宇树跌去一半，外资却在进场
2026年8月19日，上海证券交易所。宇树科技登陆科创板，发行价150.80元，开盘价直接冲到1100元，涨幅629.44%，总市值一度摸到4449亿元。但前几日，宇树已经腰斩，给A股机器人板块蒙上了一层阴影。但与此同时，大洋彼岸却在对中国机器人持续加码。
01
3亿美元基金抄底宇树
就在宇树股价一路下探的过程中，一只名为KOID的ETF却出手了。
KOID是全球美股首支覆盖具身智能和Physical AI全生态的ETF，于2025年6月5日在纳斯达克上市，当前规模约3.3亿美元，持仓50-52家公司，横跨美国、中国、日本、欧洲市场。
8月27日，宇树上市一周后，KOID披露的持仓名单上出现了宇树科技的名字。其一共持有约6.4万股，持股市值约588.49万美元（合4184.63万人民币），占净资产的1.74%。
这里有两个细节，比仓位本身更重要。
首先，KOID是一只等权重ETF，每只股票平均权重约2%。1.74%已经接近规则上限。说明这不是试探性的低配，而是规则允许范围内的满配。换句话说，它想多买也不允许。
其次，纳入当天，KOID其他50只持仓并未调整，说明这不是例行季度调仓，而是快速纳入。指数公司不等下一个调仓窗口，就判断宇树已经够格，可见该指数给宇树的待遇。
除了宇树，KOID还持有16家中国机器人产业链公司，包括绿的谐波、雷赛智能、优必选、柯力传感、恒立液压、双环传动、领益智造、拓普集团、三花智控、北方稀土、汇川技术、兆威机电、双林股份、小鹏集团、速腾聚创、地平线机器人。
当然，KOID 8月27买入宇树至今也是被套，但1.74%的仓位对KOID的影响并不大。对KOID来说，这是配置，并不是押注。
02
全仓中国机器人ETF诞生
更激进的另一只——8月18日，比宇树上市早一天，Defiance ETFs在纳斯达克推出CROB，美国市场第一只专门投资中国人形机器人的ETF。
它跟踪Solactive中国人形机器人指数，20只成分股全部来自沪港深，前十大重仓股包括汇川技术、绿的谐波、领益智造、三花智控、麦格米特、宁德时代、恒立液压、卧龙电驱、立讯精密、拓普集团。
值得注意的是，这20只股票里，几乎都是做机器人零部件的。绿的谐波做谐波减速器，汇川技术做伺服系统，恒立液压做精密液压件，三花智控做机电执行器。可以说这是一张零部件地图，而不是一份品牌名录。
Defiance首席投资官Sylvia Jablonski说得很直白：中国在电动车、光伏和电池领域已经成功，人形机器人是“下一阶段的战略布局”。而指数的编制方Solactive则进一步拆解了逻辑：选股标准涵盖四个主题——人形机器人与AI驱动自动化、运动控制与精密执行器、机器人感知与人机交互，以及工业与服务机器人基础设施。
翻译成白话：华尔街想买的，不是某一家中国公司的“机器人梦”，而是支撑10万台、100万台机器人走向现实的“中国制造底座”。
不过，有一个数字必须点破：CROB的净资产只有243万美元，11万份，日均成交不足1.3万份，而且它并非真金白银买入A股——它通过法国巴黎银行的总收益互换复制指数。这不是华尔街抢筹，这是一次试水。
03
OpenAI CEO官宣下场
除了资本市场，大洋彼岸还传来另一条消息。
当地时间9月2日，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼在《Sources》播客中首次明确表态：“我们一定会做人形机器人。”
但随后，他话锋一转补充到：“形态并不是最重要的，真正关键的是机器人大脑。”他还说，家用机器人“并非当务之急”，短期聚焦的是数据中心和基础设施场景。但长远来看，公司设想未来的每个人都能拥有一个可以完成各种需求的个人机器人。
这不是一句场面话。OpenAI Robotics事业部已于今年5月31日成立，由Sora视频生成模型负责人阿迪亚·拉梅什领导，随后从苹果、谷歌挖走数百名硬件工程师。
而对长期持乐观态度的人， Krane（推出KOID ETF公司的CEO）也是其中之一。他在一个访谈中援引摩根士丹利的预测：未来25年全球将有超过10亿台机器人投入使用，市场规模达5万亿美元。但在同一场访谈里，他也说了另一句话：挑战才刚开始，大多数成果还停留在娱乐表演层面，算法泛化等核心难题尚未破解。
看好是长期的，落地是遥远的。但对产业链来说，巨头下场意味着一件事：不管最后是特斯拉、Figure还是OpenAI或者宇树跑出来，机器人身上都得装谐波减速器、伺服电机和传感器——零部件的订单更确定了。
04
三把不同的尺子
半个月里，A股卖出了宇树，外资买进了宇树，两者并不矛盾——因为它们定价的根本不是同一个东西。
A股在给情绪定价，尺度是数周；外资在给中国机器人产业链定价，尺度是三到五年；而奥尔特曼们，在给机器人这个物种定价，尺度是十到二十五年。
时间尺度不同，用的必然不是一把尺子。
宇树腰斩，退的是情绪；外资加码，进的是耐心。跌掉的是溢价，不是公司。真正要看的，还在未来——毕竟情绪退潮只需要半个月，产业兑现则需要久得多。
仅供投资者参考，不构成投资建议
原标题：《宇树跌去一半，外资却在进场》