前瞻：2月PPI同比涨幅有望“四连跌”，CPI涨幅料温和

国家统计局将于3月9日9时30分发布2月物价数据。

多家机构和受访的经济学家预测，2月PPI同比涨幅或继续下行，但由于国际油价抬升下降幅度或受限。相对于PPI同比涨幅下行的市场“共识”，机构对于2月CPI同比涨幅略有分歧：有的机构预测2月CPI或站上1%，也有机构认为CPI会继续回落。

CPI同比涨幅料“温和”

从澎湃新闻记者采访的情况看，受地缘关系飙升的国际油价、继续下行的猪肉价格等被认为是影响2月CPI走势的重要因素。

植信投资首席经济学家连平和光大银行金融市场部宏观分析师周茂华均对澎湃新闻表示，预计2月CPI同比上涨1%。安信证券也预计，2月CPI同比或微升至1.1%附近。而1月居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%。

安信证券指出，2月猪肉价格继续下跌对CPI环比构成负向拉动；鲜菜鲜果价格均有所上涨但涨幅均低于历史同期；油价上涨对CPI构成正向拉动。根据国家统计局发布的信息，2月中旬生猪（外三元）价格环比下跌6.8%，2月下旬生猪价格环比上涨1.6%。

周茂华对澎湃新闻表示，2月消费者物价同比小幅回升，主要考虑春节因素带动果蔬、服务等价格走高，有望抵消去年基数抬升与猪肉价格放缓影响。

也有受访经济学家认为，2月CPI同比涨幅将延续下行。

上海高级金融学院党委书记、教授朱启贵则对澎湃新闻表示，预计2月CPI同比上涨0.7%。他认为，CPI涨幅放缓主要是由于猪价下跌拉低了食品类价格，春节后消费需求下降和局部地区疫情的影响。

根据万得数据，15家机构对2月CPI同比增速的预测均值为0.85%，低于1月0.05个百分点，预测区间为0.5%至1.1%；其中预计CPI同比涨幅回升、持平和放缓的机构分别有4家、4家和7家。

原油价格坚挺或使PPI降幅缩小

PPI方面，多数机构和受访的经济学家表示，2月PPI同比涨幅或继续下行，但原油等大宗商品的价格坚挺将降低PPI下行幅度。

连平、朱启贵、周茂华对2月PPI同比涨幅的预测值分别为9.0%、8.7%、8.2%，均低于1月份的9.1%。

周茂华则表示，综合考虑国内商品保供稳价措施效果释放与去年高基数效应，2月国内PPI同比涨幅有望录得4连跌；同时，PPI同比回落、PPI与CPI同比剪刀差进一步缩窄。

连平表示，全球原油库存下滑叠加俄乌动荡，造成市场恐慌，油价快速攀升。节后钢铁价格回落，煤炭价格趋稳，国内生产资料价格整体已成回落之势，但原油价格坚挺可能延缓这一趋势。

连平还指出，1月OPEC成员国减产执行率达到120.8%，沙特、俄罗斯原油产量也均未能实现配额生产量。同时，美国经济恢复带来的新增需求使美国原油库存不增反降。由于2021年全球石油公司投资支出增幅较小，石油供应的完全恢复仍有待时日，日益增长的下游需求将进一步对原油库存产生压力。

朱启贵也表示，俄罗斯与乌克兰战争严重影响能源、有色金属等大宗商品的供给，从而导致价格大幅上涨。

根据万得数据，17家机构对2月PPI同比增速的预测均值为8.77%，低于1月0.36个百分点，预测期间为8.4%至9.2%；其中预计CPI同比涨幅回升、持平和放缓的机构分别有2家、1家和14家。