山东上市公司2018财报透视：“绝处逢生”的康跃科技
总体来说，盈利能力及偿债能力表现良好，总资产收益能力略有提升，主营获利能力保持稳定，据一季报显示，公司盈利能力继续保持强势上涨势头；短期偿债能力具有一定的保障，流动负债的及时偿还可以保证。
一宗并购，挽回了外界对于康跃科技的信心。
康跃科技2017年之前的财务数据并不漂亮，2014-2016 年，由于市场竞争激烈，公司增压器价格逐年下降，毛利率逐渐萎缩；净利润甚至持续走低，2014-2016年分别为2871.87万元、502.80万元、422.11万元。公司管理费用率大幅上升，2015、2016 年占比分别为 23.7% 和 23.5%。
2017年5月，公司完成以16.27元/股定增3153.04万股和现金3.87亿元，作价9亿元收购羿珩科技100%股权。一宗并购结束了低水平的净利润增长态势，并使产品结构得以优化，毛利率回升；2017、2018年净利润实现飞跃式增长，达0.70亿元、1.02亿元，同比增长1551.63%、46.29%。收购羿珩科技，标志着公司正式切入智能装备制造。
至今，扩张之势仍在继续。4月23日康跃科技发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买福建省正丰数控科技有限公司100%的股权。正丰数控注册地在安溪县，注册资本1亿元，公司主营数字自动化机械设备及其零部件研发、制造、销售等业务。
康跃科技属于电气机械和器材制造业，是商用车涡轮增压器龙头。从业务结构来看，“涡轮增压器”、“光伏组件”、“光伏设备”是企业营业收入的主要来源。具体而言，涡轮增压器营业收入为3.15亿，营收占比为35.79%；光伏组件营业收入为2.59亿，营收占比为29.43%；光伏设备营业收入为2.43亿，营收占比为27.54%。
主业内燃机零部件业务装机量再创新高，位居国内增压器行业第一梯队。
全年完成增压器装机量52.09万台，同比增长18.66%。2018年公司成立全资子公司青岛康炜进出口有限公司，作为康跃科技海外业务的主体，负责机械零部件、汽车零部件等部件的海外市场与开拓以及技术转让、合作生产等活动。
光伏组件业务，公司依托羿珩科技的智能化封装生产线，逐步提高光伏组件的生产效率。
2018年实现光伏组件收入2.59亿元。SunSpark 为羿珩科技于 2015 年在美国成立的全资子公司，从事太阳能电池组件的生产及销售。据天风证券研究显示，2019 年智能化封装生产线生产率将提升 19%，实现替代人工量 18 人，效率提升能力处于全球领先水平。截至目前，羿珩科技已阶梯有序地实现了光伏、激光、高铁、环保等高端智能装备的研发与产业化。
而光伏设备业务，2018年公司研发生产双层三腔层压机、全自动汇流条焊接机，已获得了下游客户的认可。2018年公司大客户订单较往年明显增长，海外市场也在不断拓宽。
光伏行业是国家重点鼓励发展的行业，十三五规划明确要求，到2020年光伏装备的装机总量将达到150GW以上，比原目标上调50%。
2019年光伏行业将迈入新的发展期。
随着国内政策转暖及平价上网在全球越来越普遍，行业需求将逐渐转向市场驱动，由过去的粗放式增长、追求规模向精细化发展、追求质量转变，呈现量增价稳态势。
企业年报中称，公司将顺应光伏行业发展趋势，对产品不断进行升级迭代，在稳固层压机产品市场占有率第一的基础上，做好双层三腔全自动层压机、全自动汇流条焊接机等产品的生产销售。
不可避免的是，国家大力提倡新旧动能转换，新能源汽车产销量持续快速增长。但受到使用环境、续航里程、配套设置等因素的制约，短期内新能源汽车将无法改变内燃机的主导地位，尤其是在工程机械、农用机械等领域。响应国家号召，公司已着手布局燃料电池用电控增压器的研发。
另外，康跃科技发挥并购优势，进军高端设备制造。据天风证券报告显示，公司高端设备制造的产品主要运用在国产大飞机零部件切割，高铁零部件压装、测试、清洗，激光刻划等领域。高铁领域的“智能压装机”和“划痕测试机”均为国内首创，凭借效率高、精度高的优势，相关产品被运用于国产高铁零部件制造。
总体来看，发展势头持续强劲。
截至发稿2019年4月22日16时41分，全国电器机械91家公司中，康跃科技总体表现落后。
从总市值来看，康跃科技总市值为31.60亿元，在全国位列65位，行业均值为79.83亿元。
从流通市值来看，康跃科技为18.09亿元，行业均值65.54亿元，列第73位。
从市盈率来看，行业均值为87.55，中位值为34.61，康跃科技为30.98。
从营业收入来看，行业均值45.74亿元，康跃科技以8.81亿元列65位。
制图|胡甜丽 编辑|侯绪辰 审校|拾冷
数据来源|同花顺、平安证券、东方财富、万得股票
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