每日看盘｜跟风买盘减弱，A股修复行情节奏生变

周四A股市场在早盘低开后迅速走高，但午市后出现冲高受阻的态势。

其中，得益于半导体板块的强劲走高，科创50指数盘中涨幅一度近5%。只是午市后量能配合不理想，跟风买盘力量减弱，不仅科创50指数有所受阻回落，上证综指、沪深300指数在午市后还一度翻绿。不过，尾盘宽基ETF再度出现小幅放量，主要股指相继回升。看来，短线上档压力虽然有所增强，但稳市资金护盘意愿仍然清晰。

全球权益资产大分化

在本周周中，全球权益资产出现了大分化态势。一是主要经济体股指走势分化。虽然隔夜美股大幅反弹，但周四的亚太股市出现了极其清晰的分化走势。其中，以港股恒生指数、A股主要股指为代表的人民币资产走势强劲，恒生科技指数更是因中概股的拉升而成为周四全球股指的亮点。不过，日经225指数、韩国KOSPI指数大幅走低。

二是股指内部的分化。在隔夜美股市场上，光伏、创新药、传统云厂商等方向的资产强劲上涨，但以AI硬件为代表的费城半导体指数大跌，以A股为代表的人民币资产亦如是，以CPO为代表的AI硬件主线、能源股、红利资产在周四持续低迷。光伏、创新药、中概股则大幅走高。

如此走势，一方面显示出全球资本仍然保持着强大的映射能力，另一方面则显示出海外不确定因素明朗后，全球资本对未来的产业演绎有了新的诠释方向，比如说地缘冲突或将结束，全球能源价格将下降，通胀预期压力降低，所以，黄金等受高利率压制的资产全线反弹。再比如说AI数据中心建设或将受限，所以，全球AI硬件主线全线回落。如此种种，必然会引导各路资本重新调整仓位结构，也就有了前文提及的权益资产大分化走势。

修复行情的节奏或有所改变

这对A股市场的后续走势来说，无疑会带来一定的挑战。因为当前A股以AI硬件主线为代表的TMT方向，公募基金仍处在超配态势，意味着筹码拥挤度仍然存在。在此情况下，只有强有力的产业逻辑才能穿透如此拥挤的筹码密集区。但诚如前述，当前全球AI硬件主线面临着较强的压力，周三美股费城半导体指数、韩国KOSPI指数的下跌就是如此。所以，在周四，A股以CPO为代表的AI硬件主线相对疲软，这将削弱AI产业叙事张力，上档筹码密集区很难穿透。

基于此，部分资金已认识到筹码结构的压制因素。所以，这部分资金迅速调整策略，在周四早盘持续加仓，沪深两市在周四上午的两个小时量能达1.46万亿元，较上个交易日的上午两小时量能放大5393亿元。在此过程中，上档压力开始增强，故在午市后，这部分资金有所收缩，沪深两市午市后的两小时成交金额迅速萎缩，从而使得全日四个小时成交额只有2.12万亿元，较上一个交易日放量803亿元。如此数据就说明午市后开始缩量，这无疑会制约后续行情的反弹力度与空间。

不过，稳市资金的护盘行为仍然较为清晰，宽基ETF在尾盘再度放量就证明了这点，这就意味着短线虽然存在筹码结构问题，但稳市资金有强大的实力以及决心，短线A股虽有阻力，但仍有望延续当前的修复行情。只是因为外围AI硬件叙事以及A股内在的筹码结构问题，使得修复行情的力度不宜过于期待。

因此，在操作中，一方面是避开筹码结构问题较为清晰的方向，另一方面则是优化对行业边际改善的品种（比如化工、药店、医疗器械、创新药）以及红利资产的配置比重。

（执业证书：A1210623100001）