全球股债汇“三杀”，加息后遗症开始了？

东方财富网东方财富网官方澎湃号，财经领域创作者

2022-06-17 07:00

上海

原创辣笔小强东方财富网

果不其然，美联储加息更狠了。且在持续加息预期下，市场认为会对全球股债汇形成更多的冲击。而近期相对独立的A股能否抵御这样的冲击，又或是哪些板块能走出独立行情，就成了大家关注的焦点。

下月仍可能加息75BP？

为抗击近40年以来的最大通胀，昨晚美联储宣布实施近28年来最激进的加息决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间。

这还没完，在利率决议中，美联储似乎拿出了前任主席沃尔克的决心，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%。美联储主席鲍威尔则表示，最新75个基点的加息决定是“不同寻常”的大幅度，但是为了使通胀恢复正常，预计下一次依然有可能加息50至75个基点。

此外，美联储还大幅上修全年加息预期，从3月预测的1.9%上修至3.4%，相当于从全年加息7次上修至13次，无疑更加鹰派。

全球股债汇经受考验

本周美国市场跌宕起伏，周一美元指数大涨，股市和债市惨遭血洗；周三，联储声明发布后，美股先是避风跳水；紧接着，鲍威尔出面“安抚”后，股市、债市又应声直线上涨，美元指数急跌。

今天美股三大股指期货齐大跌，小型道指当月连续一度跌近2%；美元指数再次飙至105上方；10年期美债则重新攀升。

美联储的“鹰”，还对全球股债汇形成冲击。A股三大指数继昨日冲高回落后今天继续调整；离岸人民币则大跌超过500点。港股更弱，今天恒生指数大跌2.17%，香港金管局则先后8次斥资430亿港元买入港元，以维持香港联系汇率制。

日本股市今天高开低走，收盘仅上涨0.4%。而昨日日本10年期国债期货暴跌2.01日元，创2013年来最大单日跌幅，并两度触发熔断机制；日元年内跌破135关口，创下了1998年以来最低水平。为此，日本央行宣布将继续无限量购买日本国债。

欧洲股市今天盘初也集体大跌，欧洲斯托克50指数一度跌近3%。欧元区国债也纷纷大跌，意大利的10年期国债收益率一度升破4%。为此，欧洲央行正在讨论一项更广泛的战略，通过把抗疫紧急购债计划（PEPP）进行再投资，来应对意大利债券收益率飙升，以保护欧元区的完整性。

A股还能继续独立吗？

而对于近来相对美股表现独立的A股，这样的情形能否继续维持呢？

对此，广发策略表示，近期海外衰退和紧缩预期升温、美股下跌、美债利率上行，均未对A股产生过多负面影响，原因在于政策暖风频吹大幅改善市场对中国经济增长的信心。我们认为A股由国内因素主导，而5月以来A股独立行情由主权信用风险下降驱动。

华泰证券认为，中美经济错位，美国进入类滞胀周期，中国经济逐步好转是趋势，内部宏观流动性较为充裕，融资需求较强，支撑A股走出独立行情。

此外，有业内人士认为，在国内稳增长、国外防通胀的宏观大背景下，资金向内流入的动力也会加强，而这也是近来北向资金强势流入A股的主要原因。过去两周北向资金累计净流入621.74亿元，而本周前4个交易日又净流入82.36亿元。

当然了，A股也有值得谨慎的地方。海通策略认为有三方面主要因素：一是猪价、粮价上行或推高国内CPI；二是A股盈利预测下修或触发调整；三是美国经济若硬着陆，美股可能进一步下跌进而拖累A股。

哪些行业更占优？

至于说，哪个板块更容易在美联储加息背景下胜出，机构之间也有大同小异的观点。

广发策略认为，在美联储加息背景下，主要有以下几块或会收益：（1）“旧式”稳增长&通胀受益链条（地产/消费建材/煤炭）；（2）宽信用：受益于民企信用环境逐步改善的小盘成长股如半导体设备等，以及“能源安全”战略下景气催化的油气/新能源如光伏电池组件等；（3）“疫后复苏”线索：制造/出口/消费服务的供需修复如汽车（含新能源车）/商贸零售/医美等。

长江证券则认为，在通胀大背景下，建议关注2022通胀源头：石油、煤炭、农化产品；边际改善的中下游：部分成长赛道的组件、家电、建材；成本压力下降品种：电子赛道细分、家电、汽车零部件；原材料成本占比较低的中下游：成长赛道的设备、合成材料等。