贝恩：消费、医疗、科技等基础行业领域将更受私募基金青睐

2018年，大中华区私募股权市场投资规模和退出交易额均创历史新高，但交易数量跌至2014年以来最低。另外，大中华区私募股权市场募资情况不佳、增速放缓，人民币基金募资总额锐减85%。

4月24日，贝恩公司（Bain & Company）《2019中国私募股权市场报告》发布，介绍了2018年大中华区私募股权市场的概况，并对未来的行业发展方向做出了展望。

值得注意的是，私募股权市场的退出渠道上，以往受到重视的IPO在2018年受创。由于2018年股票市场相对波动，相当多股票IPO后破发，同业买卖成为了更重要的退出渠道。

据贝恩调查，比起以往热门的互联网行业，未来消费、医疗、科技等基础行业领域将更受私募基金青睐。并且，比起国内/区域基金，大型全球基金所占市场份额比重有所提升，竞争力也在逐步提升。

同业买卖作为退出形式越发重要

2018年，大中华区私募股权市场投资规模再创新高，达到940亿美元，超过整个亚太行业规模的50%，且持续为亚太私募股权市场贡献增长，为核心驱动力。

投资退出总额在10亿美元以上大型交易的拉动下被推向新高，驱动私募股权市场整体交易规模的增长。值得注意的是，同业买卖作为关键的退出方式，首次在退出总额中突破50%。

贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务领导及本报告合著者浦晓颖女士介绍，“由于中国的头部企业正在寻找新的增长点和盈利模式，现在的市场环境下要做到这两点是前所未有的艰难。如果通过收购能达到这样的目的，加上能和头部企业本身固有业务产生协同效应，企业愿意为之付出更高的溢价。”

2018年，通过同业买卖完成的大型退出案例包括价值52亿美元的饿了么、价值45亿美元的北汽新能源。通过IPO退出的大型案例包括价值48亿美元的小米、43亿美元的美团点评、43亿美元的富士康。

贝恩预计，未来几年退出交易数量可能有所下降，而同业买卖作为关键退出方式，重要性将继续攀升。

大型全球基金的竞争力越发提升

另一值得注意的是，由于资管新规政策收紧，包括加强对理财产品的监管，一定程度上导致了人民币基金募资急剧下降，总额锐减85%。

贝恩预计，随着监管力度的适度放宽，人民币基金募资规模预计将回升至往年水平。

浦晓颖介绍，“我们目前看到人民币基金募资下滑，对未来会有传导效应。未来几年人民币投资的金额也会有所减少。未来全球基金作为投资方会越来越重要。”

根据贝恩的调研，更多市场参与者转向大型交易，全球基金所占市场份额有所提升，同时区域基金份额则有所下降，市场竞争越发激烈。

私募股权基金认为，未来一年中在私募股权投资市场最具竞争力的依旧是国内/区域基金，以及以阿里腾讯为代表的国内战略投资者/企业投资者，但大型全球基金的竞争力正在逐渐增加。

消费、医疗、科技等领域将更受青睐

过去几年，中国最火热的两个“赛道”是互联网和高科技行业，交易数量约占投资交易总数量的一半。但贝恩认为，未来的新趋势是，互联网的浪潮逐渐过去，传统领域将逐步重获投资者青睐。

根据贝恩的调查，未来三年，消费零售、医疗、高科技及教育，将是大中华区最受基金青睐的行业。

贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并购业务主席周浩说：“过去一年对中国私募股权市场来说是变革的一年，有起也有伏，尽管如此，我们预计未来市场仍将保持增长趋势。”