科创板做市业务展业在即：券商已建仓，为全面注册制积累经验

10月20日，澎湃新闻记者从券商处获悉，已有8家券商换领了证券期货业务许可证，完成了做市业务资格申请的最后一步，科创板做市业务呼之欲出。

近日，上海证券交易所（下称“上交所”）表示，为完善科创板交易制度，上交所积极推动引入科创板股票做市交易新机制，目前，已完成各项准备工作，科创板股票做市交易业务上线已准备就绪。

市场人士分析，科创板引入做市机制，不仅将提升科创板运行的稳定性，还将为科创板的流动性提供有力保障。同时，交易制度的进一步完善，有望吸引更多资金参与，进一步增强科创板公司的活力。

“科创板引入做市商机制，在提高科创板流动性和定价能力的同时，平稳对接了全面注册制改革，是我国资本市场行稳致远的又一里程碑。”方正证券交易与衍生品业务部董事总经理潘峰对澎湃新闻记者表示.

对于目前筹备工作开展的进度，东方证券相关负责人告诉澎湃新闻记者：“公司上下对科创板做市业务非常重视，其中，科创板做市团队在做市标的筛选方面的工作已经展开，同时建仓工作也已经开始，各部门为接下来开展科创板做市业务，已做好了充分准备。”

获批券商整装待发，部分券商已开展做市标的筛选工作并建仓

上周，证监会再度批复6家上市券商的科创板做市商资格，加上首批8家获批的券商，目前已有14家券商喜提科创板做市商资格。

截至10月20日，两批14家取得上市证券做市交易业务资格的券商分别为：申万宏源证券、华泰证券（601688）、中国银河（601881）、中信建投（601066）、东方证券（600958）、财通证券（601108）、国信证券（002736）、国金证券（600109）、招商证券（600999）、东吴证券（601555）、兴业证券（601377）、中信证券（600030）、国泰君安（601211）、浙商证券（601878）等。

据澎湃新闻了解，对科创板做市业务的开展，获批券商在组织架构、人员、系统、风控、制度等方面，已做好了全方面的充分准备。

银河证券是首批获批的8家券商之一，银河证券做市业务总部负责人杨筱燕介绍，公司自2021年初开始，就对科创板做市业务进行提前布局和投研储备。目前，银河证券做市业务总部已经完成了科创板做市业务正式上线，业务流程已准备就绪。

“目前，华泰证券的科创板做市业务筹备工作，所有的人员、系统、策略都已准备就绪，随时可以开展科创板做市业务。”华泰证券科创板做市交易负责人张洋说。

同样是首批获得资格8家券商之一的东方证券，目前对科创板做市标的筛选和建仓工作已经开展。

做市商在正式开展做市业务前需要买入充足的股票，为做市业务正式开展准备“股票池”。因此，在上交所完成备案向市场公告前，做市商需要逐步买入建仓，做市商作为新的市场参与主体，增量资金有望加速进场。结合上交所制定的做市商报价义务看，为满足全天大部分时间参与报价都要求，做市商或需要为做市业务大量备券。

“公司非常重视科创板做市业务，目前，科创板做市团队已在科创板做市标的筛选、做市交易策略模型、对冲工具等方面进行研究，并对券源进行储备，建仓工作已经开始，为接下来开展科创板做市业务做好充分准备。”上述东方证券相关负责人对澎湃新闻记者指出。

值得关注的是，澎湃新闻获悉，目前还有多家券商正在积极申请做市商资格。

“方正证券是市场上最早开展基金做市业务的券商之一。目前，已经向监管部门申请开展科创板股票做市交易业务，并在系统、团队等方面做好了准备。”潘峰说。

对于未来做市业务的具体展开，做市标的方面，多家券商表示，将优先为公司保荐的股票提供做市，使做市业务与其他业务形成联动。

“国金证券在科创板股票做市交易业务开展初期阶段，在券源选择上，将优先考虑公司已保荐股票，以及科创50成分股。”郑平德表示。

杨筱燕同时指出，下一步，将优先为公司投行保荐的股票提供做市，使做市业务与投行、财富管理等业务形成联动。

做市策略方面，东吴证券相关负责人表示，业务开展初期，公司将主要采取以完成做市商义务指标的交易策略，兼顾持仓风险的管理。后续，将依据业务开展的实际情况，尝试更多盈利导向型做市策略，未来也将考虑更多围绕股票做市服务的盈利模式。

科创板市场改革重大举措

接受采访的机构人士大多认为，科创板引入做市交易新机制，这是科创板市场改革的重大举措，三方面意义重大：一是保障市场流动性，二是提升了市场稳定性，三是增强科创板公司活力。

具体而言，流动性方面，杨筱燕对澎湃新闻记者表示，科创板从原先单一的市场竞价交易机制，逐渐过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制，会改善科创板市场参与者的结构，激发市场活力，在提升交易效率的同时，为科创板市场流动性提供有力保障。

“例如，在报价方面，做市商的加入可以显著提升报价竞争。特别是对于一些流动性不足的上市股份，做市商的报价可以显著改善其盘口深度，盘口价差等一系列流动性指标。”张洋对澎湃新闻记者分析称。

“稳定性方面，科创板引入做市商制度，有助于增加市场订单宽度和深度，一定程度上降低了大单交易对市场的冲击，对极端单边波动有一定的缓冲作用，将起到平抑股价波动、稳定市场预期的作用，有利于市场稳定性的提升。”国金证券做市交易部副总经理郑平德对澎湃新闻记者指出。

杨筱燕同时指出，做市交易业务的开展，将促进科创板股票市场价格向企业内在价值回归，使得长期资金能够更好的配置科创板股票，进而增强市场稳定性。

公司层面，潘峰强调，科创板引入做市商机制，直接受益者就是科创板的上市公司。吸引更多资金的参与，将为拥有核心关键技术的科创板公司注入活力。

券商获新利润增长点，为全面注册制改革积累制度经验

科创板是我国资本市场改革的“试验田”，引入做市商机制作为科创板改革的又一项重大举措，对券商行业将带来哪些改善？对中国资本市场的进一步深化改革，又将带来哪些裨益呢？

对此，郑平德分析称，券商通过为自身承销保荐的科创板项目提供做市报价服务，实现了项目服务从一级市场向二级市场的延伸，将拓展原有的客户服务链条。

“科创板在引入做市商制度后，券商可提供从承销保荐到研究咨询再到交易做市等全方位、全链条的中介服务，为券商提供了一个服务上市企业的新路径。”张洋同样指出。

郑平德强调，作为一项发展前景乐观的新业务，科创板做市交易双向报价获取日内价差收益的模式，丰富了券商自有资金业务的收入维度，不仅为业务收入来源提供了新的拓展渠道，也为券商提供了新的利润增长点。

值得关注的是，科创板引入做市商机制，不仅对证券行业意义重大，对中国资本市场的进一步深化改革，特别是全面注册制改革，同样大有裨益。

“目前，全球成熟的资本市场都存在做市商制度，在中国资本市场深化改革和加强基础制度建设的背景下，科创板从原先单一的市场竞价交易机制，逐渐过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制，是资本市场推行全面注册制和市场化改革的一项重要举措，将为全面注册制推出后相关制度推进积累经验。”杨筱燕称。

潘峰也指出，科创板引入做市商机制，在提高科创板流动性和定价能力的同时，平稳对接了全面注册制改革，是我国资本市场行稳致远的又一里程碑。