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20家公募火线解读暴跌:恐慌抛售引发,市场无系统性风险
澎湃新闻记者 葛佳
2021-07-26 20:17  来源:澎湃新闻
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7月26日,A股市场遭遇“黑色星期一”,沪深两市放量大跌,创业板指盘中一度跌逾5%,沪指收跌2.34%创一年来最大单日跌幅。
北向资金周一大举卖出128.02亿元,同样创下一年来单日净流出规模新高。
针对市场的突然调整,澎湃新闻记者盘后采访了20家公募基金,第一时间进行了解读。
对于市场下跌原因,公募基金较为一致的观点是:A股、港股、美股教育板块以及美股中概股均大幅下跌,引发恐慌抛售,市场风险偏好下降。
此外,部分白酒公司中报业绩不及预期,通过业绩高增消化高估值的逻辑有被证伪趋势,导致当前仍处于高位的食品饮料、休闲服务板块出现估值回调,机构从消费调仓成长导致市场分化加剧。
展望后市,大部分公募基金预计,未来A股市场整体或不存在系统性风险,或将维持震荡走势,结构性行情或将延续,可适当关注中报业绩超预期的高性价比资产。
以下是公募基金公司的最新观点集锦:
一、财通基金:大幅向下的风险有限
整体而言,宏观经济仍然处于稳定回升阶段,股票市场作为一个整体估值相对合理,相当多的公司估值仍处于较低位,我们对市场的中长期表现并不悲观,大幅向下的风险有限,仍认为今年或是投资可为的区间震荡市。
考虑到经济周期变化和碳中和对未来行业的重要影响,短期建议关注:1、受益于价格上涨和经济复苏周期的周期板块(如机械、化工、有色、汽车、银行、保险等);2、流动性宽松、政策支持、持续高景气的新能源汽车、光伏等。
二、万家基金:配置低估值且景气延续的品种是攻守兼备的策略
未来市场大概率将呈现震荡格局。在行业配置方面,我们维持前期观点,低估值且景气延续的钢铁、煤炭、有色(铜铝)是攻守兼备的策略,胜率和性价比都比较高。
三、诺德基金:中长期看好景气度向上的细分行业
诺德基金基金经理顾钰认为,近期互联网反垄断、地产调控都显示政策在加强监管,市场风险偏好下降。
对未来的A股市场,我们不悲观。从中长期来看,我国金融开放的力度加大,外资持续流入的趋势大概率不变。国内“房住不炒”的思路延续,叠加理财产品打破刚兑,居民投资面临“资产荒”,权益市场有望承接居民资产配置的需求,基本面优秀并且业绩确定性和持续性强的优质公司有望是市场重点配置方向。结构方面,中长期看好景气度向上的细分行业,如高端制造、医药、消费等。
四、招商基金:后市需关注估值和基本面景气度匹配程度
展望后市,我们关注后续政策出台以及北向资金的动向等情况,同时,由于全球通胀态势依然存在,从货币环境来看,中美等各国宏观货币政策无论是官方表态或实际操作上都维持相对宽松策略,我国不久前推行的降准政策有望带来流动性的支持,有望带来A股结构性行情。
从国内的整体经济环境来看,部分行业仍处于高景气度区间,部分行业的竞争力持续突出。从长期视角,继续关注受益于宏观经济复苏、景气度改善的相关行业,关注公司自身基本面优秀且行业趋势向好的公司,同时关注估值和基本面景气度的匹配程度情况,把握A股结构性投资机会。
五、农银汇理基金:科技成长方向仍是最优选择
A股市场整体上没有系统性风险,下半年仍是成长占优结构性行情。
短期热门赛道交易拥挤度上行,目前创业板指5日成交额相对全A占比为23.7%,处于2013年以来的97%分位数;科创50指数5日成交额相对全A占比为4.9%,处于指数成立以来的99%分位数;新能源车、光伏的行业换手率先后超过阈值,代表情绪阶段性过渡演绎,存在波动可能加大的可能性。
建议等待市场情绪稳定后,继续布局优质科技成长企业。
六、光大保德信基金:大势上维持震荡判断
今日的市场大跌主要受产业政策影响,交易结构拥挤起到了推波助澜作用。而往后看,大势上我们维持震荡判断,当前国内基本面没有出现重大变化,国内外流动性仍较为宽松;交易结构拥挤及风险偏好受影响可能导致短期波动较大;配置上重结构,风格上可能进一步偏向科技、成长,以及相关的周期品,并在中小盘中寻找估值合适的二线标的。
