科创板做市业务展业在即:券商已建仓,为全面注册制积累经验

澎湃新闻记者 田忠方 孙燕 葛佳
2022-10-20 20:49
来源:澎湃新闻

10月20日,澎湃新闻记者从券商处获悉,已有8家券商换领了证券期货业务许可证,完成了做市业务资格申请的最后一步,科创板做市业务呼之欲出。

近日,上海证券交易所(下称“上交所”)表示,为完善科创板交易制度,上交所积极推动引入科创板股票做市交易新机制,目前,已完成各项准备工作,科创板股票做市交易业务上线已准备就绪。

市场人士分析,科创板引入做市机制,不仅将提升科创板运行的稳定性,还将为科创板的流动性提供有力保障。同时,交易制度的进一步完善,有望吸引更多资金参与,进一步增强科创板公司的活力。

“科创板引入做市商机制,在提高科创板流动性和定价能力的同时,平稳对接了全面注册制改革,是我国资本市场行稳致远的又一里程碑。”方正证券交易与衍生品业务部董事总经理潘峰对澎湃新闻记者表示.

对于目前筹备工作开展的进度,东方证券相关负责人告诉澎湃新闻记者:“公司上下对科创板做市业务非常重视,其中,科创板做市团队在做市标的筛选方面的工作已经展开,同时建仓工作也已经开始,各部门为接下来开展科创板做市业务,已做好了充分准备。”

获批券商整装待发,部分券商已开展做市标的筛选工作并建仓

上周,证监会再度批复6家上市券商的科创板做市商资格,加上首批8家获批的券商,目前已有14家券商喜提科创板做市商资格。

截至10月20日,两批14家取得上市证券做市交易业务资格的券商分别为:申万宏源证券、华泰证券(601688)、中国银河(601881)、中信建投(601066)、东方证券(600958)、财通证券(601108)、国信证券(002736)、国金证券(600109)、招商证券(600999)、东吴证券(601555)、兴业证券(601377)、中信证券(600030)、国泰君安(601211)、浙商证券(601878)等。

据澎湃新闻了解,对科创板做市业务的开展,获批券商在组织架构、人员、系统、风控、制度等方面,已做好了全方面的充分准备。

银河证券是首批获批的8家券商之一,银河证券做市业务总部负责人杨筱燕介绍,公司自2021年初开始,就对科创板做市业务进行提前布局和投研储备。目前,银河证券做市业务总部已经完成了科创板做市业务正式上线,业务流程已准备就绪。

“目前,华泰证券的科创板做市业务筹备工作,所有的人员、系统、策略都已准备就绪,随时可以开展科创板做市业务。”华泰证券科创板做市交易负责人张洋说。

同样是首批获得资格8家券商之一的东方证券,目前对科创板做市标的筛选和建仓工作已经开展。

做市商在正式开展做市业务前需要买入充足的股票,为做市业务正式开展准备“股票池”。因此,在上交所完成备案向市场公告前,做市商需要逐步买入建仓,做市商作为新的市场参与主体,增量资金有望加速进场。结合上交所制定的做市商报价义务看,为满足全天大部分时间参与报价都要求,做市商或需要为做市业务大量备券。

“公司非常重视科创板做市业务,目前,科创板做市团队已在科创板做市标的筛选、做市交易策略模型、对冲工具等方面进行研究,并对券源进行储备,建仓工作已经开始,为接下来开展科创板做市业务做好充分准备。”上述东方证券相关负责人对澎湃新闻记者指出。

值得关注的是,澎湃新闻获悉,目前还有多家券商正在积极申请做市商资格。

“方正证券是市场上最早开展基金做市业务的券商之一。目前,已经向监管部门申请开展科创板股票做市交易业务,并在系统、团队等方面做好了准备。”潘峰说。

对于未来做市业务的具体展开,做市标的方面,多家券商表示,将优先为公司保荐的股票提供做市,使做市业务与其他业务形成联动。

“国金证券在科创板股票做市交易业务开展初期阶段,在券源选择上,将优先考虑公司已保荐股票,以及科创50成分股。”郑平德表示。

杨筱燕同时指出,下一步,将优先为公司投行保荐的股票提供做市,使做市业务与投行、财富管理等业务形成联动。

做市策略方面,东吴证券相关负责人表示,业务开展初期,公司将主要采取以完成做市商义务指标的交易策略,兼顾持仓风险的管理。后续,将依据业务开展的实际情况,尝试更多盈利导向型做市策略,未来也将考虑更多围绕股票做市服务的盈利模式。

科创板市场改革重大举措

接受采访的机构人士大多认为,科创板引入做市交易新机制,这是科创板市场改革的重大举措,三方面意义重大:一是保障市场流动性,二是提升了市场稳定性,三是增强科创板公司活力。

具体而言,流动性方面,杨筱燕对澎湃新闻记者表示,科创板从原先单一的市场竞价交易机制,逐渐过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制,会改善科创板市场参与者的结构,激发市场活力,在提升交易效率的同时,为科创板市场流动性提供有力保障。

“例如,在报价方面,做市商的加入可以显著提升报价竞争。特别是对于一些流动性不足的上市股份,做市商的报价可以显著改善其盘口深度,盘口价差等一系列流动性指标。”张洋对澎湃新闻记者分析称。

“稳定性方面,科创板引入做市商制度,有助于增加市场订单宽度和深度,一定程度上降低了大单交易对市场的冲击,对极端单边波动有一定的缓冲作用,将起到平抑股价波动、稳定市场预期的作用,有利于市场稳定性的提升。”国金证券做市交易部副总经理郑平德对澎湃新闻记者指出。

杨筱燕同时指出,做市交易业务的开展,将促进科创板股票市场价格向企业内在价值回归,使得长期资金能够更好的配置科创板股票,进而增强市场稳定性。

公司层面,潘峰强调,科创板引入做市商机制,直接受益者就是科创板的上市公司。吸引更多资金的参与,将为拥有核心关键技术的科创板公司注入活力。

券商获新利润增长点,为全面注册制改革积累制度经验

科创板是我国资本市场改革的“试验田”,引入做市商机制作为科创板改革的又一项重大举措,对券商行业将带来哪些改善?对中国资本市场的进一步深化改革,又将带来哪些裨益呢?

对此,郑平德分析称,券商通过为自身承销保荐的科创板项目提供做市报价服务,实现了项目服务从一级市场向二级市场的延伸,将拓展原有的客户服务链条。

“科创板在引入做市商制度后,券商可提供从承销保荐到研究咨询再到交易做市等全方位、全链条的中介服务,为券商提供了一个服务上市企业的新路径。”张洋同样指出。

郑平德强调,作为一项发展前景乐观的新业务,科创板做市交易双向报价获取日内价差收益的模式,丰富了券商自有资金业务的收入维度,不仅为业务收入来源提供了新的拓展渠道,也为券商提供了新的利润增长点。

值得关注的是,科创板引入做市商机制,不仅对证券行业意义重大,对中国资本市场的进一步深化改革,特别是全面注册制改革,同样大有裨益。

“目前,全球成熟的资本市场都存在做市商制度,在中国资本市场深化改革和加强基础制度建设的背景下,科创板从原先单一的市场竞价交易机制,逐渐过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制,是资本市场推行全面注册制和市场化改革的一项重要举措,将为全面注册制推出后相关制度推进积累经验。”杨筱燕称。

潘峰也指出,科创板引入做市商机制,在提高科创板流动性和定价能力的同时,平稳对接了全面注册制改革,是我国资本市场行稳致远的又一里程碑。

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