九天后在港上市，网易云音乐难解模式之困

九天后在港上市，网易云音乐难解模式之困 原创 雷向波 IT老友记 

来源｜地歌网

作者｜雷向波

递交招股书近半年后，网易云音乐终于要在香港上市了。

11月23日，网易云音乐宣布启动香港首次公开发行，本次将在全球发行1600万股普通股，发售价区间为每股190-220港元，拟募资30.4亿-35.2亿港元，另设不超过15%的超额配售权。

而在宣布公开发售的九天后，12月2日，网易云音乐将正式在港上市。

这意味着，网易云音乐将成为继腾讯音乐娱乐集团后，第二家上市的国内音乐流媒体平台，而自虾米音乐关停以来，网易云音乐也成为国内第二大的在线音乐平台。

财报数据同样证明了这一点。2021年前三季度，网易云音乐实现总营收51亿元，同比增长52%，在线音乐付费用户数达2752万，在线音乐付费率达14.9%。

不过，位居市场绝对第一的腾讯音乐，第三季度的在线音乐付费用户达到7120万，同比增速超过37%，再创新高。

分野十分鲜明。

市场上第一第二之间差距悬殊，这与QQ音乐的先发优势有一定关系，但也和腾讯音乐在早期持续收购竞对平台，逐步构建独家版权的“高墙”，有着莫大关系。

但到今天，这一高墙将不断被“瓦解”。

今年7月，国家国家市场监督管理总局依法对腾讯作出处罚，责令其解除网络音乐独家版权；随即到8月底，腾讯发布声明称，已最大限度寻求与相关上游版权方尽快解除独家协议。

监管之下，腾讯将逐步放弃独家音乐版权，网易云音乐被束缚多年的“手脚”，似乎也将得以解脱，网易CEO丁磊更是在二季报的电话会议上表示：“希望这是真心实意，而非阴奉阳违。”

相比于丁磊的言语，网易云音乐更是用实际行动做出回应：自10月19日到11月11日间，网易云音乐先后与摩登天空、香港英皇娱乐、中国唱片集团达成合作。而这三家公司涵盖了谢霆锋、新裤子乐队、容祖儿、李谷一等多位知名音乐人的版权。

很长一段时间里，网易云音乐因其产品调性、分类的精细化，从而吸引了大批年轻乐迷，但由于版权壁垒的存在，大量热门歌曲一直是灰色显示，很多用户也只得投奔腾讯音乐，甚至在手机里安装两款以上的音乐App。

现在，独家版权的限制有望得以缓解，但网易云音乐会变好吗？

从2018年到2020年，网易云音乐的内容成本占总收入的比重，从171.7%下滑到97.8%，今年上半年更是只有86.7%。

不过，内容成本的优化并未带来盈利的显著增长。2018年到2020年，网易云音乐的净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元、29.51亿元。

同比之下，2018-2020年，腾讯音乐分别实现18.3亿、39.8亿元和41.6亿元的净利润。

盈亏的差距并不难理解，为腾讯音乐贡献净利润的源头，并非在线音乐付费业务，而是由全民K歌、酷狗直播和酷我聚星等App产生的直播增值服务收入。

单看商业模式，腾讯音乐娱乐集团更像一家直播公司。

实际上，网易云音乐在2018年就上线了LOOK直播App，但在主营业务收入中，直播业务的占比并不高，而占主要部分的在线音乐付费收入，也显得后劲不足。

从2018年到2020年，网易云音乐的每月每付费用户平均收入，分别为8.9元、9.3元、8.4元；到今年上半年，这一数字更是从上年同期的9.3元，下降至6.8元。

付费用户的ARPU（每用户平均收入）值增长乏力，这不是网易云音乐一家所面临的问题；海外上市的流媒体平台Spotify，同样是连年亏损。

在线音乐商业模式的困境和视频网站类似，高昂的内容成本支出，与用户创造的付费收入，很难达到盈亏平衡点，甚至剪刀差会被不断拉大。

对此，腾讯音乐找到了直播打赏的盈利通路，并且背靠集团优势，延展出长音频和影音游联动等业务形态，腾讯音乐娱乐集团也变得更为多元化。

而网易云音乐何处寻前路？

值得注意的是，目前在网易云音乐上搜索“周杰伦”，由他个人演唱的经典歌曲，例如《七里香》《烟花易冷》等，依然显示为“灰色”。

高墙没有被全面拆除，商业模式的困境难解，即使上市成功，留给网易云音乐的时间也不多了。

地歌网&IT老友记法律顾问：北京中闻律师事务所合伙人王维维

注：文章未经授权，禁止转载

— E N D —

原标题：《九天后在港上市，网易云音乐难解模式之困》

阅读原文