龙蟠科技与吉利百亿级长单引监管部门关注：不得利用信披配合股价炒作

11月3日晚间，龙蟠科技（603906.SH/02465.HK）回复上交所监管工作函，就此前与吉利系电池企业签订的五年期磷酸铁锂大单的合同可实现性、产能匹配、内幕信息管理等问题作出说明。在该合同签订信息披露之前，龙蟠科技股价连续两个交易日涨停。

事件回溯至10月8日晚间，彼时龙蟠科技公告披露，公司二级控股子公司南京锂源纳米科技有限公司（下称“南京锂源”）与浙江吉曜通行能源科技有限公司（下称“吉曜通行”）签署《战略合作框架协议》。协议约定南京锂源及其关联生产方将于2026年至2030年期间，合计向吉曜通行销售37.86万至56.78万吨磷酸铁锂正极材料，具体销售量根据订单确定，单价则受主要原材料价格波动影响由双方逐月确认。

公司在10月14日收到上交所下发的《监管工作函》，上交所指出，按预计数量及市场价格估算，本协议金额重大，且合作期限较长、后续履行存在不确定性；同时，公告披露前两个交易日公司股价连续涨停并触发涨幅异动。

据此，上交所要求公司结合磷酸铁锂当前价格水平、行业供需与竞争格局、新能源电池技术路线迭代、客户业务开展情况及自身产能规划，审慎评估合同可实现性；如存在未披露的不确定性事项，应充分提示风险；后续还应结合实际履行情况及时披露进展、明确市场预期，“不得利用信息披露配合股价炒作”。

此外，监管还要求公司自查内幕信息知情人登记及管理情况并报送名单，核查主要股东、董监高在披露期间是否存在减持，以及是否利用利好信息配合减持。

龙蟠科技在11月3日披露的回复中称，吉曜通行及其关联企业是公司长期客户，双方在电池正极材料之外，公司还是吉利体系车用化学品的长期供应商。按每GWh电池需2200吨磷酸铁锂测算，以吉曜通行2026年上半年产量为基础推算，其全年磷酸铁锂需求量预计超5.24万吨；若其电芯产能于2027年逐步释放，2027年全年需求量预计超10万吨。公司据此认为，客户需求可覆盖本次合同。

在公司自身产能匹配方面，龙蟠科技披露，公司2026年1至9月磷酸铁锂有效产能24.53万吨，同期总产量27.18万吨，产能利用率110.8%。利用率超100%源于产线技改升级以及不同产品工艺差异，使实际产量超过设计产能。

公告显示，龙蟠科技目前已建成产能37.25万吨（不含拟出售的印尼二期工厂），在建产能43.50万吨。预计2026年全年有效产能约36.5万吨，2027年提升至71.25万吨。公司还列出境内产能与合同需求的匹配测算，认为境内产能可覆盖境内长单需求，境外则因基建配套、属地化运营及海外贸易政策等因素，2026年或存在一定缺口。

就行业情况，龙蟠科技援引第三方机构数据称，磷酸铁锂（压实密度≥2.50g/cm³）月度均价由今年5月约6.35万元/吨回落至10月约4.55万元/吨，跌幅约28%；本次合同采用“原料成本+加工费”逐月定价，价格与成本端联动。公司同时强调，磷酸铁锂仍是主流正极材料，固态电池、钠离子电池短期内替代有限。

值得注意的是，监管要求公司“结合合同实际履行情况”说明问题，公司在回复中列出了2024年以来7份长单的履行情况表。对照可见，亿纬马来西亚供货进度仅0.01%、楚能新能源3.85%、欣旺达泰国4.87%，滞后于时间进度。龙蟠科技解释为客户产能爬产、新建工厂投产后的产品与产线导入等阶段性因素，并称已与客户协商一致，暂不触发违约条款。

龙蟠科技强调，后续公司将持续跟进客户下游导入及产能建设进度，按长期供货合同约定积极做好供货配套，动态跟踪订单及提货执行情况，保障长期供货合同持续平稳履行。目前公司产能利用率充足，订单饱满。

在内幕信息与减持事项上，龙蟠科技答复较为明确，称已按规定对本次签订日常经营重大合同的内幕信息知情人进行登记并报送名单。经自查，披露期间未出现主要股东、董事、高级管理人员减持的情况。

公司在回复中集中提示了五类风险。包括行业供需及产品价格波动；客户实际需求波动；产能建设进度不及预期；后续履约进展不及预期；境外产能短期存在供给压力。

龙蟠科技早期主营业务为车用精细化学品，2021年跨界进入磷酸铁锂正极材料行业。在磷酸铁锂正极材料行业的竞争版图中，龙蟠科技处于第二梯队的领先位置，稳居行业前十。EVTank数据显示，2025年度，按全球出货量计算，龙蟠科技在磷酸铁锂正极材料行业排名第七。

随着锂电产业链整体回暖，自2025年以来，龙蟠科技密集签署多笔磷酸铁锂正极材料长期供货协议，客户覆盖宁德时代（300750.SZ/03750.HK）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、楚能新能源、LG新能源等国内外头部电池厂商。据澎湃新闻记者此前不完全统计，龙蟠科技2025年以来累计新签署的磷酸铁锂正极材料长期订单金额已超过600亿元，时间跨度覆盖2025年至2031年，这些订单预计将从2026年起陆续执行。

今年前三季度，龙蟠科技实现营收122.75亿元，和上年同期相比（同比）增长110.72%，归属于上市公司股东的净利润为5.06亿元，同比扭亏，上年同期亏损8564.78万元。不过，产能扩张正带来资金压力，公司经营性现金流前三季度净流出22.81亿元。

截至11月4日收盘，公司股价报15.53元，下跌0.70%，最新总市值约122.86亿元。