央行释疑：如何理解“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”

如何理解科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度？

2月19日，央行在2019年第四季度中国货币政策执行报告中，通过专栏的形式对此做了详细解答。

央行表示，按照党中央、国务院部署，2020年将坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，确保经济运行在合理区间。

一是科学把握总量的度。现阶段，货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点，既兼顾经济增长，又有利于保持物价稳定。由于经济下行压力加大往往和社会信用收缩交织共振，广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了强化逆周期调节，以适度的货币增长支持高质量发展，防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。当前宏观杠杆率仍处在高位，这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。

二是有效把握结构的度。运用结构性货币政策精准滴灌，发挥“三档两优” 存款准备金框架作用，用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等工具， 加大结构调整力度，支持推进供给侧结构性改革。引导资金投向供需共同受益、 具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费双升级，支持经济高质量发展。加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度，在疫情防控期间，对直接参与防疫的重点医用物品和生活物资的生产、运输和销售重点企业实行名单制管理，对名单内的重点企业，由人民银行通过低成本专项再贷款、中央财政贴息的方式提供优惠利率的信贷支持。

三是加大改革的力度，进一步深化利率和汇率市场化改革。用改革的办法疏通货币政策传导，强化市场化的利率形成、传导和调控机制。完善 LPR 传导机制， 推进存量浮动利率贷款定价基准转换，坚决打破贷款利率隐性下限，促进降低社会综合融资成本，缓解小微企业融资难融资贵问题。以我为主，兼顾对外均衡， 把握好保持人民币汇率弹性、完善跨境资本流动宏观审慎政策和加强国际宏观政 策协调三方面平衡。坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。