解读｜GDP预期增长5.5%意味着什么，有效投资如何发力

3月5日9时，十三届全国人大五次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理李克强作政府工作报告。报告提出，2022年国内生产总值（GDP）预期增长5.5%左右。

怎么看5.5%

按照政府工作报告的说法，经济增速预期目标的设定，主要考虑稳就业保民生防风险的需要，并同近两年平均经济增速以及“十四五”规划目标要求相衔接。这是高基数上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现。

据国家统计局数据，中国2021年GDP同比增长8.1%，两年平均增长5.1%; 分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。

可见，5.5%左右的目标高于2021年三、四季度的增长水平，同时也高于国际货币基金组织(IMF)、 世界银行、中国社会科学院此前分别预测的4.8% 、5.1% 、5.3%，与中国科学院预测的5.5%一致。

植信投资首席经济学家连平对澎湃新闻表示，2021年8.1%的高增长是建立在2020年的低基数基础上的，2022年经济增速应该逐步回到原增长轨道中，但不能下降太快，“5.5%左右的增长目标是一个积极的安排”。

上海高级金融学院党委书记朱启贵教授也对澎湃新闻表示，5.5%左右的增速目标体现了积极进取姿态和主动作为，释放出中央对经济增长重视程度更大的信号。

“5.5%左右的经济增长目标符合市场和社会预期，有挑战，有难度，但是经过努力，应该有条件实现。”万博新经济研究院院长滕泰对澎湃新闻表示。

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华对澎湃新闻表示，今年GDP增速设定在5.5%，一是综合考虑中国经济增长韧性足，国内政策空间相对大；二是国内保持一定增速有助于稳定就业大盘，就业是最大民生，就业稳定是内需恢复重要基础；三是目前全球防疫、经济复苏与政策前景，加之国际地缘局势、自然灾害等突发事件冲击，全球经济复苏基础脆弱，国内需要合理制定发展目标；四是国内经济中长期发展关键还是在改革与创新驱动，避免过高经济增长目标导致对其他经济发展目标构成影响。

有效投资或成为稳增长主线

政府工作报告说，要用好政府投资资金，带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。强化绩效导向，坚持“资金跟着项目走”，合理扩大使用范围，支持在建项目后续融资，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。

朱启贵表示，在“三驾马车”中，投资具有“双重性”。当前，投资有助于拉动需求，在未来能够增加供给。以稳投资来稳增长，重点是基建托底。在基础设施领域进行高质量的有效投资，将成为2022年中国经济稳增长的主线。

“为了增加投资有效性，我们不仅要升级存量投资，而且要优化增量投资。我们要系统谋划、超前布局、科学设计，围绕国家重大战略部署和‘十四五’规划，开展基础设施投资。”朱启贵说，建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设，更新老旧设备。

滕泰表示，为实现稳增长的目标，政府工作报告对稳投资做出了系统的部署。围绕稳投资，政府工作报告在财政政策上面做出了重要安排。虽然2.8%的赤字率比去年有所下调，但是实际支出的规模比去年还有一定的扩大；主要是地方专项债3.65万亿元，以及中央对地方政府的财政转移支付增加1.5万亿元等。

“减税也是积极的财政政策的组成部分；全年计划减税2.5万亿，要求退税的企业全部直达，退税的资金全部直达企业，这对于稳投资，尤其是稳定民间投资会发生重要的作用。”滕泰还指出。

滕泰还表示，除了积极的财政政策，政府工作报告提出货币供应量和社会融资规模要保持增加，要求综合融资成本必须出现实在的下降；这翻译成经济学的语言，就是货币要适度地宽松，融资成本下降可以理解为引导实际利率下行，对于稳定消费和投资都有重要的意义。

周茂华表示，强调“有效投资”，一是避免无效投资与重复投资，提升投资效率，让地方政府财政更可持续；二是聚焦民生所需所盼，例如：城市基础设施建设，防洪防内涝等基础设施建设；三是聚焦未来发展潜力，合理制定发展规划，量力而行，适度加大新基建投资，提升中国经济长期发展效率等；四是继续促进国内区域平衡发展。

稳增长政策要争取上半年见效

政府工作报告对全面CPI的预期目标是3%左右。多位经济学家预测，猪肉价格或于2022年下半年逐步反弹，对下半年CPI或构成正向拉动。

“全年物价走势可能前低后高，上半年CPI大概率保持在3%以下；下半年随着全球通胀有可能向中国传播，上游的工业通胀有可能会向下游传播。”滕泰说，下半年的CPI大概率会涨到3%以上，全年的3%左右的CPI目标基本还是能够实现的，但是下半年的通胀压力还是值得警惕。

“猪价在6月份以后有可能从同比下跌变成同比上涨，推动CPI下半年涨到3%以上。在这种背景下，稳经济的政策都要提前部署；中国的稳增长政策要跟全球通胀赛跑，一定要争取在上半年取得实效，使下半年的经济增速有所回升，这样才能实现全年的经济工作目标。”滕泰说道。

“预计今年CPI呈上升趋势，但全年会在3%左右。”朱启贵说，今年猪价反弹是大概率事件。为了有效抑制猪价上涨，降低猪价对CPI的影响，切实保障民生，我国要出台行之有效的政策，既要扩大大豆和玉米的种植面积，又要千方百计稳定大豆和玉米的进口，扩大生猪养殖，完善猪肉产品的生产链和供应链，保障猪肉产品的供给。

周茂华表示，从趋势看，CPI同比中枢有所抬升。一方面国内需求稳步恢复，猪肉对消费者物价拖累减弱，以及能源等价格走高等，带动消费者物价略有回升；但另一方面，目前我国内需恢复仍滞后于生产供给，生猪产能恢复正常，但消费端仍可能受到一定抑制；我国粮食连年丰收，产能配套能力强，居民生活必需品供应有望保持充裕；国内注重货币政策精准适度，物价整体温和可控。

“目前，国际地缘局势升温，可能全球产业链供应链，能源及商品供给构成冲击，我国需要对输入型通胀保持警惕，适度加大相关原材料供给投入，继续落实好商品保供稳价的政策措施。”周茂华说道。