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复盘A股大跌:风险偏好显著下降,调整未结束但不会持续大跌
澎湃新闻记者 田忠方 葛佳 孙铭蔚
2021-07-26 22:12  来源:澎湃新闻
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A股市场遭遇“黑色星期一”。7月26日,A股市场低开低走,三大指数均跌超2%。同时,市场出现放量大跌,沪深两市成交额突破1.4万亿元。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者采访时说:“当前市场出现大幅回落,主要是市场对于政策预期改变所引发的调仓行为,催化了市场的大跌。同时,海外市场中概股全线大跌,也引发了一定的风险传递。”
金信期货副总经理兼研究院院长刘文波告诉澎湃新闻记者:“近期政策对互联网、地产等重点行业加大监管力度,导致市场风险偏好显著下降。”
值得投资者关注的是,三大指数在大跌中,尾盘跌幅均有所收窄。数据显示,下行中沪指一度跌逾3.5%,创业板指更是一度跌逾5%。这释放了哪些市场信号呢?
对此,陈雳表示,尾盘市场跌幅收窄,主要源于半导体板块的走强,说明对于国家大力支持和发展的行业,下一步可以给予相对更高的估值。
放量大跌,市场风险偏好下降
截至7月26日收盘,上证综指跌2.34%,报3467.44点;深证成指跌2.65%,报14630.85点;创业板指跌2.84%,报3371.23点。
同时,市场下行中出现大幅放量,两市成交额突破1.4万亿元达1.42亿元,刷新年内最高点。对于市场出现放量大跌的原因,行业专家均强调了政策面因素的影响。
陈雳称,一方面,海外中概股全线大跌,引发一定的风险传递。另一方面,支持力度不大的行业同样跌幅较大,进一步催化市场大幅下行。
刘文波称,近期政策对互联网、地产等重点行业加大监管力度,导致市场风险偏好显著下降,相关板块出现大幅下跌。
奶酪基金董事长庄宏东认为,市场预计未来国家在反垄断和维护市场公平的决心和魄力有增无减,对一些互联网巨头产生较大利空,引发大跌。同时,外围市场的悲观情绪也传导至国内。
此外,刘文波说,首先,A股外部扰动因素仍存。其次,市场对于经济复苏的担忧,同样利空股市。再次,近期极端气候增多,市场预期将影响经济。最后,北向资金大幅净流出,对市场有明显的抽血效应。
“盘面上看,市场大跌中白酒板块跌幅居前。这主要是部分企业中报业绩不及预期,通过业绩高增消化高估值的逻辑被证伪,导致当前仍处于高位的食品饮料板块出现估值回调,机构从消费板块撤出导致市场下跌。”刘文波进一步指出。
持续大跌可能性不大,但调整或未结束
展望后市,A股市场在大跌后将何去何从呢?
陈雳认为,盘面上看,当前市场的大跌更多是机构调仓行为,并不是宏观基本面或者货币层面发生转向引发的行为,因此市场下方空间相对有限,并不具备连续大跌的基础。可以看到,政策明显予以大力支持的半导体、新能源、军工等行业,市场表现仍较好。
安信证券首席策略分析师陈果指出,当下市场出现的大跌,一定程度上是市场情绪的宣泄,这种性质的下跌不会持续,市场随时将企稳。
“此外,未来一个阶段市场流动性有望继续宽松,预计资金仍会净流入A股市场。因此,A股市场整体估值下一步不应下修而应上修。”陈果进一步指出。
不过,刘文波强调,虽然日内指数的回升表明有一些抄底资金尝试进场,但整体而言,股市尾盘回升幅度不大,抄底资金数量有限背景下,市场调整或未结束。
“此外,从技术面上看,各指数都已经破位,而情绪的修复需要时间,也显示此轮调整的周期仍未结束,因此未来一段时间市场延续调整的可能性较高。”刘文波进一步指出。
关注政策明显予以支持的板块
配置方面,陈雳建议投资者,可关注国家大力支持和发展的行业,后续市场将给予其相对更高的估值。可以看到,大跌中政策明显予以大力支持的半导体、新能源、军工等行业,市场表现仍然非常好。
“同时,很多行业的估值中枢可能改变,因此对于某些行业,投资者应予以规避。”陈雳强调。
“行情方面,短期内市场抛压持续加大,成交量萎缩后市场有望构筑短期底部,但中期走强需要更多的变量支撑。不过,全面降准后国内流动性偏温和,同时资金面上看,二季度公募基金重仓从消费转移到了科技成长方向,抱团方向发生转移,这使得结构性行情有望延续。”刘文波称。
刘文波说,从盘面上看,资金在市场调整阶段更多选择追求业绩确定性较高的板块,而周期股中报业绩有望大幅改善,如以有色金属为首的周期股以及半导体、锂电池和军工领衔的成长股等。
陈果认为,当前阶段市场主线依然将围绕在高景气的制造升级硬科技领域,如新能源汽车产业链、半导体、军工等,同时,对医疗消费等领域中期仍然抱积极态度。
私募排排网基金经理胡泊建议当下投资者关注三个方向:一是行业景气度高且符合国家战略的新能源、光伏和芯片;二是估值合理,同时成长性良好的消费股;三是业绩稳定性高、持续性强的周期股。

责任编辑:王杰

校对:张艳

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