山东上市公司2018财报透视：摆在三维工程面前的难题
数读 | 刘磊 分析 | 吴浩 制图 | 胡甜丽
根据三维工程(002469) 2018年财报，报告期内实现营收5.23亿元，同比下滑30.59%；归属于上市公司股东的净利润3999.10万元，同比下滑30.16%。
上述这一幕，与两年前惊人的相似。
数据显示，该公司2016年营业收入为3.51亿元，较2015年同比下滑44.03%，净利润为1176.70万元，同比下滑90.64%。
并且，近5年间，公司的营收、净利润总体上呈下滑态势，尤其是净利润。
通过三维工程2019年一季度年报，同样可以印证公司难以抑制下行的净利润，2019年一季度公司净利润为597.30万元，同比下降36.27%，这或许也是公司目前十分棘手的问题之一。
值得一提的是，该公司基本每股收益为0.08元，上年同期为0.11元，同比下滑27.27%，结合2019年一季度继续大幅下滑的态势，可以看出，三维工程的投资价值仍然不凸显，投资回报期仍然较长。
截至2018年12月31日，三维工程属于上市公司股东的净资产12.03亿元，较上年末增长1.25%；负债合计3.79亿元，较上年末下滑1.81%。
具体而言，该公司2018年流动负债为3.78亿元，同期增幅为-1.92%，长期负债为40.19万元。
与此同时，三维工程现金流呈良好的增长态势。
数据显示，该工程2018年经营现金流量净额为7346.23万元，同比增幅为459.25%，投资现金流量净额为1.28亿元，同比增幅为2312.41%，筹资现金流量净额为-2079.44万元，同比增幅为67.10%，现金等的净额加额为1.81亿元，同比增幅为330.59%
由此可见，该公司产品销售市场稳定，处于投资回收期，但也需要及时的外部资金补充，以保持企业的资信度。
然而，2018年三维工程销售毛利润为31.92%，可以说，这样的产品竞争力还需进一步提高。
正如前述所言，公司2018年营收、净利润双双下行。据了解，这是受宏观经济形势、国家产业政策等因素影响，公司部分在手订单进展迟缓，工程总承包收入同比下降。
公开资料还显示，报告期内，该公司就对威海普益船舶环保科技有限公司财务资助所形成的其他应收款单项计提资产减值准备2165.65万元。
三维工程属于专业技术服务业，其主要业务是工程承包。国内石油和化学工业的发展模式正由规模扩张转型到质量效益型，产业结构优化升级潜力巨大，公司是硫磺回收专家 。
其拥有化工石化医药行业甲级工程设计资质，具备以设计为主导的工程总承包资质和能力，多年来致力于为客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包等一体化服务，属于专业技术服务业。
公司控股子公司青岛联信是一家集工艺技术、专利设备、催化剂销售于一体的高新技术企业，自成立至今，一直致力于煤化工领域新工艺的开发及相关催化剂的研制、生产和经营。
报告期内，公司主要为石油化工、煤化工、精细化工、光热发电等多个行业或领域的工程项目建设提供工程咨询、工程设计及工程总承包服务；公司控股子公司青岛联信主要从事催化剂的生产、销售。
并且，目前公司开没有开拓国外市场，营业收入完全依赖于国内。
机遇与矛盾并存
作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水平，实现了硫磺回收技术的国产化。
依托这一技术，硫磺回收业务发展成为公司“拳头产品”，在该项业务开展过程中，公司根据国家和业主的相关要求，通过持续优化、改进及新工艺研发，开发出了SWSR系列新技术，实现了公司硫磺回收技术品种的多元化、系列化，进一步巩固了行业领先地位。
截至2018年12月31日，公司累计完成各类硫磺回收装置设计、总包合计171套，装置总规模727万吨/年，其中，10万吨/年以上规模装置37套，为国家节能减排事业做出了巨大贡献 。
值得一提的是，“低端产能过剩，高端供给不足”的结构性矛盾依然存在，高端聚烯烃、专用树脂、特种工程塑料、高端膜材料等化工新材料，功能材料、医用化工材料、高端电子化学品等专用化学品以及一些石化过程用的催化剂、特种助剂（添加剂）等特种化学品，国内市场长期处于供给不足的状态，有的甚至严重依赖进口。
前述都是石油和化学工业转型升级和结构性优化的现实市场需求，也是推动公司工程咨询、工程设计、工程总承包及催化剂业务发展的重要机遇所在 。
行业地位
知己知彼。
数据显示，截至2019年4月18日11时57分，所属技术服务行业共有5家上市公司统计在内。从总市值来看，行业均值为34.85亿元，三维工程为25.31亿元。
从流通市值来看，行业均值为26.86亿元，三维工程为23.31亿元，在行业内处于中游地位。
从市盈率来看，行业均值为75.36，中位值为69.18，三维工程以69.18，该公司投资价值回报率欠佳，看来并非虚言。
总收入差距也十分明显，2018年三维工程为5.23亿元，行业均值悬殊8亿元左右。
