。

西水股份称，在不考虑无明确到期期限资产的情况下，公司在2019年5-7月存在资产负债累计现金流缺口，天安财险计划通过出售投资性房地产、提前结束信托产品、处置其他无固定期限资产等方式补充资金，满足理财险兑付及对外融资偿还的资金需求。

值得注意的是，天安财险在进行资产处置过程中，回款进度并不及预期。2019年5月，天安财险拟提交董事会议案，提请董事会授权管理层根据其理财险兑付、对外融资到期等负债端现金流需求与资产端现金流供给的匹配情况，在部分存在现金流缺口的时段，通过卖出兴业银行股票的方式增加资金来源。目前尚未确定召开董事会的具体日期。

西水股份还指出，如处置（兴业银行股票），公司及天安财险合计持有兴业银行的股数占比将降至3%以下，公司及天安财险将不具有向兴业银行公司提名董事的权利，公司及天安财险将不再符合按照长期股权投资对兴业银行股权投资进行会计核算的基础，将按照金融工具准则进行会计核算，进而会对公司业绩产生重大影响。

2018年，天安财险取得已赚保费148.5亿元，同比增长5.43%，增速较2017年减少11.78个百分点；综合成本率107.48%，较2017年增加6.86个百分点；占保费收入95.6%的险种承保利润均为负。

对此，西水股份在回复问询函中表示，一是受保费充足度降低共性因素和公司提高客户满意度因素影响，赔付水平同比上升，加上非车险市场竞争更趋激烈，行业整体保费充足度降低，天安财险保费充足度也出现降低；二是在销售渠道建设和目标业务领域销售资源方面的投入力度加大，费用水平同比上升。

天安财险分险种经营数据显示，2018年，车险保费收入比重最高，占比为78.62%，承保亏损主要由车险、意外险和保证险造成，占比为90.10%。

其中，天安财险车险业务承保利润为-6.79亿元，综合成本率为105.61%，较上年上升3.43个百分点。意外险业务保费收入8.91亿元，同比增长56.26%，承保亏损1.9亿元，综合成本率122.43%，较上年上升13.49个百分点。保证险业务承保利润为-1.33亿元，主要受信保业务赔付影响。2018年，天安财险承保的房抵贷业务也发生不同程度的违约，信保业务综合赔付率为258.10%，导致其综合赔付率高于行业同等规模公司。

官网简介显示，天安财险是中国首家由企业出资组建的股份制商业保险公司和国内第四家财产保险公司，成立于1995年1月，总部设在上海浦东，注册资本177.6亿元人民币。