从八大建筑央企一季报看2026年建筑业发展

2026年一季度，建筑业整体承压下行，八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建、中国化学、中国中冶）在新签合同额、营业收入和扣非净利润等核心经营指标上呈现出分化态势。

新签合同额：总量普遍下滑，境外逆势高增

从新签合同额来看，八家企业一季度有五家企业同比下降。中国中铁新签合同额3385亿元，同比大幅下降39.6%。中国铁建新签合同额3579亿元，同比下降27.4%。中国能建新签合同额2762亿元，同比下降29.0%。中国建筑新签合同额12613亿元，同比下降0.7%，表现相对稳健，其中工业厂房新签合同额2840亿元，同比增长22.5%，成为下滑中的一抹亮色。中国交建新签合同额5562亿元，同比增长0.6%，境外新签合同额1346亿元，同比增长25.9%，成为亮点。中国电建新签合同额3189亿元，同比增长6.5%，核心业务板块能源电力新签合同额2114亿元，同比增长17.3%，其境内新签合同额同比下降11.1%，境外新签合同额同比大幅增长70.9%。从八大建筑央企合计来看，2026年一季度新签合同额3.4万亿元，同比下降12.2%。

营业收入：半数呈现收缩，整体同比下降

营业收入方面，八家企业一季度有四家企业实现了微增长。中国化学表现最优，实现营业收入459亿元，同比增长3.2%。中国电建实现营业收入1451亿元，同比增长1.8%。中国能建实现营业收入1020亿元，同比增长1.6%。中国交建实现营业收入1559亿元，同比增长0.8%，基本维持稳定。中国建筑实现营业收入5118亿元，同比下降7.8%，主要受建筑市场需求走弱、房地产行业深度调整等因素叠加影响。中国中铁实现营业收入2350亿元，同比下降5.5%。中国铁建实现营业收入2316亿元，同比下降9.8%。从八大建筑央企合计来看，2026年一季度实现营业收入1.5万亿元，同比下降6.5%。

扣非净利润：中国化学一枝独秀，多数央企下滑明显

扣非净利润方面，八家企业一季度只有中国化学实现了增长。中国化学实现扣非净利润15亿元，同比增长8.8%，在大化工和海外业务双轮驱动下保持良好态势。中国中冶扣非净利润扭转下滑态势，同比有所改善。多数央企承压较重：中国中铁扣非净利润同比下降29.9%，中国铁建扣非净利润同比下降15.3%，中国电建扣非净利润同比下降27.0%，中国交建扣非净利润同比下降22.0%，中国建筑扣非净利润同比下降7.2%。从八大建筑央企合计来看，2026年一季度实现扣非净利润322亿元，同比下降14.4%。

盈利能力与现金流：毛利率承压，现金流改善

从毛利率来看，多家建筑央企毛利率出现不同程度下降。中国交建一季度综合毛利率10.2%，同比下滑1.4个百分点。中国电建毛利率下滑主要源于行业竞争加剧和电力市场化改革，新能源运营业务毛利率下滑较为明显。中国建筑综合毛利率同比提升0.08个百分点至7.9%，工程业务盈利能力略有改善。化债政策落实叠加企业自身加强现金流管理背景下，建筑板块经营性现金流持续改善。中国建筑经营性现金流净流出同比减少约19亿元，中国化学经营性现金流净流出同比大幅收窄，多数建筑央企资产负债率出现9个季度以来首次环比下降。

行业现状：总量收缩与结构分化并存

从八家企业一季报可以看出，建筑业处于深度调整期。2026年一季度，建筑业增加值增速由此前的3.1%骤降至-3.8%，成为GDP的拖累项。这背后是多重结构性因素叠加的结果：房地产投资持续低迷，一季度全国房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积持续萎缩；地方政府化债约束下基建投资增速放缓，地方财政压力传导至企业端，项目回款周期拉长，应收账款和合同资产占比持续走高。在此背景下，建筑央企普遍面临“量减利减”的双重压力，新签合同额普遍下滑，多数企业利润降幅远大于收入降幅，反映了利润率收窄和坏账计提的双重影响。

与此同时，建筑业的结构性亮点同样值得关注。中国化学凭借大化工和国际工程业务的独特定位，实现了营业收入和利润的双双正增长。在新签合同额大盘总体收缩背景下，海外市场已成为建筑央企的重要支撑，中国交建、中国电建、中国能建、中国中冶等建筑央企的境外业务保持两位数增长。以建筑央企整体计，境外新签合同额同比增长约10%，已成为对冲境内市场下滑的核心力量。此外，在现代化产业体系发展战略推动下，高端制造业等工程领域景气上行，订单和产值持续增加。

企业经营思路：聚焦新兴赛道，强化市值管理

面对市场下行压力和转型升级重任，建筑央企在一季报中纷纷明确了自身的主攻方向和应对策略。

一是加速向新兴业务转型。中国能建锚定新型能源体系建设目标，加快培育新能源、新型储能、氢能等战略性新兴产业，一季度境内新能源及综合智慧能源业务新签合同额占国内签约总额46%，境内储能、氢能业务同比分别增长111.5%和161.2%，压缩空气储能工程化能力已达到全球领先水平。中国电建积极拓展第二增长曲线和算电融合领域，战新产业新签合同额占比已超过50%。中国铁建绿色环保产业新签合同额493亿元，同比增长20.6%，已成为重要增长点。中国化学持续深耕大化工主业，同时布局新能源相关工程。

二是深入推进降本增效和现金流管理。中国交建提出健全全链条成本管控体系，从严控制各项费用开支。多数建筑央企更加重视现金流改善和坏账管理，中国中铁通过强化清收清欠工作，经营性现金流状况有所改善。中国建筑持续健全预算管控体系和考核刚性约束，推动经营性现金流持续向好。值得关注的是，中国交建明确提出年度现金分红比例将不低于20%并适时评估提升可行性，积极响应监管号召强化股东回报。

三是加大海外业务拓展力度。在境内市场需求收缩的背景下，八大建筑央企一致将海外市场作为发力方向。东南亚、中亚、中东等“一带一路”沿线国家成为重点新兴市场。建筑央企正加快打造自身的国内国际双循环。

行业展望：政策暖风与结构性机遇并存

2026年作为“十五五”开局之年，中央投资“组合拳”已密集发力。一季度已下达“两重”建设资金6065亿元，占全年8000亿元的76%，资金下达进度明显快于去年同期。一季度新增专项债发行近1.2万亿元，资金重点投向交通基础设施、保障性安居工程、城市更新等领域。一季度全国固定资产投资同比增长1.7%，由2025年全年下降3.8%成功扭转为正增长。在宏观经济稳步增长背景下，财政政策更侧重于结构性调整的“精准实用”，而非总量的大规模扩张。

4月28日召开的政治局会议明确提出加强“六网”建设—水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。“六网”基建作为稳投资的核心抓手，为建筑业带来新的市场空间。此外，国家发展改革委推动7550亿元中央预算内投资、超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金，预计将对后续实物量的转化形成坚实支撑。

展望未来，建筑业在“存量提质”与“增量拓展”双轮驱动下，仍具备发展机会。一方面，传统房建和基建业务将持续推进结构优化，向工业厂房、算力中心、水利水运等高增长细分领域集中；另一方面，在新能源、储能等战略性新兴产业领域以及“一带一路”沿线国家为代表的海外市场中，中国建筑企业的先行优势将进一步转化为实际业绩。综合来看，2026年固定资产投资增速温和回升，化债力度进一步加大，将为建筑企业的业绩修复提供有力支撑。

来源：工程行业洞察官微