去年净亏36亿京东股价暴跌，徐雷：从不看重一时一刻的得失

3月10日，京东（Nasdaq:JD)发布截至12月31日的2021年第四季度及全年财报。财报显示，去年第四季度，京东总营收为2759亿元，同比增长23.0%。 

2021年第四季度归属于普通股股东的净亏损为52亿元，2020年同期净利润为243亿元，降低121%，远低于此前有市场预期称净亏损为0.65亿元。

从全年来看，2021年京东全年营收达9516亿元，同比增长27.6%。2021年全年归属于普通股股东的净亏损为36亿元，2020年全年为净利润494亿元。

截至3月10日美股收盘，京东大跌15.83%，报收52.52美元。

徐雷：京东不看重一时一刻的得失

在本次财报中披露的大额亏损，是外界的关注焦点。

财报显示，2021年第四季度归属于普通股股东的净亏损为52亿元（约8亿美元），2020年同期净利润为243亿元。2021年第四季度非美国通用会计准则下（Non—GAAP）归属于普通股股东的净利润为36亿元（约6亿美元），2020年同期为24亿元。 

2021年全年归属于普通股股东的净亏损为36亿元（约6亿美元），2020年全年为净利润494亿元。2021年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为172亿元（约27亿美元），2020年全年为168亿元。

根据财报披露的数据显示，亏损的主要原因是来自投资亏损。2021年四季度，京东按权益法核算的投资损失了43亿元，而2020年同期为盈利17亿元。2021年全年股权投资亏损49亿元，上一年同期收益为43亿元。京东称，2021年主要是由于某些股权被投资方的非现金减值。

另一原因来源于营收成本的增加。财报显示，去年京东的营业成本由2020年的6366.94亿元增加29.2%至8225.25亿元。营销费用从2020 年全年的272亿元增加到387亿元（61亿美元），增长了百亿元。

管理费用从2020年全年的64亿元增加到116亿元（合18亿美元），增长 80.4%，京东称，该项支出主要是由于股权激励费用增加，以及业务规模的增加。

第三个原因是京东在维持低利润率的同时，多项业务仍在投入期。2021年京东在非美国通用会计准则下，经营利润率为1.4%。网经社分析师莫岱青表示，在保持低利润率运营的同时，京东一直维持着较高的实体投入，因此存在一定盈利压力。

莫岱青认为，京东多个新业务仍然在投入期，主要包括社区电商京喜、海外业务、京东产发等，并且会坚持5-10年的长期投入。这也意味着新业务的亏损期将拉长，距离收获还有待时间。

财报显示，去年四季度，京东新业务营业收入为82.13亿元，但经营亏损却有32.24亿元，去年同期则为9.66亿元，亏损幅度明显扩大。

京东集团总裁徐雷在电话会议中表示：“19年的经营历史中，京东从不看重一时一刻、一城一池的得失。京东的核心商业逻辑非常清晰，业务模式和战略选择都始终围绕着用户和合作伙伴。过去，京东的商业模式的韧性被不断地证明，我们也相信，京东的核心能力更具有差异化优势，可以支持我们在未来很长一段时间里更健康，更持续的发展。”

同时，京东高管也承认，包括宏观经济消费需求、供应链上游价格上涨、行业竞争及多地所面临的疫情防控挑战，这些众多的不确定性仍然对于整体零售行业造成了比较大的压力。“但是我们有信心能够实现高于行业平均水平的增长。”

尽管市场对京东此次财报反应剧烈，但是机构仍持乐观态度。中金研报指，京东四季度收入符合预期，主要受益于强劲的自营销售、佣金广告收入以及物流收入；非通用准则净利润超出预期，主要得益于有效的费用控制及新业务亏损少于预期。

不过，由于宏观不确定性，中金分别下调京东今明两年非通用准则净利润2.3%和1.4%，至216亿元和310亿元人民币。由于市场环境低迷，下调美股目标价6.4%至88美元，维持跑赢行业评级。

2021年全渠道GMV同比增长近80%

财报显示，截至2021年12月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数较2020年同期增长20.7%至5.697亿。在这新增的1亿用户中，70%都来自于下沉市场。

2021年第四季度，京东零售的第三方商家新增数量超过了前三季度总和，达到过去三年的最高增速。2021年，京东新品发布规模同比增长超过150%，25000多个品牌的新品成交额同比增长实现翻番。在过去五年间，京东销售的商品种类扩充83%，新品牌增加40%。

对此，徐雷表示，2021年度活跃用户规模达到5.7亿，在消费市场总体保持恢复态势中取得了高效健康的增长。“而我们更高兴地看到，通过精细化用户运营和线上线下全渠道建设，我们的用户购物频次、品类宽度、以及ARPU都取得明显提升。”

徐雷称，京东不追求单一指标的快速增长，而是关注整体业务增长的健康度和可持续性；其次，中国互联网行业发展日趋成熟，将会摒弃依靠补贴等粗放的流量型增长方式，而进入到精细化运营的阶段，在这样一个新的大环境中，京东的用户增长和运营面对着“长坡厚雪”。

京东物流去年总营破千亿

值得注意的是，京东物流（02618.HK）也发布上市后首份年度业绩报告。财报显示，2021年，京东物流总营收达1047亿元，同比增长42.7%。外部客户收入达591亿元，同比增长72.7%，占总收入比重升至56.5%。

据了解，京东物流提前超额完成2017年正式独立之际制定的“五年收入规模过千亿、外部客户收入占比过半”战略目标。

不过，从盈利情况来看，京东物流去年亏损达到157亿元，而2020年亏损为40亿元。毛利率由上年同期的8.6%降至5.5%。

在财报中，京东物流表示，亏损主要集中在去年上半年，主要原因包括可转换可赎回优先股公允价值变动亏损增加；新冠疫情相关政府支持优惠减少；京东物流致力加强和扩大物流网络，包括增加运营人员数量、仓库面积、综合运输线路数量及其他物流基础设施。

财报显示，2021年京东物流的运营成本达989亿元，2020年则为671亿元。京东物流表示，运营成本增长主要是新冠疫情相关的政府支持优惠减少所致。