七、国海富兰克林基金:市场已经相对充分地反映了信息的负面影响
短期扰动对市场最大的冲击已经过去,市场已经相对充分地反映了信息的负面影响。展望未来6个月,指数震荡的趋势不变,行业线索集中在光伏、电动车、科技国产化替代、碳中和,深度价值类的银行板块将被继续看好。中长期来看,企业盈利的增长仍然是驱动市场的主要因素,我们对长期市场仍然持乐观态度。一些优质的企业在下跌中或将进入更好的买入时点,我们将通过自下而上的选股,力争减少市场波动带来的风险。
八、富国基金:整个市场估值全面下修的动因并不充足
市场没有系统性风险。万得全A的PE(TTM)估值为20.1倍,处于上市以来47%分位,市场整体估值并不贵,因此整个市场估值全面下修的动因并不充足。虽然市场中高成长板块存在估值“结构性高估”,但如新能源车板块,其产业趋势加速明显,渗透率“J”型增长到来。成长板块目前有较强的产业趋势,仍然有望中长期通过高成长“稀释”高估值。
7月以来,A股成交额持续保持在万亿附近,交投 “水温”过热,且创业板指代表的成长板块在新高附近,“水位”过高,市场难以避免的波动加大,因此今日大概率仍是市场交投过热引起的高波动。此外,虽然成交额较高,且微观结构上,部分热门行业成交占比较高,但如新能源车/万得非金融成交额占比目前处于1倍标准差的位子上,虽然偏高,但不至于极端,因此市场极端“过热”引发大幅调整的基础不足,仍以双向高波动为主。
短期流动性无忧,本周需关注“重磅会议”选方向。后半周,美联储FOMC会议将召开,短期会对全球通胀、就业和经济做出判断,或决定中长期流动性环境,值得注意。
九、博时基金:A股维持震荡走势,结构性行情或延续
最近公布的6月的信贷社融、进出口贸易增速、工业与消费增速等数据均好于预期,表明当前经济增速保持平稳、复苏分化的现象也稍有改善,前期公布的全面降准政策略超市场预期,但宏观政策的基调仍强调“稳健中性”,流动性整体较合理充裕,通胀预期也逐步趋于稳定,未来A股市场整体或不存在系统性风险,或将维持震荡走势,结构性行情或将延续,可适当关注中报业绩超预期的高性价比资产。
十、浦银安盛基金:对未来A股市场保持谨慎乐观
调整是事件性的,流动性偏宽松的条件下,A股出现系统性风险的概率较低。在风险短期释放后,对于未来的A股投资我们保持谨慎乐观的态度。
A股延续的“重成长、关注行业景气度”的投资逻辑没有改变,市场对于高成长、好赛道、高公司的重点偏好也没有改变,但在行情发展过程中,个股本身也在经历去伪存真、去粗取精的筛选过程,这也需要我们更加重视中观行业观察以及自下而上的挖掘,跟踪行业景气度和企业增长变化,追求结构化行情中的投资机会。后市以新能源车、光伏、医药等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。
十一、华夏基金:市场无系统性风险
指数层面仍处于波动期,且大概率在未来1-2周维持弱势,但市场整体并没有系统性风险,对下半年继续维持震荡市的判断。特别是,今年市场在宏观经济、政策面、企业盈利等方面与2018年有着本质不同,A股市场并不会进入熊市区间。
从风格角度,当前环境会使得风格有阶段性变化,短期上证50、沪深300等有可能逐渐好于中小创,但下半年整体风格仍然有利于成长和周期。在投资方向上,根据目前我们的跟踪调研,新能源车、光伏、半导体、军工等新兴行业的景气程度仍然较高,虽然部分品种(如新能源车)因资金短期交易拥挤有一定波动可能,但下半年投资确定性仍然较强。
十二、平安基金:寻找估值和基本面匹配的优质标的
配置上,保持谨慎乐观,积极寻找估值和基本面匹配的优质标的。考虑到经济周期变化和碳中和对未来行业的重要影响,短期建议关注:
1、受益于价格上涨和经济复苏周期的周期板块(如机械、化工、有色等);
2、流动性宽松、政策支持、持续高景气的新能源汽车、光伏、半导体、新材料、军工等。
长期内应持续关注受益于双循环的大消费行业、国家战略支持的大科技行业,精选业绩良好、估值合理的个股。
