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文丨栗子酒
编辑丨李芊雪
欢瑞借壳星美上市的时候，不会想到一连串的财务危机竟来得如此之快。
近日，欢瑞世纪回复了深交所的年报问询函（下称“回复公告”）。公告内容显示，《天下长安》《封神之天启》两部“重头戏”皆未如期上线，导致公司6.5亿账面资产归零，受此影响，公司现金流承压，原本用于影视内容投资的9.05亿资产，皆转变为用于永久补充流动资金。
另外，欢瑞世纪已经售出的项目中，包括《天乩之白蛇传说》《秋蝉》等项目并未如约拿到回款，其中欠款三年以上的金额已超4亿，且全部计提坏账。
随着相关信息披露，欢瑞世纪更多财务问题暴露在公众视野之中。要知道，早在两年前，欢瑞便因财务造假的问题，被证监会开出452万元的罚单。而今，欢瑞再度因为财务问题引来深交所关注，这个曾经风光无限的影视剧头部企业，如今的故事是愈发难讲了。
押错“头牌”
6.5亿账面资产归零
根据欢瑞回复公告中披露的数据，公司在《天下长安》中的投资额约3.6亿元，占比100%，在《封神之天启》中的投资额约为1.2亿元，占比50%，两部剧累计投资近4.8亿元，是欢瑞世纪的绝对头部内容。
此前，欢瑞世纪曾在2017年年报中公开披露，《天下长安》为公司带来5.67亿营收，占2017年总营收的36%以上。当时，欢瑞世纪正面临核心艺人出走后的发展难题，公司也因为业绩波动、股价受挫等问题频频招致问询，正因如此，《天下长安》拿到不错的营收表现，对欢瑞而言是一个重要转机。
然而，更大的危机也由此开始。
2018年，《天下长安》临播撤档，当时官方给出的原因是各方在“播出版本和上线时间安排”上未能达成一致。不过，《天下长安》导演连奕名则在同期的微博中称：“天下长安撤档！无语了！再改连我都不认识了！”疑似指出《天下长安》撤档是因为审核问题。后来，《天下长安》再也没有与观众见面。
值得注意的是，《天下长安》是欢瑞少有尝试的历史正剧。除此之外，公司相似的项目布局还有《江山永乐》，投资额也在2.5亿的规模。但是，这类剧集除了业内古装剧限制及更严的审查之外，当下的市场环境其实也不利于历史剧的播出。《天下长安》未能播出已是前车之鉴，若《江山永乐》步了后尘，则对欢瑞世纪而言又是一次重击。
屋漏偏逢连夜雨，欢瑞的另一个项目《封神之天启》也因为政策原因不能播出。该剧曾以打包的形式出售给腾讯视频，涉及内容为《封神之天启》《青云志3》《盗墓笔记2》，销售额共计8.4亿元。其中，《封神之天启》在销售完成后，合同资产余额为2.52亿元。如今，相关金额也将悉数清零。
由此，《封神之天启》的另一投资方新文化与欢瑞世纪对簿公堂，涉及金额约1.48亿元。不过，由于“政策原因”难以说清，双方之间的官司至今还没有完全解决。
从《天下长安》到《封神之天启》，欢瑞在泥潭之中越陷越深。据回复公告披露，《天下长安》4.37亿的合同资产账面余额，与《封神之天启》2.14亿的资产账面余额都将计提坏账准备，合计金额约6.5亿元，公司对这两部剧近5亿的投资全部打了水漂。
受此影响，欢瑞世纪2020年净利润亏损7.85亿元，与上年同期相比亏损规模继续扩大。公司在影视剧及衍生品业务上的毛利率也骤降至-151.67%，“钱”景堪忧，进一步加剧了公司当前的现金流困境。
欠款4亿、撤资9亿
现金流承压的欢瑞被困泥潭
未能播出的剧集确实在近几年扰乱了欢瑞的发展节奏，但目前来看，欢瑞如今面临的现金流压力并不完全来自于此。
回复公告中，欢瑞披露了账龄3年以上的前十名欠款方，爱奇艺、腾讯视频、安徽广电、湖南广电等多家平台在列，累计欠款金额超4亿，涉及项目也覆盖到《天乩之白蛇传说》《大唐荣耀》《秋蝉》《青云志》等欢瑞的重点项目。
值得注意的是，这些项目目前都已经播出，但与最初双方协定的销售额相比，欢瑞世纪目前还有部分欠款未能收回。背后的原因除了购买方失去偿债能力之外，还有一种可能性在于，相关内容最终播出的集数减少、或播出后效果并未达到预期，购买方相应下调了版权费。
欢瑞世纪也在回复公告中提到，2020年，由于部分剧集播出时集数减少，导致确认的营业收入减少约1.04亿元。从这个角度来看，《天乩之白蛇传说》首播时，一度因故下线，尽管后来复播，但对其热度还是造成一定影响。相应地，该项目的欠款金额也最多，累计近1.7亿元。其中，爱奇艺欠款为1.32亿元，相比之下，较之前协定的3.3亿元版权费收窄了40%。
随着欠款数额越来越多，欢瑞世纪的资金裂缝也将越来越大。财报数据显示，2017年-2019年，欢瑞世纪的现金流一直为负。
巧合的是，欢瑞世纪在2017年，曾公开募资13.55亿元，其中12.55亿元用于投资电视剧/电影项目、1亿元用于建设后期制作中心。然而，相关募集资金并没有真正用于相关项目的发展。
直到2020年，欢瑞世纪决定变更其中9.05亿资金的用途，转而用于永久补充流动资金。原本计划投资的《诛仙Ⅰ》《新蜀山Ⅰ》《楼兰Ⅰ》等电影、以及《昆仑》《盗情》《沧海》等电视剧，均不再推进。也是因此，欢瑞2020年的现金流才转为正值。
尽管公司现金流回正，但在欢瑞资金链频频受挫的发展态势下，公司的投资动作明显保守了不少。
一方面，在原本的募资计划中，欢瑞拟布局的《昆仑》《新蜀山系列》《沧海》等不少项目，投资额都在上亿元，其中电影《诛仙Ⅰ》更是拟投资2亿。但在目前的内容布局中，不少已经进入后期制作或发行阶段的项目投资额都在5000万-8000万之间，例如，进入发行期的《权与利》投资额在5730万左右、《梦醒长安》则将近5300万；而处在后期阶段的《瑶象传奇》《鬼吹灯》投资额则都在8000万上下。
另一方面，与同类上市公司相比，欢瑞目前的内容储备也不算多。财报内容显示，截至2020年底，公司处在发行和创作期的主要项目仅6部。
在这些内容中，公司当前的核心艺人杨紫、任嘉伦均不在演员列表中。这在一定程度上意味着，艺人流失的风险仍然是欢瑞面临的重要问题，且在公司投资规模、内容布局收窄之后，也不利于头部艺人的成长，或许会进一步加剧公司与艺人之间的割裂。
如今，欢瑞世纪迫于资金困境不得不慢下来，但摆在公司面前的压力远不止资本问题，深陷泥潭之中，欢瑞或许更应该思考的是，如何真正构建以内容创作为核心的品牌优势，而不是依赖IP、明星，或是在爆火的赛道上跟风狂奔。
镜像娱乐（ID：jingxiangyule）原创文章
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原标题：《欢瑞入“泥潭”：6.5亿账面资产归零、9亿投资撤回、4亿欠款难收》