秦洪看盘｜短线A股市场压力重重：题材股退潮，指数波动加剧

周四A股市场出现了大幅回落的态势。在周三一度大涨的创业板指数在周四也难逃跳水厄运，大跌2.84%。

指数的如此剧烈波动，引起了市场参与者的担忧。因此，不仅是工业大麻概念股、氢能概念股出现在跌停板上，并且一些蓝筹股也出现了构筑头部的态势。

看来，短线A股市场压力重重。

资金利率回升，抑制做多意愿

近期A股市场的最大压力来源其实就是货币政策导向的转变。因为在今年以来，不仅是社融数据屡超预期，并且整个市场无风险利率持续下行，这对于A股市场来说，就会形成两大支撑力量，一是无风险利率下行，意味着市场风险偏好提振，增强了A股的浮力；二是无风险利率下行，也使得权益资产的股息率优势进一步显现。所以，各路资金在一季度冲进A股市场。

但在4月以来，尤其是上周末的一系列政策信息，显示出未来的货币有收缩的可能性。这也得到了两个信息的佐证，一是上海银行间同业拆放利率持续回升，其中，隔夜利率从年初的2%一路上行至目前的2.785%；二是沪深交易所的国债逆回购利率也持续回升，其中，上交所的一日国债逆回购利率从年初的2.5%一路抬升至目前的3%。这些信息叠加，就说明钱贵了，资金面紧张了。

受此影响，一些热钱开始感受到压力，因此，他们套现离场的意愿迅速增强。体现在盘面中，就是题材股全面退潮，工业大麻概念股在上周就已经震荡筑顶，本周以来有加速下行的态势。氢能概念股则在本周出现了集体冲击跌停板的态势。虽然影响A股市场中长线走势的力量是机构资金，但决定短线盘面热度、左右短线走势的力量却是游资热钱。所以，游资热钱主导的主题概念股的全面退潮，引发了A股市场短线走势的剧烈波动，其中，上证综指的双头形态已较为清晰。

利用目前调整，布局优质蓝筹

不过，对指数的调整空间，不宜过于夸大。一方面是因为经过近几个交易日的震荡回落，上证综指已接近3100点，虽然较年初2440点的低点仍有一定的涨幅，但是，如果考虑到今年4月开始的增值税降低所带来的上市公司业绩增长预期以及资本市场定位提升等因素，当前指数的3000点的意义可以等同于年初2440点的意义。

另一方面是因为3000点下方是北上资金持续加仓的密集区，尤其是在2700点至3000点，是北上资金在今年1月、2月加仓近千亿资金的区域。所以，如果重新回到3000点下方，北上资金就会加大买盘力度。而且，根据MSCI指数将A股因子从5%提升至20%的三步走规划，5月份就是一个北上资金再度大幅加仓的关键节点。

综上所述，短线的急跌，固然让市场人气迅速降温，也加剧了存量资金的恐慌情绪。但是，对于中长线资金来说，近期的调整让他们看到了进一步加仓的空间。这其实也是蓝筹股在近期调整幅度相对有限的一个诱因，因为放在一个数年的周期内，当前指数点位并不突兀，并不高企。更何况，随着经济底的预期增强以及减税降费等政策因素，A股的估值数据也会进一步降低。因此，短线A股市场的进一步下跌空间并不大。

在操作中，建议市场参与者可以利用调整，加大对优质蓝筹股的布局力度；另外，对5G板块、食品饮料板块等一季度业绩大幅回升的品种也可积极加仓。