景林实控人蒋锦志现身视频沟通会：坚定看好中国看多消费升级
在一篇《远离公众视线的私募一哥》文章刷屏，直指百亿私募景林资产及其实控人蒋锦志之后，7月16日下午，鲜少露面的蒋锦志召开了名为“景林投资策略分享”的投资者视频沟通会，分享中期策略观点。
景林资产是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司，2004年由蒋锦志创办成立，一直专注于价值投资，是国内知名老牌百亿私募。
此前的7月14日晚间，上海景林资产管理有限公司曾发布声明称，注意到在个别媒体、互联网平台上，有关于公司实际控制人蒋锦志先生负面信息的文章，相关文章严重失实，涉嫌诽谤，将启动相关法律程序，追究肇事者的法律责任。
澎湃新闻记者注意到，该自媒体文章已经删除。
景林资产内部人士透露，蒋锦志目前以在香港工作为主，其朋友圈在7月14日晚间还发布了一张为同事庆祝生日的照片。
谈景林投资理念：估值合理下长期坚持高仓位，长期持有最优秀的公司
在视频沟通会中，蒋锦志表示，景林的业绩主要来自长期坚持的价值投资理念和用做实业的方式对企业基本面进行的深入研究；景林在估值合理和低估值下，长期坚持高仓位，同时选择了最优秀的公司，长期持有最优秀的公司。
蒋锦志举例说明景林的业绩怎么来。比如某白酒龙头企业，上市以来市值上涨了137倍，净利润上涨了129倍（假设2019年22%增速）。某互联网龙头企业：上市以来市值上涨了329倍，净利润上涨了217倍（假设2019年22%增速）。“我们通过长期持有这样的优质股票获得了非常优秀的产品业绩。如果说哪些事情做对了，就是选对了优秀的行业龙头公司并坚持了长期高仓位持有。” 蒋锦志表示。
“我们在估值低估和合理的情况下，倾向于高仓位长期持有优秀公司。我们在仓位选择时候会反复考虑是持有股票好，还是持有现金和国债好，我们宁可承受股价的短期波动。很多人把风险简单定义为股票价格波动性，但真正的风险是本金的永久亏损。” 蒋锦志说。
景林资产是国内知名老牌百亿私募，其中，蒋锦志管理的金色中国基金，据第三方统计数据，截至2018年末，成立以来累计收益达1735.42%。不过，在2018年，金色中国基金出现了较大幅度的回撤，动态回撤值将近30%。
不过，景林资产抓住了2019年上半年的反弹，第三方数据显示，景林旗下两只代表产品，蒋锦志管理的景林价值子基金GS1期和高云程管理的投资精英之景林，2019年以来业绩分别为32.87%和51.05%，平均业绩超过30%，成为今年上半年业绩最好的百亿私募。
谈景林业绩表现：不择时，把握长周期和大拐点
在谈到过去几年的缺憾时，蒋锦志表示，景林不是择时者，不可能在择时上也做得好，而且择时在全世界范围来看也非常难，“我们不择时，但也不代表我们在大的时机方面不做选择，比如估值太贵了我们也会卖出，在市场恐慌、估值严重被低估时我们选择逆势买入，我们把握长周期和大拐点。”
“所以我们业绩也会有波动性，短期波动性是我们的缺憾；但作为一个坚定的价值投资者，没有一个方法是十全十美的。” 蒋锦志称，坚定看好中国，尤其看好优秀公司的长期成长，估值合理和低估时候坚定持有，这也是我们业绩有波动的原因。
