解读｜证监会部署明年五大任务：全市场注册制是重要落脚点

证监会最新部署了明年资本市场改革的主要任务工作。

12月13日晚间，证监会发布消息，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作。

具体而言，证监会表示，将从五方面，全力做好资本市场改革发展稳定的各项工作：一是坚持稳字当头、稳中求进，努力维护资本市场平稳健康发展。二是以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。三是强化资本市场功能发挥，助力实体经济高质量发展。四是坚持底线思维，持续巩固资本市场重点领域风险防控成效。五是自觉坚持和加强党对资本市场的全面领导。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者采访时表示，“市场化、法制化、国际化”是我国资本市场改革需要始终坚持的主线。其中，注册制改革是落实“三化”改革精神的重要落脚点，因此是下一步重要的工作。随着注册制改革加速推进，中国资本市场的基础制度将会迈上一个新的台阶，达到新的高度。

“经过几年的努力，注册制已经在中国资本市场当中积累了经验，现在也到了全面推广的时候。全面推行注册制改革，有利于进一步提高中国资本市场的市场化程度，更好地与国际市场接轨。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对澎湃新闻记者表示。

对于证监会表态明年资本市场改革工作“稳字当头”的主基调，允泰资本创始合伙人付立春对澎湃新闻记者强调，“国内资本市场改革首先还是要坚持稳的原则，维护市场的稳定和繁荣，是进行下一步改革，继续创新和发展的前提与基础。”

“‘稳字当头’不仅强调了整个资本市场的平稳，也是整个经济和金融稳定的重要内涵。”东方证券首席经济学家邵宇告诉澎湃新闻记者。

以下为澎湃新闻记者对证监会明年资本市场改革主要工作的逐项解读：

一、坚持稳字当头、稳中求进，努力维护资本市场平稳健康发展。把稳增长、防风险摆在更加重要的位置，注重通过深化改革稳定市场预期。

解读：“稳中求进”一直是证监会开展工作的重要指导方针。今年8月20日，证监会召开了2021年系统年中监管工作会议。会议便强调，全系统要坚定信心，保持定力，坚持稳中求进，不断开创资本市场高质量发展新局面。

“证监会本次最新提及的维护资本市场稳定，与此前对市场进行的‘维稳’，应该说有本质的差别。”董登新告诉澎湃新闻记者，过去证监会对资本市场进行维稳，主要是“稳行情”，即稳定股市的涨跌。

“在此背景下，过去我们的监管层，既要充当市场的消防员救市或灭火，也要充当市场的‘裁判’。”董登新解释说。

董登新表示，证监会此次最新提出的维稳，则是指维护资本市场的稳定发展，如保持资本市场改革的可持续性、一致性和原则性，坚定资本市场改革的市场化、法制化、国际化。

桂浩明强调，证监会把稳字放在工作的重心，是因为要维护资本市场的发展，最核心的问题就是要让它平稳、有序，避免大起大落。

二、以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。

解读：进行全市场注册制改革的准备工作，一直是今年证监会的重点工作之一。

今年8月20日，证监会召开的2021年系统年中监管工作会议，在扎实做好下半年重点工作，确保全年任务圆满完成的安排中，排在第一位的便是为全市场注册制改革打牢坚实基础。证监会表示，注册制改革已进入关键推进期，要继续扎实细致做好各项准备。

“市场化、法制化、国际化，是我国资本市场改革需要始终坚持的主线。因此，全面深化资本市场改革开放，提高我国资本市场的包容性、开放性，是改革的重要主线。”董登新说。

“其中，注册制改革是落实‘三化’改革精神的重要落脚点，因此是下一步重要的工作。从中央经济工作会议传递的信息来看，2022年注册制将全市场覆盖已成定局，这也是期待的。”董登新表示。

董登新指出，注册制改革加速推进，进而实现全市场覆盖后，整个市场包容性和市场化程度将会大幅提升，中国资本市场的基础制度将会迈上一个新的台阶，尤其是市场化、法治化、国际化改革，将达到一个更高的高度。

“因此，注册制全市场覆盖，是宜早不宜晚的。”董登新强调。

邵宇说，“全市场注册制”的说法，表明股票发行注册制已经比较成熟了，可以开始进行全方位的推广。

值得一提的是，10月20日，易会满在“2021金融街论坛年会”上发表主题演讲称，我国资本市场建立才31年，还处于发展的初级阶段。实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”，这是建设中国特色现代资本市场必须坚持的根本出发点。

