秦洪看盘｜资金偏好微变引发股指宽幅震荡

周四A股市场出现宽幅震荡的态势。科创50指数、创业板指早盘就一路震荡走低，使得早盘一度强势的上证综指、上证50指数随之受阻回落。

不过，油气板块、磷化工板块仍然相对强硬，说明存量资金的偏好略有转变，从高成长赛道转向能源化工主线。

催化剂能量在减弱

就当前A股市场所处的产业背景来说，无论是汽车整车产业链，还是光伏产业链，抑或是军工产业链，其产业景气仍然处在持续回升的趋势中。也就是说，始于今年4月底的反弹行情的核心主线品种的产业逻辑依然扎实有力。

但是，一方面是因为二级市场股价走势与产业逻辑并非一一对应关系。尤其是当股价较低点已反弹三成甚至五成之后，产业逻辑对股价的推动力量开始转弱。另一方面是因为当前产业趋势虽然保持强劲势头，但是，并未出现新的超预期的产业信息，或者说，没有出现新的边际加速的信息，市场参与者渐渐有了“审美疲劳”的交易情绪。

因此，产业向上的牵引力量减弱。在此背景下，不少抄底盘或者在赛道股主线中仓位配置比重过高的机构资金，有了一定程度的调仓、减仓意愿。体现在盘面中，就是芯片股、汽车股、光伏股、军工股等近期核心主线品种纷纷疲软。其中，军工股、芯片股在本周初就渐显疲态，资金减持的力量在增强，在周四则进一步加大了减持的力度，使得短线股指的压力增强，科创50指数、创业板指随之出现急跌。

交易情绪趋于平淡

不过，无论是抄底盘的套现还是机构资金的降低高仓位配置，他们就是进行仓位或持仓结构的调整，并不是对A股运行趋势判断观点的改变。也就是说，他们只是对部分行业、部分板块的短线走势有了一定程度的转变，但对指数的运行趋势依然较为乐观。

这不仅体现在本土机构资金的态度上，因为他们只是减持了部分涨幅较大的赛道股，转而在能源股、磷化股中寻找投资机会。而且，磷化工的产业景气主要得益于锂电池对磷矿需求增加，所以，还是受益于赛道股，这从一个侧面说明本土机构资金对后续仍然持有一定的积极态度，而且还体现在北上资金为代表的外资机构的态度上。因为在周四，主要指数、核心资产主线虽然下跌，但是，北上资金为代表的外资仍然净加仓，也是持续9个交易日的净流入。

由此可见，当前存量资金的短线持仓偏好发生一定程度的转变，从成长型的赛道股渐渐转向青睐于业绩稳定、估值较低的价值型股票，甚至连贵州茅台（600519）为代表的大消费股也有着一定机构资金加仓的态势。只是由于价值型股票、低估值股票的弹性差，所以，市场交易情绪有所平淡。不过，毕竟赛道股对创业板指、科创50指数的影响力较大，因此，赛道股的抛压增强，也就意味着创业板指、科创50指数的调整压力增强。这也在周四的盘面中得到佐证。

综上所述，短线A股的格局有所转变，一方面是交易情绪趋于平淡，另一方面是A股的整个趋势并未有实质性的转弱态势，只是因为短线存量资金仓位以及持股结构的调整引发了指数的震荡。因此，对后续走势来说，不宜过于谨慎，在方向上，可跟随短线资金的偏好略作调仓。

（执业证书：A1210612020001）