蒋锦志对景林此前的业绩表现进行了回顾。他说，国内产品2015年之后的业绩相对突出，而这之前，我们国内产品的表现虽然稳定但也不是那么突出，除了2014 年。2012-2015年，A 股市场更多的是在追逐趋势投资机会，更看重并购重组、板块轮动、题材等市场热点炒作，这个风格在相当长一段时间内占据了市场的主流，市场对于基本面优秀的大盘蓝筹股长期低估，而对于善于进行概念炒作的公司过度追捧，造就了不少神话。在这样的大环境下，景林依然选择了坚守自己的投资风格。所以在 2012-2015年这段时间，景林的业绩虽然稳定，但在同业中表现并不特别突出。
“我记得2012-2015年时候我们出去跟客户交流、路演，讲价值投资和公司基本面，还被人嘲笑‘看基本面输在了起跑线上’。” 蒋锦志说。
蒋锦志称，景林的投资决策都是基于公司未来长周期确定性增长而做出的买入决策。因此，在2012-2015年的市场，偏好题材股、偏好短期利好频繁快进快出的风格并不适合景林，也没有参与。
他介绍，景林价值基金的换手率低于行业平均水平，2018年换手率仅1倍，2019年截止到7月15日换手率只有0.38倍。
“我们对国内产品的业绩做了历史分析，每次蓝筹股表现很好的时候，我们的业绩都相对很好，例如2014年下半年、2017年、2019年上半年。这与我们享受了成长+估值回归的双重红利的逻辑一致的。” 蒋锦志说。
谈中国机会：坚定相信中国未来会不断涌现出有国际影响力的公司
对于当前中国的投资机会，蒋锦志认为，GDP下行并不意味着找不到好的投资机会，实际上中产阶层人数快速增长，依靠中产阶层的消费升级机会，依靠中国的高素质、低成本的工程师红利，依靠TMT、医药、服务业等领域内不断涌现的新技术和新商业模式，依然能找到很多优秀的上市公司。
“展望未来，中国经济增长潜力仍然足够大。中国人对教育的重视和勤奋创业文化是中国的核心竞争力。”蒋锦志称，坚定相信中国未来会不断涌现出有国际影响力的公司，通过长期投资中国未来的伟大公司，来分享他们成长的成果。
对于目前行情下的具体投资策略，蒋锦志提出，消费升级是十年以上的大趋势，因为中国必将成为全球最大的消费市场和中产阶级人口第一大国，所以只要是中国的一流消费品品牌，就会是一个收入潜力巨大的公司。
再叠加上中国有发达的电子商务渠道、良好便宜的物流体系，所以中国的消费增长空间仍然有数倍的机遇。
谈到消费股时，蒋锦志认为，目前中国GDP的增长构成来看，国内消费的贡献度占比在八成左右，投资贡献度占比在二成左右，净出口贡献度占比非常低。因此，内需增长是确定性最高的投资机会，同时投资消费还能够回避贸易不稳定以及投资下滑的风险。
蒋锦志称，除了消费类公司外，景林也同样看好其他拥有大赛道的高确定性公司，广泛关注着 TMT、金融、医药等行业中的投资机会。目前龙头白酒企业估值已经修复到国际同类公司合理估值水平，长期持有还能赚到未来业绩增长的钱。
谈景林的未来：希望做一家受人尊重的企业
蒋锦志认为，对于景林来说当前的规模并不会带来什么压力，这与景林的投资风格高度相关，强调基于基本面的长期投资，主要投资市值大、业绩好、有壁垒的龙头公司，而且换手率非常低，这种风格大幅拓展了景林的规模上限。
“尽管我们规模不断扩大，但我们仍然保持比较优秀的业绩，这也证明了我们投资体系下规模不是对我们限制大的因素。如果是靠消息或靠题材做交易，周转率不会低，那么规模的影响就会非常大。” 蒋锦志多次强调景林并非靠消息或靠题材做交易。
“对于景林的未来，我的想法是要做成一家受人尊重的企业，规模不一定最大，但希望能有非常优秀的长期业绩，给我们的客户带来长期的高收益。” 蒋锦志在谈到对景林的期许时称，“我们希望我们的投资人能够像投资优秀公司一样，长期持有我们的产品。”