A股纳入MSCI权重翻倍：有望给沪深股市带来千亿增量资金

A股纳入MSCI的征程即将开启第二步。

北京时间8月14日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，将实施纳入A股的第二步，把现有A股的纳入因子从2.5%提高至5%，将于2018年8月31日收盘时生效。

MSCI还宣布，将有10只A股以5%的纳入因子新加入，使得纳入MSCI的A股增加至236只，合计占MSCI新兴市场指数权重的0.75%。

此前，MSCI表示，计划分两步实施初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步在2018年5月半年度指数评审时实施，纳入2.5%权重；第二步在2018年8月季度指数评审时实施，纳入剩下的2.5%，总计5%纳入因子。

最新有10只A股被纳入

根据MSCI在北京时间5月15日凌晨公布的名单，首次纳入MSCI新兴市场指数的包括234只A股。随后，在剔除部分停牌个股后，最终在5月31日收盘后正式纳入MSCI新兴市场指数的A股共有226只。

8月14日发布的指数季度检讨结果显示，此次，MSCI中国指数将新加入10只成分股，至此总数增至236个。

新纳入的10只A股包括：中航沈飞（600760）、中国神华（601088）、中国联通（600050）、国电电力（600795）、恒力股份（600346）、国电南瑞（600406）、TCL集团（000100）、中兴通讯（000063）、用友网络（600588）和玲珑轮胎（601966）。

此外，MSCI中国全股票指数（MSCI China All Shares Index）新增13只股票，没有个股被剔除。其中新增的三只市值最大个股均为A股，分别是中国神华、中国联通和恒力股份。其他新加入的个股还有：中概股宝尊电商（BZUN.O）、中华企业（600675）、碧桂园服务控股有限公司（02007.HK）、国电电力、绿城服务（02869.HK）、华虹半导体（01347.HK）、扬农化工（600486）、国电南瑞、TCL集团和中兴通讯。

MSCI中国A股在岸指数（MSCI China A Onshore Index）新增中兴通讯、中华企业、扬农化工、风华高科（000636）、通策医疗（600763）等5只个股，春兴精工（002547）、登海种业（002041）、康盛股份（002418）等3只个股被剔除。

MSCI还表示，上述调整将于2018年8月31日收盘时生效。如果在相关成分股调整生效日之前仍处于停牌状态，将被剔除出相关MSCI A股指数。

“有望给A股市场新增千亿元资金”

那么，被纳入MSCI后能给A股带来多少增量资金呢？

据MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧测算，5%的初始纳入因子预期将为A股市场带来约220亿美元的资金流入。

据MSCI研究，在5%的初始纳入因子实施后，所有中资股将占MSCI新兴市场指数31.4%的权重。

假设A股获全额纳入，所有中资股将占MSCI新兴市场指数42%的权重。

瑞银资产管理中国股票主管施斌表示，指数纳入的影响将在长期变得越来越显著。但短期内影响有限，原因是“A股入摩”触发的资本流入预计仅为184亿美元至194亿美元，资金数额太小，不足以撼动自由流通股市值约高达3.4万亿美元的A股市场。

富达国际基金经理周文群指出，A股正式入摩后市场预计将吸引接近40亿美元的被动型基金及约150亿美元的主动型基金投资，也就是共190亿美元。

根据中信建投证券的测算，在2018年6月初步采用2.5%纳入因子情况下，纳入事件将带来约合84亿美元海外资金；2018年9月，按5%纳入因子如期完成本轮纳入后，带来的增量资金约为165.4亿美元，约合人民币1037.5亿元。

天风证券的测算也显示，按5%纳入预计将带来1214.9亿增量资金。按照两步走的流程，预计分别有约600亿资金流入。

外资加速流入A股市场

A股国际化进程开始加快，同时，外资正成为A股市场的重要力量。

海通证券统计数据显示，截至2018年3月A股外资持股12016.33亿元，占A股自由流通市值比例为5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，沪股通深股通北向资金持股占1.8%，公募基金和保险在A股中投资总额约为1.9万亿、1.5万亿，占全部A股自由流通市值比重约8.4%、6.7%。

