进入原新闻
进入原话题
下载APP
去提问
注册/登录
下载APP
打开澎湃客户端提问
分享
澎湃新闻客户端

澎湃号·湃客

科创板 | 还没搞懂?赶紧上车

2019-03-28 17:36  来源:澎湃新闻·澎湃号·湃客

科创板是科技创新板的简称,
是上交所新设立的股票板块。
众所周知,股票市场分成几个市场,
首先是

在主板市场上市的企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力,所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。
其次是,

中小板市场主要是针对中小型稳定发展的企业,但还未达到主板上市要求的企业。
再次就是,

创业板市场主要是为扶持高成长性的中小企业
按照企业成长性,主板市场和中小板市场是相对成熟企业的市场,所以被并称为一板市场
创业板市场是针对成长期的企业,被称为二板市场
一板、二板市场均属于场内市场

有了一板、二板,下面自然是
还真是,
三板、四板市场属于场外市场,是股份转让的挂牌行为,而不是真正意义的上市。

以上被称为多层次的资本市场
满足不同层级投融资主体的多样化需求

科创板是定位于符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景市场认可度的企业。

创立科创板,目的是推进科技型创新型企业的发展,使其得到更多的资本支持,增强资本市场对实体经济的包容性
今天,我们就来看看科创板上市发行的要点
投资者门槛
个人投资者参与科创板股票交易,需要有2年的交易经验,并且至少有50万元证券资产。

这是因为……

发量越多的人,即使头发被拔一点,也能扛得住;
但若换一个人,

发量少的就会根根计较。
这里发量相当于个人投资者的资产,

所以设置投资门槛,并不是为了把投资人拦在科创板大门之外,实际上是对风险承受能力不强的投资人的保护。

也不是哦,

不符合投资者适当性要求的中小投资者,可以通过公募基金参与科创板。
▍优先向机构配售
我们首先明确两个概念,
股票发行,可以分为网上发行网下发行
所谓网上发行
是指发行人通过证券交易所的交易网络来挂牌销售,投资人通过证券交易系统来申购。
网上发行主要是针对个人投资人

而网下发行是指不通过证券交易所的网上交易系统进行申购发行,
网下投资人主要是专业机构投资者,比如证券、基金、信托、保险、财务公司和合格境外机构投资者以及私募基金管理人等。

在科创板首次公开发行的股票,

应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金配售。

对于公开发行后总股本不超过4亿股的,

网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%

若公开发行后总股本超过4亿股或发行人尚未盈利的,

网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的80%。
▍涨跌幅设置
我国股市尚未建立健全的价值投资理念,若对股价不设置涨跌幅,则市场风险较大,甚至可能引发系统风险
所以为了防止过度投机炒作,在一板、二板市场上,对股票交易涨跌幅限制一般是10%,

但让股价完全由市场的供求关系决定,不设置涨跌幅限制是更好的制度安排,
因而科创板对交易制度做了重大突破,涨跌幅限制扩大到20%,提高市场流动性。

对于首次公开发行上市的股票,上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。

这样逐步培养市场投资者的理性交易思维,随着市场逐步成熟,为将来进一步放开涨跌幅限制进行有效探索。
▍强化信息披露
发行人披露盈利预测的,

若非不可抗力,实际利润未达到盈利预测的80%的,则法定代表人、财务负责人应在股东大会及证监会指定报刊上公开解释并道歉。

若实际利润未达到盈利预测的50%的,证监会在3年内不受理该公司公开发行证券的申请。

所以,发行人信息披露必须要符合要求。
▍注册制
我们知道,证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。

所谓核准制,发行人申请上市前,需要提交材料由证监会审核,

证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。

注册制下,证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,不管公司质量如何,不禁止证券发行,由投资人自行去做价值判断。

注册制使发行效率大大提升,信息更加透明,减少了人为干预。

这就需要投资者更加专业,对被投资公司要做深入分析研究,进行价值发现。把对公司的判断交给市场来完成,符合市场规律。

我们简化下科创板的注册流程,大致是这样的:

上交所进行审议,对发行人进行问询。

上交所出具审核意见后,将申请文件报送证监会走注册程序

证监会主要关注审核内容有无遗漏,披露信息等是否符合规定。
▍允许尚未盈利企业上市
我们知道,在主板、中小板上市对企业都会有盈利性要求

但以持续盈利为唯一指标,可能会让资本市场错过一些有潜力的企业

如今在科创板,对于亏损企业,也有上市机会。
我们通常通过几个维度来看一家企业好不好,

科创板不以持续盈利为唯一指标,以市值为基础,采用多样化标准。
符合以下指标之一的可申请上市:
▍允许红筹企业上市
红筹企业是指注册在我国境外,主要经营活动在我国境内的企业。

以往红筹企业无法在国内上市,

现在,对技术具有领先优势的红筹企业,可以申请在科创板上市。

但需要符合如下指标之一,
▍允许同股不同权架构企业上市
在主板上市必须同股同权,而科创板可以同股不同权,
这里的不同权是指表决权差异,发行人可以发行有特别表决权的股份,

对于每一特别表决权股份拥有的表决权数量,大于每一普通股拥有的表决权数量,

但不得超过每份普通股份表决权数量的10倍

这就被称为同股不同权
这种结构主要是保护公司创始人能维护控制权,从而推动公司发展。

和发行红筹股的要求一样,发行人需要符合如下指标之一,
▍优化股份减持制度
缩短科创板上市公司的核心技术人员股份锁定期,由3年调整为1年

期满后每年可以减持25%的首发前股份。

▍最严退市要求
上市公司股票被实施退市风险警示的,在公司股票简称冠以“*ST”字样,以区别于其他股票。

ST是special treatment的缩写,
公司触及退市标准的,则直接退市,

对于在科创板上市的企业,出现如下交易情形的,要终止其上市:
1、连续120个交易日累计股票成交量低于200万股。

2、连续20个交易日股票收盘价低于股票面值。

3、连续20个交易日股票市值低于3亿元。

4、连续20个交易日股东数量均低于400人。

总之,科创板的设立,是实施创新驱动的发展战略,是深化资本市场改革的重要举措。

好了,
今天就说到这吧。
特别声明
本文为自媒体、作者等湃客在澎湃新闻上传并发布,仅代表作者观点,不代表澎湃新闻的观点或立场,澎湃新闻仅提供信息发布平台。
打开澎湃新闻APP,阅读体验更佳 打开澎湃新闻APP,发表评论
相关推荐
热门推荐