每日看盘｜急跌释放风险，底部渐趋临近

周五A股市场出现了急跌态势。

其中，上证综指盘中不仅击穿3800点整数关口，还击穿了去年12月中下旬、今年3月下旬的双重底支撑，使得短线技术走势更趋严峻。不过，银行股、电力股等低估值、高股息率品种有所活跃，显示出动量资金不甘寂寞，继续寻找结构性机会的操作意图。

美元流动性收紧压缩非美资产估值

近几个交易日，全球资本市场出现了一个明显的信号，那就是美联储鹰声渐趋增强，从而使得美元流动性收紧态势愈发突出。这对非美资产带来了强大的抽离流动性动能，比如说国际金价在周四大幅回落，再度击穿4000美元/盎司，在周五虽然超跌反弹，但在亚洲交易时段，反弹力度并不强，围绕着4000美元/盎司反复拉锯。如此走势进一步强化了各路资本对美元流动性收缩的紧张预期。

受此影响，亚太股市遭遇黑色星期五。其中，日经225指数在盘中轻松击穿了120日均线，一度急跌逾5%，尾盘虽有所回升，但仍然下跌4.03%。港股恒生指数也一改近期强势，回落调整，港交所科技100指数更是下跌5.04%。

由此可见，美元流动性收缩对全球非美资产、科技成长类权益资产的投资产生了强大的压缩效应。如此效应映射到A股，本土动量资金就进一步大手笔减持科技成长方向的筹码，从而使得创业板指、科创50指数在周五持续走低。

而且，在行情演绎过程中，由于近一年来，科技成长方向的硬科技资产出现了大量杠杆资金的买盘，所以，随着科技成长方向的持续降温，杠杆资金的卖压也随之涌现，如此就进一步放大了短线压力，从而使得创业板指、科创50指数在收盘时分别下跌8.13%、7.12%，为近期罕见；上证综指也随之急跌，技术形态更为严峻，因为其日K线图已形成了破位的态势。

底部渐趋临近

不过，对于后续走势来说，如此快速急跌或能快速探明底部。一方面是因为，近期调整压力主要来自外围映射以及A股内部的资金降杠杆。而历史走势显示，外围因素虽然影响着A股短线走势，但中长线走势的牵引力量主要还是依赖本土的流动性以及本土的产业逻辑。就目前来看，本土的流动性仍然充沛，不仅是国债收益率仍然处在低位，随着上半年内需经济数据的明朗，未来进一步稳内需的政策有望发力，从而带来更为积极的流动性预期，所以，就流动性来说，A股缺乏持续下跌的空间。

另一方面则是因为在周五盘中，多只宽基ETF成交显著放量。其中，创业板ETF易方达（159915）成交超154.27亿元，为2026年年内日成交金额最高。与此同时，科创50ETF华夏（588000）、A500ETF南方（159352）等也明显放量，这就意味着长线资金再度入场。

而从以往走势来看，每一次的长线资金大手笔建仓，往往均带来较为坚实的底部。更何况，存量资金也在积极运作，近期的非银金融板块走势就较为强硬。在周五，银行股、电力股等龙头品种也逆势拉升，显示出存量资金仍看好未来权益资产的演绎方向，所以，加大了对低估值、高股息率个股的建仓力度。

当然，一是因为前文提及的外围市场波动在加大，非美资产估值压缩效应还在蔓延；二是因为科技成长方向的杠杆型筹码尚需进一步出清。所以，底部虽然有望快速探明，但筑底的过程可能一波三折。不过，随着长线资金的建仓、本土流动性的宽松以及动量资金的转向，仍有望带来底部的预期和新的结构性机会。

（执业证书：A1210623100001）