聚慧食品递表港交所：两位创始人合计控股90%，海底捞、呷哺呷哺、老乡鸡都是客户

6月17日，总部位于重庆的中式复合调味品定制品供应商聚慧食品科技有限公司（下称“聚慧食品”）正式向港交所递交上市申请书，中信建投国际担任独家保荐人。

不同于传统餐饮从业者，聚慧食品的两位创始人苟中军、王斌均为西南大学化学专业出身，其核心创业思路就是“把厨师做菜、调制的原理给提炼出来，然后通过工业化手段实现调味料、菜品的标准化”。

申请书中写道，其采用以科学驱动的方法，将依赖传统经验的中餐风味转化为品质稳定可靠、标准化、可规模化的调味解决方案。按照弗若斯特沙利文的资料，聚慧食品是当前国内最大的第三方中式复合调味品定制品供应商，助力连锁餐饮实现风味标准化及营运高效化。

海底捞、呷哺呷哺、老乡鸡均为其客户

聚慧食品的营运历史可追溯至2008年3月，其市场机遇源于中国餐饮行业的连锁化、产业化发展。

聚慧食品创始人苟中军早年在采访中提及，餐饮企业要想实现规模化、连锁化，最大的挑战就是统一的菜式、统一的口味，而且随着规模越大，风险就越大，因为靠人工是难以做到绝对的标准量化的。如果依靠工业化手段给餐饮企业提供标准化的调味料和菜品，这个市场机会是巨大的。

根据聚慧食品披露的数据，其客户阵容包括海底捞、呷哺呷哺、老乡鸡、鱼你在一起及蒙自源等旗舰连锁餐饮品牌，以及新零售客户（包括头部电商平台及线下商超）。截至最后实际可行日期，按2025年门店数量计，其已为中国前五大火锅连锁餐厅中的四家提供服务，而按2025年销售额计，已为中国前五大中式快餐连锁餐厅中的三家提供服务。

聚慧食品在申请书中指出，多年来，已在中国累计服务超过13万家餐饮门店。于往绩记录期间，聚慧食品与前十大客户的平均合作年限达6.7年；年度客户复购率由2023年的54.2%增加至2024年的55.4%，并进一步增至2025年的72.1%。

渠道布局上，直销是聚慧食品绝对主力销售模式，经销仅作为补充。截至2026年3月31日，其已在中国设立30个应用中心，主要支持复合调味品定制品的直销；标准品则主要通过经销商销售。

售价下调营收缩水

靠着绑定一众头部连锁餐饮企业的定制调味生意，聚慧食品的收入可观。但其也面临客户调整采购策略的压力：部分客户选择供应商基础多元化、减少对外部供应商的依赖，甚至发展内部能力以生产调味产品；同时，不少客户也会转向提供更具竞争力定价、不同产品组合或更有利商业条款的替代供应商。

业绩数据显示，2023年至2024年，聚慧食品的营业收入从10.30亿元升至11.36亿元，对应的期内溢利分别为1.23亿元、1.53亿元。但2025年营收出现缩水，全年收入为11.06亿元，同比下滑2.6%，期内溢利同步降至1.25亿元。

营收缩水的核心原因，并非销量不足，而是平均售价的下调。

聚慧食品将产品划分为复合调味品定制品以及复合调味品标准品两大类。定制品主要包括火锅类复合调味品及非火锅类复合调味品，这些产品主要为满足客户的特定配方、风味及营运要求而开发；标准品则是根据既定配方及模块化应用框架开发，以高效及一致的方式满足更广泛的市场需求。

其中定制品是其营收支柱，在2025年的营收占比中为95.4%。2023年至2025年，复合调味品定制品的销量呈逐年走高的趋势，但平均售价从2023年的每公斤21.6元跌至2025年的每公斤19.9元；体量较小的标准调味品业务平均售价由2023年的每公斤23.5元降至2025年的21.6元。

聚慧食品称，于往绩记录期间，公司积极调整定价策略以应对市场竞争及提升市场份额，其预期未来售价或会根据原材料成本、市场需求及整体定价策略等因素不时调整。

两位创始人合计控股90%

不过，在聚慧食品的发展逻辑里，国内餐饮行业连锁化率提升，是其长期成长的核心底层逻辑。上市申请书中显示，2025年，中国餐厅连锁化率达22.9%，仍远低于美国的56.9%和日本的53.2%，显示出巨大的增长空间。与此同时，复合调味品定制品为风味标准化及针对不同连锁品牌的需求定制的差异化风味开发提供了一站式解决方案，因而成为连锁化扩张的关键赋能者。

根据上市申请书，聚慧食品在重庆设有两大生产基地，即涪陵基地和合川基地，占地面积分别约为3.3万平方米及8.49万平方米，且各自配备了现代化的生产及包装线。

对于此次港股IPO募资用途，聚慧食品规划了五大方向，包括增强研发能力及强化研发体系；提升全渠道布局及强化品牌形象；升级生产线及提升智能制造能力；推进端到端数字化与智能化转型以及营运资金及一般企业用途。

值得一提的是，股权架构上，聚慧食品股权高度集中。根据一致行动人士协议，苟中军及王斌一直一致行动，且只要苟中军及王斌个别或共同仍为集团的控股股东，该安排将持续有效。截至最后实际可行日期，公司董事长、执行董事兼总经理苟中军及执行董事兼副董事长王斌通过BVI-GOW、BVI-GOWL、BVISPICY、BVI-PEPPER及BVI-KY共同实益拥有公司已发行股本合共90%的权益。执行董事兼副董事长吴旭楠则通过BVI-WAZS持有10%股份。