暴涨解码｜北向资金狂买近千亿元，连续14个交易日净流入

A股上演春季攻势，2019年以来沪指涨幅已达10.44%。2月18日，A股三大股指放量暴涨，上证综指涨2.68%，报2754.36点；深证成指涨3.95%，报8446.92点；创业板指涨4.11%，报1413.60点。两市两市总计成交5477.05亿元，仅15股收跌。

在这轮上涨中，北向资金的大幅流入，为A股的反弹提供了非常重要的增量资金。

2019年以来，截至2月18日，北向资金流入已达到973.95亿元，其中，1月份净买入606.88亿元，创下历史单月最高金额，也是历史上单月净流入首次突破600亿元。

连续14个交易日净流入

春节后开市的第一周（2月11日至2月15日），上证综指上涨2.45%，深成指涨5.75%，中小板涨6.18%，创业板大涨6.81%，市场一片火热。与此同时，北向资金净买入A股金额达到263.71亿元，已经连续第七周净买入。其中，沪股通方向净流入128.28亿元，深股通方向净流入135.44亿元。

北向资金的大幅流入并不是春节后才开始的，2019年以来，截至2月18日，北向资金流入已达到973.95亿元，其中，1月份净买入606.88亿元，创下历史单月最高金额，也是历史上单月净流入首次突破600亿元。

此外，截至2月18日，北向资金已连续14个交易日实现净流入，其中1月31日、2月13日净流入金额超过80亿元，分别为86.64亿元、86.01亿元。2019年以来27个交易日中，仅有2个交易日出现净流出状态。

至于外资为什么会持续加配A股，国盛证券策略张启尧认为，这是因为A股市场当前的外资占比仅为2.4%，远远低于海外市场。“沪、深港通，乃至债券通开通后外资入场进程告诉我们，随着资本市场开放程度提升，外资持续入场将是长期趋势。”

那么，北上资金为何在这个节点大幅流入A股？张启尧认为，这是由多种原因导致。首先，季节性因素。外资也有“开门红”效应。在沪深港通开通后，每年1月份，外资有明显的集中入场效应。

其次，海外市场风险偏好回暖驱动。历史经验表明，海外尤其美股表现较好时，风险偏好会向新兴市场溢出，资金加速流入新兴市场。

最后，主动型资金提前入场。MSCI跟踪指数中，绝大部分是参考跟踪型，只有少部分挂钩跟踪型，前者可以自发选择入场时间。按去年6月纳入经验，很多资金将提前入场。

依旧偏爱白马股

Wind数据显示，从沪、深股通前十大成交活跃股来看，北向资金依然不改对消费股、白马股的青睐。

近一个月来，贵州茅台（600519）、格力电器（000651）、五粮液（000858）位居前十大成交活跃股前三位，分别被北向资金净买入68.87亿元、47.8亿元和41.99亿元。

紧随其后的分别为美的集团（000333）和中国平安（601318），分别被净买入38.65亿元和29亿元。

把时间延伸至2019年以来，获北向资金买入金额最高的依然是贵州茅台，达到107.43亿元。其次为格力电器，买入金额达到66.60亿元。位居第三的美的集团，买入金额为57.06亿元。

申万宏源的统计显示，根据沪深港通过去一周（2月11日至2月15日）的持股比例计算，北上资金增持万华化学、大族激光等个股；减持方大特钢、新钢股份等个股。

根据个股的持股比例，并根据市值加权，计算北上资金在申万一级行业的持股比例，上周北上资金持股比例排名前三的行业为家用电器、休闲服务、食品饮料。

在A股的这轮反弹中，北向资金到底扮演了怎样的角色呢？

国信证券策略团队指出，可以肯定的是，1月以来的消费白马行情，外资是重要助推力。但单靠外资流入推动A股阶段性行情的说法缺乏依据。一方面外资偏好的行业比较固定，相对于国内机构来说，其持股集中度极高，而且变化不大。在这种极度“抱团”的行业偏好下，很难推动A股整体的阶段性行情，另一方面在这波反弹中除了涨幅最高的消费板块之外，不受外资青睐的上游资源品表现也不错。

“这些问题本质上其实是对外资定价权的探讨。可以从两个方面来看待这些问题。”该机构指出，一方面，外资持股市值占A股总市值的比重持续上升，国内主动型偏股型基金的仓位持续下降，按照这个趋势，2019年外资持股占比很可能会超过国内机构；另一方面，从外资持股的行业分布上看，其持股的行业集中度比较高而且筹码仍在不断集中，和国内机构的主动偏股型基金仓位相比，外资在其重仓的几个行业明显具有更强的“定价权”。

该机构进一步称，外资持股最大的前六大行业（食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物、电子）占其总投资市值的比重在七成以上，相比之下，国内基金重仓持股占比最大的前六大行业（医药生物、食品饮料、电子、房地产、非银金融、计算机）占其重仓持股总投资市值的比重仅在五成左右。