圆桌｜银行理财的债市投资情况如何？怎么看债券违约频发？

债券市场是直接融资的重要渠道之一。2020年中国债券市场存量规模已突破100万亿元，较“十三五”之初增长一倍多，已经发展成为全球第二大债券市场，并吸引更多国际投资者踊跃配置。

展望2021年，中国债市又应作出怎样的调整与改革？1月18日，多位经济学家、政府官员及市场人士在2021债市发展论坛上建言献策。

银行理财的债券投资规模已超18万亿元

据中国银保监会创新业务监管部副主任蒋则沈介绍，银行理财已经成为我国债券市场的重要参与者，截至2020年末，银行和理财公司的理财产品投资债券规模超过18万亿元，涵盖信用债、利益债、资产支持债券等多个品种。

蒋则沈表示，中央经济工作会议明确要求完善债券市场法制，可以期待债券市场各项制度建设和良性发展将迈上新台阶，进入加速度。此外，市场将培育更加均衡多元的投资者队伍，为债券健康发展提供稳定、专业、各具优势的资金来源。

谈到下一步工作，蒋则沈表示，银保监会将深入把握理财参与债券市场、参与直接融资体系建设的工作着力点，主动适应发展直接融资体系对理财业务监管提出的新要求，完善理财业务规则体系，丰富监管工具、提升监管能力，着力坚持理财业务的“受人之托，代人理财”的资管本源，扎实构建适合直接融资体系特点的专业化、市场化、国际化能力，打破刚性兑付，真正将理财的投资风险传递给具有风险承受能力的投资者。银保监会还将与其他金融监管部门一起，加强监管协作，促进规则统一，提高协作效率，为理财业务有序参与债券市场建设创造更加有利的外部环境。

2021年地方专项债应尽可能保持与上一年同等规模水平

财政部国库司（国库支付中心）副主任曲富国表示，2020年政府债券市场建设取得新进展，政府债券流动性不断改善，政府债券市场对外开放稳步推进。2021年，财政部将推进政府债券改革创新，进一步完善政府债券市场运行机制，稳步推进政府债券市场高水平对外开放。

具体到地方债又该作出怎样的安排？

财政部发布的数据显示，截至2020年11月末，全国地方政府债务余额255595亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务127127亿元，专项债务128468亿元。

中国国际经济交流中心副理事长、国务院参事室特约研究员、第十三届全国人大代表韩永文建议，2021年地方专项债应尽可能保持与上一年规模同等的水平，这是考虑到去年为了应对疫情冲击，各地政府包括中央政府都加大投资的拉动，但投资拉动不太明显，因为政策的实施有滞后效应。他表示，投资发力是从去年8月份开始的，到去年年末各地开始陆续报告一些项目开工的情况，所以真正的大规模投资的拉动和恢复可能会在今年才能反映出来。

债务违约是任何经济体都会出现的现象，刚兑是投资人需要克服的思想

近年来，债市风险频发，又该如何防范债市风险？

国家开发银行原副行长高坚表示，防范债务风险主要需要把市场建设好，当前债券市场需要进一步加强统一的监管，统一的规划和战略。

高坚曾在财政部任职，担任过国家债务管理司司长、条法司司长等职务。

高坚认为，债务与国家与企业的关系、中央与地方的关系息息相关。经济上行时，市场信心高企，举债较多；一旦经济下行，现金流受到影响，债务就会出现问题。

高坚指出，中国的民企与国企在公司治理上均存在一些问题：民营企业追求利润最大化的目标，但是存在家族企业、管理落后等问题；国有企业目标经常是资产最大化，而不是利润最大化，资产最大化容易使企业倾向于多借债增加资产规模。

高坚直言，债券资本市场健康发展的关键是思想和理念：债务出现违约是任何经济体都会出现的现象，刚兑是投资人需要克服的思想，逃废债务是公司和个人的犯罪行为。

高坚建议，一定要发展养老保险产业，增加产品资金和股权资金。要从公司治理、市场发展和法制的角度着眼，包括进一步明确中央与地方、国家与企业的关系。