现货黄金失守3900美元关口，创一年新低，金价长期逻辑变了吗？

现货黄金周五失守3900美元。

截至当地时间10月30日收盘，Wind数据显示，现货黄金（伦敦金现）价格跌3.61%，报3875.19美元/盎司，创2025年10月初以来新低；现货白银（伦敦银现）价格跌5.82%，报49.107美元/盎司，自2025年11月以来首次跌破50美元。COMEX黄金期货跌3.63%，报3884.90美元/盎司；COMEX白银期货跌6.20%，报49.135美元/盎司。

10月现货黄金累计跌幅达6.79%，现货白银月内跌幅更超过18%，两者均面临连续第二个月下跌的局面。而从全年情况来看，现货黄金年初至今跌幅已超过10%，较今年高点回撤超30%；现货白银的跌幅则超过31%。

受此影响，国内品牌金饰价格同步大幅回落，较年内高点跌幅已接近550元/克。

周生生金饰克价报1161元，较前一日跌42元，较年内高点跌547元；周大福金饰克价报1168元，较前一日跌31元，较年内高点跌538元；老凤祥金饰克价报1165元，较前一日跌35元，较年内高点跌548元。

市场观点认为，能源价格持续上涨、美国通胀压力加剧、市场对美联储12月加息的预期强烈等原因交织，使得贵金属资产持续承压。

消息面上，周四公布的数据显示，美国9月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.5%，为今年3月以来最大涨幅。此前，美国9月消费者价格数据也显示通胀正在加速。

根据芝商所FedWatch工具，交易员目前预计美联储12月加息的概率约为75%。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，金价下跌正在考验技术位置。此前逢低买盘曾限制金价跌幅，但投资者是否会再次入场仍有待观察。

Waterer进一步指出，本周美国宏观经济数据包含足够多的强劲信号，使美联储仍可能在12月加息。考虑到当前油价水平，黄金正面临通胀及利率预期带来的双重压力。

与此同时，国际原油价格上涨引发的美国通胀担忧，成为当前黄金市场面临的另一重压力。

消息面上，据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队10月30日表示，在霍尔木兹海峡，当天有四艘“违规”油轮爆炸起火。

国际油价继续上涨。截至10月30日当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.12美元，收于每桶104.12美元，涨幅为2.08%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.76美元，收于每桶117.64美元，涨幅为2.4%。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant也表示，持续存在的通胀担忧正促使多家央行转向更加鹰派的立场，利率将在较长时间内保持高位，这正在打压贵金属价格。

“近期的回调，我们觉得更多是反映了市场担心美联储采取鹰派的立场，以及美元走强，还有科技股回调所带来的短期仓位的调整。”瑞银财富管理投资总监办公室宏观策略师李慧琪在接受澎湃新闻记者采访时表示，短期内这些不利因素还在持续，包括美国的实际收益率、美元高企等，可能会令金价在目前的水平区间继续震荡。

一德期货宏观分析师张晨认为，近期中东地缘局势边际恶化，叠加科技股财报披露后引发抛售，催生新的市场避险需求。部分避险资金转向美债市场，贵金属未能获得相应支撑，这是贵金属板块承压回落的主要原因。此外，美联储10月货币政策会议如期按兵不动，但美联储主席凯文·沃什认为上次加息后金融条件仍偏宽松，暗示后续仍有加息空间。因此，目前无法断言加息预期见顶，也令贵金属价格较难摆脱颓势。

渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper警告称，市场需要守住3886美元/盎司这一支撑位。如果金价持续跌破该点位，市场或将迎来更深幅度的回调。

不过，渣打银行对黄金长期走势依旧保持乐观。该行预测，黄金第四季度均价将达到4650美元/盎司，2027年第一季度进一步上行至4850美元/盎司。

Cooper指出，从投资持仓情况来看，市场或许正在接近潜在底部。报告显示，投机投资者已经连续八周削减黄金敞口；止盈离场以及多头平仓，使得当前持仓水平降至5月份以来最低。今年大部分时间里，各国央行与ETP投资者都把金价回调视作买入机会，这也是该行长期看好黄金的重要依据。

“我们对黄金的长期观点保持不变。但如果油价继续走高，推升通胀预期，未来几周金价或将持续下探，寻找底部。”Cooper说。