十三、汇丰晋信基金:行业和股价的波动往往客观反映估值和基本面的变化
汇丰晋信研究总监基金经理陆彬认为,市场往往是有效的,从长期来看,市场也总是正确的。绝大多数时候,行业和股价的波动往往客观反映估值和基本面的变化。某些行业基本面边际恶化,估值在历史高位,一旦趋势的正循环被打破,反身性就会很明显。同时,某些行业基本面持续变强或者面临基本面拐点,估值合理或者被低估,往往短期市场的波动会带来更具吸引力的投资机会。
十四、融通基金:全面降准或抬高市场震荡中枢
融通逆向策略基金经理刘安坤认为,央行的全面降准或是货币政策走向宽松的开始,年底前可能再次降准,宽货币的环境对权益资产会形成支撑。因此,全面降准可能抬高A股的震荡中枢,不必因技术调整过度悲观。
配置策略上,刘安坤表示新能源板块或仍处在不影响实际操作的技术调整中,从博弈层面上看,或还有进一步上行的空间。此外,中报季期间,周期资源品(煤炭、钢铁、化工等)仍有一定反弹空间。非地产链的周期股,由于上半年的价格上涨,会集中表现出较强的中报业绩,虽然长期逻辑暂不确定,但短期或仍存在结构性机会。
十五、中欧基金:环境不确定性带来下行预期
资本市场天然对确定性的偏好在相关事件后迅速得以发酵,驱动整个市场实现投资风格的快速切换,当前市场部分热门行业(如生物医药和食品饮料)仍处于估值高位,而这些热门行业近期交易热度上升也可能意味着其短期估值分歧的进一步加大;因为对全球下半年流动性预期的日趋复杂化,三季度高估值行业进一步上行的空间受限。市场风格存在短期切换的可能性。
建议关注高性价比行业并适当提升防御性。当前建筑装饰、机械设备、通信和公用事业的市盈率处于历史低位水平,可适当关注。
十六、摩根士丹利华鑫基金:短期情绪主导下的惯性下跌有一定可能
市场大幅的调整一般需要时间消化悲观情绪,短期情绪主导下的惯性下跌有一定可能,但从偏长时间维度来看,宏观经济有韧性,企业盈利仍有复苏空间,基本面对市场仍有支撑。A股市场制度不断完善,吸引机构、居民资金持续入市,微观资金面大的趋势向好,因此我们预计A股下半年大的方向或呈偏强震荡运行。
十七、南方基金:中短期市场仍将以震荡为主基调
中短期而言,市场仍将以震荡为主基调,伴随着一定的结构性行情。值得注意的是,近期表现强势的新能源、周期等板块呈现一定的交易亢奋,需要适当注意热度抬升后波动率的放大。中长期而言,我们继续保持乐观,国内股市运行中枢逐年抬升的趋势非常明显,科技、消费、医药是长期布局的主赛道。
十八、金鹰基金:A股市场继续呈现弱势震荡的概率较大
中短期展望,预计A股市场继续呈现弱势震荡的概率较大,7月美联储议息会议等近期国内外重要会议将释放的可能政策信号,仍需投资者重点关注。
行业上,目前新能源、半导体等行业历史估值百分位也处于高位,短期有一定调整压力,但中期仍具较强配置价值。当前择股须重视性价比,具有成长性的核心赛道可考虑市值下沉。本轮通胀具有较强的厚尾特点,钢铁、煤炭等周期板块更多是跌出来的机会。
十九、信达澳银基金:调整提供了介入优质公司的机会
后疫情时代面对出口边际下行压力、房地产调控不放松的大背景下,我国经济发展的主要动能将以科技创新驱动为增长源泉。A股市场面临的整体基本面没有恶化,新能源、新能源车、半导体、军工等优质赛道中长期向好的趋势依然维持,A股市场近期将继续呈现箱体震荡格局,市场的分化也仍将持续,而股价的调整提供了介入优质公司的良好机会。
二十、长安基金:博弈、交易因素趋于复杂,短期波动加大
自三月底至今的市场回升中,不少公司股价回到本年前高附近,市场中博弈和交易层面的因素更为复杂,因此短期波动加大。目前来看,市场仍表现为弱指数,强结构,需要重点寻找结构性机会。
短期来看,热门板块包括新能源车、光伏、半导体等,近期出现了较大的波动,这些板块市场关注度高,交易较为拥挤,容易受到外部因素影响。中期来看,相关行业受益于我国经济结构转型,行业景气度向上,渗透率处于加速阶段,业绩有望保持高增速,仍具备较好的配置价值。

责任编辑:王杰

校对:张艳

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