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牛市点线面

星石投资杨玲:科技领先的复兴牛市正在酝酿,春耕正当时

澎湃新闻记者 林倩

2019-02-27 19:32  来源:澎湃新闻

星石投资首席执行官杨玲   中国财富网 资料图
2月27日,在兴业银行和华福证券举办的首届私募论坛上,星石投资首席执行官杨玲说,牛市形成肯定不会一蹴而就,强势反弹之后的市场或阶段性盘整。在短期或休整之后,市场仍会回到中长期回暖的趋势中,春耕正当时,科技领先的复兴牛市正在酝酿。
杨玲认为,本轮反弹由外资引领、内资接棒,确实已经积累了较高的涨幅,不排除短期内资金或有兑现收益的需求,可能会导致市场短期震荡盘整。但目前市场情绪仍较为高涨。
从中长期来看,杨玲认为,压制2018年市场的五大利空已经反转为五大利好。
一是去杠杆转向稳杠杆,融资环境改善。2019年以来,去杠杆转向稳杠杆,融资环境和流动性出现改善。
二是外部环境的不确定性改善。
三是美联储加息节奏从加快转向放缓,外部压力减弱,全球流动性拐点或将出现。2019年为了应对国内经济压力,美联储加息节奏放缓,并明确年内或退出缩表。2019年,全球需求疲软,欧盟、英国、日本、澳大利亚等各大经济体央行表态鸽派,人民币汇率压力减弱:从贬值预期转向升值预期。
四是民企从极度悲观转向逐步乐观。2019年支持民企的金融政策不断加码,民企困境逐步解决,信心逐步修复。
五是股权质押风险从加剧转向全面缓解。2019年在央行、银保监会,以及地方政府各方监管层共同协力积极推出相关政策,通过各类金融机构等设立质押纾困专项基金高达7000亿元。加之市场上涨,上市公司的股权质押风险全面缓解。目前,股价跌破平仓线的业务占比显著降低。
春节过后,A股经历了强势反弹,外资在A股这轮强势反弹行情中担任了“领头羊”的角色。但近日外资不再稳定地呈现“净流入”迹象,引发了市场担忧。
杨玲认为,本轮反弹由外资引领、内资接棒,确实已经积累了较高的涨幅,不排除短期内资金或有兑现收益的需求,可能会导致市场短期震荡盘整。但是从当前市场情绪来看,市场情绪仍相对较为积极,连续两日成交破万亿一定程度上也说明目前市场情绪仍较为高涨。
从资金面来看,杨玲认为,中长期外资增配A股的趋势不可逆,同时在2019年全球流动性边际宽松的背景下,国际资金对全球风险资产都将有所增配,A股作为全球估值较低的市场之一,加之融资环境的改善,资金面仍将保持相对充裕的状态。
鉴于压制A股的多重因素将在2019年发生反转,杨玲强调,科技领先的复兴牛市正在酝酿。未来,带领牛市节奏的将是科技股。
“首先,高质量经济增长持续,产业升级、新旧动能切换为复兴牛酝酿创造条件。数据显示,受过高等教育的居民劳动生产率相较文盲高出300%,劳动力素质是影响供给效率的关键因素。”
杨玲认为,从经济数据来看,以三新经济(新技术、新产业、新业态)为代表的新动能增速较快,新动能对新增就业的贡献率达到了70%。高端制造业、现代服务、新兴消费等新经济蓬勃发展,中国在全球价值链的位置不断上升,诞生了一批具有国际竞争力的企业。
其次,资本市场引来重大改革机遇,推动新经济发展,助力复兴牛市酝酿。从去年以来,资本市场的地位在不断提高:从“牵一发而动全身的作用”到“国家核心竞争力”的重要组成部分,已经到了前所未有的高度。
最后,杨玲认为,可以从四条主线配置以科技为核心的成长股:一是已经具备全球竞争优势的先进制造业比如新能源汽车产业链;二是受益于制造业转型升级的智能制造比如工业机器人、云计算、人工智能、5G等;三是兼具消费属性和科技属性的行业比如医药生物;四是其他弱周期成长股。
责任编辑:王杰
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