当生产电池的宁德时代（300750）如火箭般冲上万亿市值且屡次新高之际，有人反其道而行之，瞄准了废旧电池回收生意。股价低迷多年的天奇股份（002009）近日突然持续大涨，6月29日涨停。它真的打开了机遇之门？

拟投资约50亿元，比总市值44亿元还多

6月28日晚间，天奇股份公告称，董事会会议审议通过了《关于与龙南经济技术开发区管委会签订项目合同书的议案》，同意公司与江西省赣州市龙南经济技术开发区（以下简称“龙南经开区”）管委会签署《投资兴办退役动力电池、锂电池梯次利用及三元前驱体生产项目合同书》（以下简称“本合同”）,公司及子公司拟在龙南经开区购置约397.34亩土地，在未来5年内规划投资以废旧锂电池原料为主导，形成年产3万吨三元前驱体及1.2万吨电池级碳酸锂的生产项目。项目实施主体是公司控股子公司江西天奇金泰阁钴业有限公司（以下简称“金泰阁”）或其于龙南设立的项目公司。项目总投资约为50亿元，其中固定资产投资25亿元。项目分两期建设，全面达产达标后年产值达到50亿元，年纳税达到40万元/亩以上。

天奇股份始创于1984年，2004年公司IPO上市，公司传统主业为汽车自动化生产线。天奇股份在公告中称，随着新能源汽车产业的高速发展，新能源电池市场容量急剧增长，锂电池产业迎来了蓬勃发展的历史机遇，预计未来5-10年，三元前驱体、碳酸锂等锂电池材料以及废旧锂电池回收市场需求呈倍速增长。公司核心子公司金泰阁及赣州天奇锂致实业有限公司（以下简称“天奇锂致”）专注于废旧锂电池回收资源化利用，具备实现锂离子电池全部金属提取工艺，其生产工艺成熟且有较强盈利能力。

本次投资项目将以废旧锂电池为生产原料，实现镍钴锰锂资源的化学回收及三元前驱体材料的制造，在金泰阁及天奇锂致现有的元素提取业务上进一步向下游电池材料制造业务延伸，最终形成“电池回收-元素提取-材料制造”的废旧电池资源化利用完整产业链。

天奇股份近日披露的2021年半年度业绩预告显示，上半年预计归属于上市公司股东的净利润为盈利7,500-8,500万元，比上年同期上升562.02%-650.29%，原因正是2020年下半年，金泰阁纳入天奇股份合并范围，受益于国内新能源汽车产业的发展，动力电池材料需求旺盛带动钴、锂等金属价格上涨，增加公司毛利空间。金泰阁及天奇锂致持续优化产品结构，扩增产能，降低单耗成本，产品销量大幅提升，进一步增厚公司利润。

事实上，截至6月28日收盘，天奇股份总市值约44亿元。项目总投资约为50亿元，比公司市值还高。

动力电池回收产业站上风口

天奇股份拟押重注于废旧电池资源化利用，或许是嗅到了巨大的商机。

据中国汽车技术研究中心和赛迪智库数据，2020年中国新能源汽车保有量已达492万辆（其中纯电动汽车保有量400万辆），累计退役的动力电池达20万吨（约25GWh）。2025年我国需要回收的废旧电池容量将达到137.4GWh，超2020年的5倍。

2017年1月，工信部、商务部、科技部发布了关于加快推进再生资源产业发展的指导意见，8个重点领域就包括报废机动车，其中包括：开展新能源汽车动力电池回收利用试点，建立完善废旧动力电池资源化利用标准体系，推进废旧动力电池梯级利用。通过创新回收机制、探索建立生产者责任延伸制度、提升资源化利用技术水平，打造完善的报废汽车资源化产业链。

今年的《政府工作报告》提出，加快建设动力电池回收利用体系。

早在2018年9月，工信部就发布了符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第一批），格林美（002340）全资子公司荆门市格林美新材料有限公司等5家企业入选，具体如下：

