科创板笔记｜华兴源创为什么会成为科创板首只连板股

12月10日，A股科创板出现了两个前所未有的事件：

一是华兴源创连续两日涨停，这在科创板7月22日正式开板上市是首次出现。在此之前，科创板个股出现涨停都非常少见。

二是卓易信息在上市第二个交易日收盘涨幅超43%。众所周知，科创板上市前五个交易日是没有涨跌停限制的，但以往的情况是多数个股仅在上市首日有较大波动，之后波幅便非常小。上一只上市后前五个交易日内单日涨幅较大的个股是鸿泉物联，上市第二个交易日涨幅43.4%。当然，也有一些个股第三个交易日涨幅较大（仅统计涨幅超过20%的股票），如福光股份，上市第三个交易日涨幅49.4%，沃尔德（也是上市后出现涨停数最多的个股）上市第三个交易日涨幅34.8%，安恒信息也是在上市第三个交易日涨幅29.3%，交控科技上市第三个交易日涨幅26.3%。

我们先说第二件事。实际上，尽管卓易信息涨幅惊艳，但前期福光股份也有过更大的单日涨幅，而上市后的第二个交易日和第三个交易日都没有涨跌幅限制。因此，第二天涨还是第三天涨其实并没有本质的区别。

我们把重点放在第一件事上：为什么华兴源创会成为科创板的首个连板股？

第一，基本面上，WIND显示，华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，公司主要产品分为检测设备、检测治具。总体看，华兴源创是个科技类公司，但业务产品并未有特别出众之处，且其估值明显超出了行业平均水平。但注意到，华兴源创12月6日公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买欧立通100%的股权，交易各方初步商定标的资产的交易金额为11.5亿元。而此公告据上交所11月29日发布《科创板上市公司重大资产重组审核规则》仅时隔8天，华兴源创成为科创板首例并购重组公司。

第二，从并购事件来看，华兴源创此次拟购的欧立通主要为客户提供各类自动化智能组装、检测设备，公司产品可应用于可穿戴产品（如智能手表、无线耳机等）为代表的消费电子行业，主要用于智能手表等消费电子终端的组装和测试环节。有多家券商表示，此项收购有助于其从智能手机屏幕检测切入全新赛道，为公司成长打开新空间。收购完成后华兴源创设备应用领域将从平板、芯片等消费终端模组、零部件，延伸到消费电子终端整机产品，从而构建更完整的消费电子应用链和产品图谱。但在对“连板”的贡献度上，真正起作用的不是公司收购后的发展前景，而是收购行为本身以及收购目标的行业属性。

第三，如果你长期跟踪过市场，你就会知道，在A股市场，所有的涨停几乎都带着交易者的情绪。短线资金观察市场强弱的主要标的就是连续涨停的个股。一旦有个股走出连续涨停的态势，那么其所属的概念板块便会出现显著的跟随和补涨效应，之后整个板块便成为市场的结构性主线。观察近期的妖股，如中科信息、贵州燃气、万兴科技、九鼎新材、宝鼎科技、东方通信、四方精创等等股票就会发现，在其“走妖”之后，由于易于横向比较，其所属板块个股均出现过不同程度的上涨。

这里就要简单的介绍一下A股近期的结构性主线是什么了。

首先，从九鼎新材开始，市场就认可了泛股权的炒作，从九鼎新材到宝鼎科技再到麦克奥迪，都是泛股权概念，而华兴源创成为科创板首例并购重组公司，并购行为本身就属于股权题材。

其次，近几天来，最火爆的概念是无线耳机，核心股票漫步者在33个交易日（10月25日-12月10日）涨幅已达221%，尤其是最近五天的连续涨停，带动众多无线耳机概念股跟随连续涨停，也引导市场情绪达到近期的高潮。而华兴源创恰恰收购的便是无线耳机公司，这样的热点契合，吸引激进资金入场也是市场的规律。

总的来说，华兴源创能够成为科创板首只连板股，是多种因素共同作用的结果。

但以笔者的长期观察来看，华兴源创并购涉及的“无线耳机”题材是其能够完成“二连板”的主要因素。当然，“科创板首例并购重组企业”“科创板第一号”（代码为688001）等这些噱头，也会成为资金勇于尝试的加分项。毕竟在A股主板市场，有时候情绪的炒作是非常无厘头的。比如在东方通信完成10倍之旅后，股票名称带有“东方”二字的个股特别容易涨停，近期的有当代东方，稍久一点的有东方通。九鼎新材大涨之后，股票名称带“鼎”字的个股也经常出现涨停，如宝鼎科技、青海华鼎、鼎信通讯等等。你以为是“儿戏”的东西，如果在多数参与者脑中微微一现并付诸交易行为，那么这些无厘头的炒作并会出现。笔者并非认为华兴源创二连板是纯粹无厘头炒作，但对于“二连板”这个结果的贡献度来讲，基本面可能并不是主要的影响因素。

（作者郭强为某大型商业银行金融市场部研究员）