一季度新增贷款创历史新高，3月社融大超预期、M1大幅回升

银行一季度的放贷规模，连续两年创下历史同期新高。

中国人民银行4月12日公布的最新数据显示，3月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。

这一数字远超市场预期：机构普遍认为3月新增信贷有望同比小幅改善至1.3万亿元左右。

总体来看，一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元，这也是有记录以来的单季新增贷款新高，此前高点是2018年第一季度的4.86万亿元。

从结构上看，代表个人住房贷款的住户部门中长期贷款，今年一季度占据了全部新增贷款的不到24%。

具体来说，住户部门贷款增加1.81万亿元，其中，短期贷款增加4292亿元，中长期贷款增加1.38万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元，其中，短期贷款增加1.05万亿元，中长期贷款增加2.57万亿元，票据融资增加7833亿元；非银行业金融机构贷款减少4879亿元。

在新增贷款的拉动下，3月社会融资规模同样增幅超过市场预期：3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。而机构预期3月的社融增长规模在2万亿元左右。

今年一季度，初步统计社会融资规模增量累计为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。

相比去年一季度，新增贷款在社会融资规模中的占比下降，地方债和未贴现的银行承兑汇票占比扩大。

从结构看，一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%，同比低6.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款占比0.3%，同比低0.5个百分点；委托贷款占比-2.8%，同比高2.9个百分点；信托贷款占比1%，同比低0.2个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比2.5%，同比高0.4个百分点；企业债券占比11.1%，同比高2.1个百分点；地方政府专项债券占比6.6%，同比高5.3个百分点；非金融企业境内股票融资占比0.6%，同比低1.5个百分点。

同样回暖的还有代表广义流动性的M2和反映企业生产活跃程度的M1，其中M1增幅尤为明显。

数据显示，3月末，广义货币(M2)余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；狭义货币(M1)余额54.76万亿元,同比增长4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点；流通中货币(M0)余额7.49万亿元,同比增长3.1%。一季度净投放现金1733亿元。

机构认为，2019年元宵在2月，使3月企业生产活跃程度相对提升，有助于促进企业存款活化，带动M1同比回升。票据融资对M1同比有一定的领先性。随着信贷额度的放松和非标渠道的边际改善，企业现金流也将逐渐改善，M1同比底部或已探明，未来有望进入温和回升的通道。