符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第一批）:

今年初，工信部又发布了符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的第二批企业名单，多个巨头开始介入，为解决动力电池回收再生利用问题持续扩充专业阵容。

在第二批企业名单中，市值400多亿元的格林美又出现了，迄今为止，在两批27家次中占据3家，居全国企业第一。更重要的是，巨头比亚迪（002594）、千亿级市值的赣锋锂业（002460）子公司江西赣锋循环科技有限公司等都现身了。

据了解，格林美从攻克废旧电池回收技术开始，再到攻克电子废弃物绿色处理、报废汽车整体资源化回收技术以及动力电池材料的三元“核”技术等世界技术难题，突破性解决了中国在废旧电池、电子废弃物与报废汽车等典型废弃资源绿色处理与循环利用的关键技术难点。公司回收处理的废旧电池（铅酸电池外）占中国报废总量的10%以上，回收处理报废汽车占中国报废总量的4%以上，循环再生的钴资源超过中国原钴开采量。

格林美在2020年报中曾表示，随着新能源在全球范围的快速商用化，动力电池回收产业将成为下一个风口产业。

巨额投资，钱从哪来？

动力电池回收产业站上风口无疑，但不是所有的参与者都有机会，因为巨头纷纷已布局，巨头们的资金优势、研发优势等，不是其他企业可以轻易超越的。

一位上市券商分析师不久前称，天奇股份收购的金泰阁，专注于废旧锂离子电池回收、处理以及资源化利用。根据中国物资再生协会统计，其废旧锂电池资源化利用规模位于行业前三，目前电子级氧化钴、陶瓷氧化钴在国内市场占有率第一。随着国内新能源汽车保有量的持续增加，动力电池回收行业进入黄金期，公司将大幅受益。

然而，前述工信部两批27家次公司中，视界财经并未发现金泰阁。 

而且，这么大的拟投项目，钱从哪来？天奇股份一季报显示，公司资产总计60.21亿元，负债合计38.95亿元，公司资产负债率高达64.69%（和2020年末基本持平）。据Wind数据，天奇股份所处中信行业（三级）为“其他专用机械”，该行业有108家上市公司，资产负债率中位数约38%，天奇股份高达64.69%，高居第11位。

公司股东质押情况又如何呢？天奇股份控股股东是黄伟兴，黄伟兴与无锡天奇投资控股有限公司、云南国际信托有限公司-云南信托-招信智赢19号集合资金信托计划（持股比例1.01%）为一致行动人。公司2021年一季报显示，黄伟兴持股6238.93万股，持股比例为16.84%，处于质押状态的占49.58%；无锡天奇投资控股有限公司持股4246.52万股，持股比例为11.46%，100%处于质押状态。

较高的资产负债率，控股股东质押率也较高，天奇股份巨额投资的钱到底从哪来？

对此，天奇股份公告中说，本次项目投资资金将以公司自有资金及自筹资金的方式解决，资金能否按期到位存在不确定性，投资、建设过程中的资金筹措、信贷政策的变化、融资渠道的通畅程度将使公司承担一定的资金财务风险。

公司还进一步提示风险称，本合同为双方关于购置土地的意向性约定，合同中提及的项目总投资 50 亿元以及其他相关有关建设、产出数据仅为依据土地面积作出的初步预估数，并非项目实际投资金额，亦非约束性条款，更非需要立刻投入的一次性固定资产投入。项目建设达产期为 5 年，公司将进一步研究论证项目的具体实施内容及实施进度，根据有关规定履行必要的审议程序并及时发布进展公告。

不仅资金能否按期到位存在不确定性，钴、锂等金属价格是变动的，也存在不确定性。以钴为例，据生意社信息，今年6月29日，钴商品指数为131.77，较周期内最高点238.91点（2018-04-15）下降了44.85%，较2016年07月05日最低点69.84点上涨了88.67%(周期指2011-09-01至今)。

钴商品指数走势图

​作者：钱唐