秦洪看盘｜ 从产业链传导逻辑推测强势股

本周A股市场出现了震荡幅度收敛的态势，个股行情也随之降温态势，不仅仅是沪深两市的日均涨停板家数从前期的50家左右降至本周的30家左右，而且前期热门品种也相继降温，比如说锂电池板块。不过，有意思的是，与锂电池一起构成新能源动力汽车产业链重要环节的稀土永磁材料概念股则反复活跃，正海磁材、中科三环、北矿磁材等品种就涨幅居前。看来，产业链传导效应开始有所显现。

其实，分析人士对稀土永磁材料概念股在本周出现强硬走势的原因是有着一定分歧的。因为有分析人士指出，是由于稀土收储导致稀土价格上涨，进而传递到稀土永磁材料概念股，其佐证主要有两个，一是近期收储已达到2600吨；二是稀土价格自5月份开始进入明显的上涨通道中。其中，氧化镨钕价格已上涨至27.3万元/吨，氧化镝上涨至132万元/吨。

不过，众所周知的是，稀土是钕铁硼永磁材料生产的上游原材料，以中科三环为例，稀土为核心的原料占公司成本比例约为60%。所以，稀土价格的上涨对于稀土永磁材料产业股来说，并不是一个好事情。除非下游应用产业景气乐观，需求旺盛，可以迅速把原料价格上涨所带来的成本压力转嫁到下游。

事实上也的确如此，主要是因为稀土永磁材料下游应用端主要是汽车、新能源发电等领域，这些领域在近两年来均出现了旺盛的产业景气。尤其是汽车领域，因为新能源动力汽车销售势头的火爆，今年1-4月，新能源动力汽车生产94442辆，销售90529辆，比上年同期分别增长126.8%和131.1%。其中纯电动汽车产销分别完成70552辆和66444辆，比上年同期分别增长165.3%和171.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成23890辆和24085辆，比上年同期分别增长58.8%和64.1%。

由于新能源动力汽车的电机需要稀土永磁材料，因此，随着新能源动力汽车销售的火爆，稀土永磁材料的市场需求渐趋增长，从而使得中科三环、正海磁材等相关上市公司能够将稀土原料价格上涨的压力成功转嫁。也就是说，终端产品价格上涨能够完整覆盖原料价格的上涨幅度。更进一步地讲，由于下游需求的持续回升，那么，产品价格的上涨幅度可能会更快。这样，不仅仅可以覆盖原料价格上涨的幅度，而且还会提升公司的盈利能力。动力锂电池领域的天赐材料、多氟多等个股在今年上半年的火爆走势的动力就源于此。

由此可见，稀土永磁材料概念股的涨升，固然有着稀土原料价格上涨的驱动力。但更主要的是来源于新能源动力汽车销售的火爆所带来的旺盛产业景气，看来，新能源动力汽车的产业景气阳光终于洒到了行业的每一个角落，稀土永磁材料产业股的做多能量随之释放出来，更多的资金在动力锂电池的赚钱示范效应牵引下而踏入到新能源动力汽车产业链中寻找高成长领域。也就是说，稀土永磁材料产业股是新能源动力汽车旺盛景气在A股市场的又一个高成长群体。

不过，对稀土永磁材料产业股的未来股价涨幅来说，不宜过于乐观，尤其是不能用锂电池龙头品种的多氟多、天齐锂业、天赐材料等品种在今年以来的涨幅来推测中科三环、正海磁材、北矿磁材等品种的未来股价涨幅。

一是因为锂电池产业股是一个相对新颖的品种，仅仅是在去年第三季度才开始在二级市场显山露水。所以，起点低，股价涨幅自然乐观一些。反观稀土永磁材料概念股，一直被市场参与者反复炒作，起点较高，所以，股价涨幅可能会收敛一些。

二是因为在新能源动力汽车领域，锂电池产业股的业绩弹性最强。毕竟锂电池是新能源动力汽车发展的瓶颈领域，产能偏紧，所以，在需求旺盛的大背景下，产品价格提升的幅度大，业绩弹性强。多氟多、天齐锂业、天赐材料的2015年业绩以及2016年半年报业绩预测数据就说明了这一点。而稀土永磁材料概念股的中科三环等品种，业绩的确在持续改善过程中，而且未来也会继续改善，但是，改善的幅度没有锂电池领域强，业绩弹性相对弱一些，所以，股价涨幅相对平缓一些。

这其实在其他产业领域也有着类似的特征，比如说旅游酒店领域，旅游产业一直是朝阳产业，但是，景点旅游股的业绩改善动能就弱一些，所以，股价走势是长期牛市，但股价弹性一般。而在线旅游则是新生事物，起点低，弹性强，所以，在近两年来，在线旅游概念股大多有2倍甚至更高的涨幅。

综上所述，有两点推论供投资者参考。一是可以从产业链的景气传导效应来挖掘产业景气受益品种，比如说新能源动力汽车销售火爆，那么，在锂电池强劲拉升之后，稀土永磁材料股也随之被资金挖掘出来。二是在寻找产业景气概念股的同时，要注意业绩的弹性，业绩弹性越强，弹升空间越乐观。