三、统筹好发展和安全，稳步推进资本市场高水平对外开放，加快完善企业境外上市监管制度。

解读：完善企业境外上市监管制度，是今年各项经济工作中被重点提及的内容之一。

今年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，提出要加强跨境监管合作，加强中概股监管。

据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。关于资本市场部分，会议强调，要完善企业境外上市监管制度。

“境外上市是过去监管层比较忽略的一个市场环节。”董登新坦言。

对于强调加快完善企业境外上市监管制度，董登新指出，互联网时代，很多境外上市的企业都是来自互联网行业的新经济公司，这些企业手中有着大量的国民信息资源，甚至带有国家安全的地理信息等数据。

“因此，从国家安全、数据信息安全角度看，加强对境外上市公司的监管力度，必要性十足。”董登新强调。

值得一提的是，关于企业赴海外上市，近期证监会专门就相关不实消息进行过辟谣。

12月1日，证监会有关部门负责人就相关媒体报道答记者问时表示：“我们注意到了相关媒体报道称中国证监会将禁止协议控制架构（VIE）企业在境外上市，这一消息不属实。”

12月9日，证监会国际部主任申兵在香港国际金融中心定位与展望联合研讨会上表示，证监会对企业境外上市持开放态度，充分尊重境内企业依法合规自主选择上市地。下一步，将完善境外发行上市监管制度规则，为符合条件的境内企业到香港等境外市场融资提供更加透明、可预期的制度环境。

四、强化资本市场功能发挥，助力实体经济高质量发展。科学合理保持IPO、再融资常态化，积极发挥资本市场并购重组主渠道作用。

解读：邵宇表示，“助力实体经济”一直以来都被反复强调，即金融是支持实体经济、企业发展的。

“再融资和并购，应该说是资本市场除IPO以外，另两项非常重要的功能。”董登新指出，再融资是加强资源配置的工具，并购则是上市公司实现“做大做强”的重要“武器”。

“可以看到，在西方成熟市场，并购是非常常态化的市场行为。上市公司通过并购，既可以进行产业整合，也可以进一步做大做强主业，实现‘产业集群’。”董登新指出。

董登新强调，因此，再融资和并购作为上市公司进行资源配置的常用手段，也是进一步“做优、做大、做强”的途径，必须要更加重视和鼓励。

“随着注册制改革的进一步深入，国内资本市场的包容性将进一步增强，市场化程度也将进一步提升。在此背景下，再融资和并购对于提升国内资本市场高质量服务实体经济而言，将变得愈发至关重要。”董登新强调。

桂浩明指出，资本市场的重要功能之一，就在于能够助力实体经济高质量发展。因此，强调融资功能的发挥，目的就是通过推动资本上的发展，来实现实体经济的高质量发展。

“金融供给侧改革的目标和宗旨，还是要服务实体经济。”付立春强调。

五、坚持底线思维，持续巩固资本市场重点领域风险防控成效。稳妥化解债券违约风险，对“伪私募”、“伪金交所”等风险深入开展整治。与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制、为资本设置“红绿灯”。

解读：中央经济工作会议在关于要正确认识和把握资本的特性和行为规律时提出，要为资本设置“红绿灯”。

新华社表示，中国经济经过数十年持续发展，已经积聚起巨大的资本能量。如何引导资本稳定有序发展、健康良性运作，是必须正确认识和把握的重大理论和实践问题之一。

2021年11月18日，在国家市场监督管理总局办公大楼，国家反垄断局正式挂牌。当前，我国市场主体总量已突破1.5亿户，强化反垄断和防止资本无序扩张，对建设高标准市场体系、推动高质量发展、促进共同富裕、实现高水平对外开放的重要意义更加凸显。

“目前，资本市场是反垄断的‘主战场’之一。”董登新指出。

“垄断往往是伴随着资本的无需扩张而形成，没有资本的无需扩张，垄断是很难形成的。因此，进行‘反垄断’工作，必须防止资本的无序、无度扩张。”董登新强调。

董登新解释说，资本的无序、无度扩张，对相关行业的良性竞争，将带来显著破坏，因此监管必须健全防止资本无序扩张的制度机制，为资本设置“红绿灯”。

“此外，对‘伪私募’、‘伪金交所’开展整治，也是净化金融市场，保障资本市场健康发展的重要组成部分。为高质量服务实体经济的发展，提供一个健康、良好、可持续的市场环境，充分发挥国内资本市场的资源配置功能。”董登新进一步指出。