秦洪看盘｜短线阵痛难免：A股市场估值体系面临新一轮重估
庆幸的是，恐慌情绪并不明显，因为达到10%跌幅限制的个股只有7家。
看来，对短线A股市场走势，不宜过于夸大压力因素。
短线阵痛难免
周一A股市场走势有一个较为突出的特征，那就是优质股、低估值、高股息率的银行股、券商股跌幅居前，这是主要核心指数下跌的诱因之一。与此同时，ST板块也出现了大面积的冲击5%跌幅限制的态势。
这主要是因为当前A股市场出现了新的冲击因素。一是汇率波动幅度大，使得人民币资产股面临着一定的压力。因为从以往经验来看，人民币升值，金融股走强。但一旦人民币疲软，作为人民币资产核心代表的金融股往往会面临着较大的抛压。所以，随着周一人民币汇率跌破6.9，向7进军的趋势形成之后，金融股的做空能量的确较为沉重。
二是监管力度加大。不仅是前期关于大智慧实际控制人的相关信息，并且还有5月12日晚间康得新实际控制人的相关信息，这就说明了相关各方加大了对证券市场整顿的力度。相对应的是，深交所在近期也公布数家ST类上市公司暂停上市的信息，说明A股市场的退出机制将更为畅通。所以，ST板块的筹码趋于松动，整个A股市场的估值体系面临着新一轮的重估。
孕育着新生机
由此可见，当前A股市场及其背靠的宏观经济环境正面临着诸多新因素的影响。其中，汇率等相关信息对我国实体经济、货币政策动向等均会产生影响，从而给A股市场参与者的情绪造成影响。而ST股退市潮可能会出现，以及A股市场的监管力度加大，A股市场那些碌碌无为的一些边缘股、绩差股、微利股等将面临筹码的进一步松动，各路资金可能会重新审视监管力度加大以及科创板的注册制、高波动等诸多机制对A股市场现在估值坐标所带来的冲击波。在此背景下，A股市场存量资金的流向会有大的变动，必然会对A股市场的中短线走势带来实质性的影响力。
不过，这在带来压力的同时，也会带来积极的动能。比如，改革开放将进一步激活经济活力，A股市场所背靠的宏观经济韧性将进一步增强。此外，由于指数在前期的下跌、调整，已经提前释放压力。所以，利空出尽之际，往往也是A股市场见底之时。
对于A股市场的估值坐标也是如此。有进有出、进退有序，一直是A股市场不少参与者所期盼的。因此，当更多的垃圾股退出市场，更多的微利股、边缘股的估值重心大幅走低之际，那些业绩蒸蒸日上、行业头部股的估值坐标就将迎来新的重估。一句话概括之，传统A股市场的小盘股溢价、大盘股折价的估值坐标将让位于小盘股折价、大盘股溢价。这也得到了资金结构积极优化信息的佐证，在险资、公募、外资等资金结构比重持续增强的大背景下，上证50指数的周K线、月K线在近五年来的走势就远远强于上证综指、创业板指。其背后的推动力量就是险资、公募、外资等长线资金已经获得了上证50指数的定价权。随着监管力度的加大、退出机制的形成、科创板的注册制等因素的进一步强化，可以推测，险资、公募、外资也将取得沪深300指数、上证180指数、中证500指数等主要指数的定价权，此时的A股市场的估值坐标将趋于健康、走向成熟。
综上所述，周一A股市场的走势固然显得压力重重，但在压力重重之下，则孕育着生机，孕育着新的希望，不仅是主要指数的希望，并且还包括优质股优价的希望。因此，在实际操作中，建议市场参与者对后续走势不宜悲观。在保持适量现金的前提下，加大对包括消费升级、产业升级主线的头部股在内的优质股的仓位配置力度。