三季度全球央行购金量创年内新高，金饰需求跌至历史同期最低

黄金价格持续承压，全球央行仍在第三季度加快购金步伐。

世界黄金协会发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势》报告显示，三季度全球黄金总需求为1369吨，同比下降1%。本季度黄金均价为4262美元/盎司，按金额计算的黄金需求总值同比增长22%，达1880亿美元。

其中，各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高。

“三季度全球黄金需求整体呈现分化格局。地缘政治风险与市场对财政可持续性的担忧推动机构资金大举回流黄金ETF；个人投资者则因金价走势不确定而更多保持观望。官方机构持续开展大规模购金，央行购金仍是黄金需求的重要支柱。” 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，年底前的黄金市场利多与利空因素大致均衡。尽管利率上升和通胀预期分化可能对金价构成压力，但地缘政治风险与金融市场压力交织，或将促使市场参与者转向黄金，寻求稳定性。

全球央行加速买入

报告显示，今年三季度，各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；储备多元化与风险管理仍是央行购金的核心驱动因素。2026年年初至今，央行累计购金675吨，较去年同期增长6%。

在已公布的购金数据中，中国人民银行单季增持63吨，为最大已披露买家；波兰国家银行增持40吨，位居第二。两家央行合计贡献了当季已公布净购金量的约86%。哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦各增持14吨，是另外仅有的两家单季增持超5吨的央行。俄罗斯则是当季唯一大规模减持方，合计售出19吨。

其中，今年三季度，中国人民银行宣布了63吨的黄金增持，为2022年三季度以来的最高。央行已连续八个季度实现黄金净增持，截至9月末，中国官方黄金储备增至2410吨，占外汇储备总额的8.5%。2026年初至今，中国官方黄金储备累计增加103吨，是2026年全球购金最为活跃的央行之一。

世界黄金协会认为，这凸显中国外汇储备多元化配置具备长期战略属性。官方持续购金也向国内投资者释放重要信号，不少投资者在制定黄金投资决策时，都会密切关注央行购金动态。

全球实物黄金ETF重回净流入态势

与二季度的资金流出形成鲜明对比的是，全球实物黄金ETF三季度重回净流入态势，合计净流入211吨，仅比2025年三季度的强劲流入水平低6%，推动黄金ETF持仓总量攀升至4256吨，创历史新高；对应季度净流入金额约310亿美元，同创历史纪录。场外交易及其他黄金需求为143吨，高于去年同期的101吨，但低于今年前期的高位水平。

欧洲基金引领本季度增长，净流入92吨，为2022年一季度以来最大单季增幅。对财政可持续性、通胀及主权债券市场的担忧，增强了黄金作为对冲工具的吸引力。其中英国基金净流入53吨，法国、德国和瑞士分别净流入16吨、13吨和9吨。北美地区黄金ETF三季度净流入81吨，彻底扭转上半年疲弱态势。

亚洲地区连续第三个季度净流入34吨，中国市场仍是区域增长主力。三季度中国黄金ETF实现净流入260亿元人民币(合39亿美元)，一举扭转二季度的资金流出态势，为史上第四高的季度净流入表现。

截至季末，中国黄金ETF资产管理总规模环比增长13%，达2780亿元人民币(合410亿美元)；持仓量增加27吨至304吨，与2026年3月18日的历史峰值仅相差2吨。

三季度黄金ETF各月均录得资金净流入。世界黄金协会认为，吸引中国投资者重新配置黄金ETF的核心驱动因素包括：金价在二季度趋势性下行回暖以及后续的回调吸引逢低买盘；股市大幅下挫推升避险需求；国债收益率持续下行，降低国内投资者持有黄金的机会成本；央行持续发布购金公告，提振投资者增配黄金资产的意愿等。

金饰需求创历史同期最低

高金价继续抑制各市场的金饰需求。报告显示，三季度全球金饰消费量连续第十三个季度同比下降，同比下降17%至313吨，不仅低于上年同期，更创下世界黄金协会统计数据中三季度的历史最低纪录。

中国金饰需求从二季度的消费淡季中迎来复苏，三季度环比增长30%至66吨。尽管出现季节性修复，三季度金饰需求量同比仍下滑22%，为2006年以来最弱三季度表现。黄金增值税带来的额外成本叠加高位金价，削弱了消费者黄金购买力；消费者信心低落抑制了非必需消费品支出。受多重因素影响，今年前九个月金饰累计需求量同比下降27%至202吨，同样创下19年来同期低点。

需求吨数与消费金额的分化态势持续显现：金饰消费吨数远低于长期均值，而消费金额则高于历史平均水平。

数据显示，尽管吨量需求创历史同期新低，三季度全球金饰消费额仍同比微增2%，达430亿美元。年初至今全球金饰消费额同比上涨15%，接近1300亿美元。中国方面，三季度消费者金饰消费支出达608亿元人民币，环比增长23%，同比仅小幅回落9%。