8月10日晚间，证监会新闻发言人高莉答记者问时也指出，2018年1-7月，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。6月以来，虽然全球贸易摩擦加剧，但外资投资A股的势头并未减弱。6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。

Wind数据显示，截至8月10日，北向资金已经连续14个交易日净流入，合计净流入274.33亿元。其中，8月9日，北向资金净流入52.15亿元，创下两个多月新高。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺介绍，在沪股通、深股通机制下，北向方面，市场走势疲软，但外资净流入依然强劲；南向方面，风险偏好低迷，呈资金净流出态势。

具体来看，过去两周，北向资金的日均净流入量增至19.8亿元，而7月份日均净流入量为15.3亿元，6月份日均净流入量为16.8亿元。高挺表示，“我们的估算显示，银行是过去两周海外投资者净买入量最大的板块，共获得42亿元的净流入。紧随其后的板块是耐用消费品、保险、资本货物和材料，分别获得了33亿元、27亿元、23亿元和16亿元的资金净流入。”

据高挺介绍，由于风险偏好低迷，南下资金在过去两周日均资金净流出量为6亿元，而7月份日均净流入量为7亿元，6月份日均净流入量为2.3亿元。南下资金似乎因预期政策放松而加仓了“旧经济”板块。银行、材料、资本货物和能源板块排在净买入前列，分别在过去两周被净买入41亿港元、12亿港元、8亿港元和3亿港元，而软件、医药、硬件和保险同期分别被净卖出75亿港元、10亿港元、4亿港元和4亿港元。

MSCI：希望“步伐能够迈得更大一些”

对于5%的纳入因子分两步实施完成之后，MSCI公司董事局主席兼CEO亨利•费尔南德兹在5月底接受包括澎湃新闻记者在内的媒体采访时曾表示，6月到9月的三个月之间，MSCI公司将与国际投资者、中国监管层、沪深交易所、港交所保持密切沟通，全面了解他们的意见和反馈。其中一个很重要的问题，是确保通过沪深港通渠道投资A股的国际投资者能够获得足够的离岸人民币。

费尔南德兹表示，9月纳入阶段完成后，MSCI的工作会集中在以下几个层面：首先，确保投资者对中国市场的信心，即机构能不能把资本持续投入中国，要卖出的时候能否自由退出，这是对中国资本市场的基本信心；第二，A股有自身的独特性，例如沪深港通有额度的限制等；第三，市场关注的停牌进展需要进一步改善。

费尔南德兹表示，未来会跟中国监管机构、证监会共同研究未来A股市场发展怎么走，MSCI将扮演好资本的提供者和消费者中间人的角色，希望能看到A股纳入MSCI做到顺畅、平稳。

“未来，MSCI并不希望做频繁、小幅度的纳入调整，而是希望调整的次数较少，但每次都会涉及更大百分比的A股股票纳入，即步伐会更大。” 费尔南德兹称。

证监会也在为进一步吸引外资流入做出积极努力。

证监会副主席方星海6月份曾在陆家嘴论坛上表示，证监会会同有关部门已经着手研究新的制度与工具安排，包括股票收盘价格产生机制，规范停复牌制度，以及创造条件与境内外投资者投资股指期货等，以便尽快将目前的A股纳入MSCI的因子从5%提高到15%左右。

8月8日，中国证监会公布“深化改革”和“扩大开放”等五项举措，其中提到，积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重。

指数提供商富时罗素（FTSE Russell）首席执行官（CEO）马克·梅克皮斯（Mark Makepeace）也公开表示，如果富时罗素决定下个月（9月）将中国内地股票纳入其旗舰指数，其对中国内地股票的权重可能高于其竞争对手明晟公司（MSCI）。