解密科创板制度设计｜设置跟投机制，券商担子更重

1月30日晚间，设立科创板并试点注册制的具体制度安排终于出炉。多项规则（征求意见稿）涵盖了发行、交易、信息披露、持续监管等多个方面。

科创板的设立不仅与广大投资者息息相关，也将改写券商行业的业务生态。在这些规则下，券商可以如何参与科创板的建设？在业务实操中，券商又需要扮演怎样的角色？监管层对于券商提出了哪些要求？

澎湃新闻记者从上海证券交易所相关负责人处获悉，此次发行与承销管理办法征求意见稿中，所做出的一项较大改革是允许保荐机构参与配售。

券商跟投机制的设立，某种意义上是对过去“只荐不保”行业现象的一种纠正，通过这样的安排，让券商在资本约束下做好前端把关工作，在作为市场主要参与者的同时担起责任来。

据介绍，从国际市场的发展实践来看，早期券商都会进行资本投入，其后随着投行业务的发展，券商出现精细化分工，不过国际成熟市场往往具备较强的市场约束、法律约束和声誉约束，但我国投行没有自主配售权，券商行业同质化程度较高，各方面约束效果不佳。

上述负责人透露，未来上交所会出台具体指引文件，拟设立投行自律委员会，让券商人士参与，做好预期引导。

此外，上交所提出，要压严、压实保荐机构的督导责任。

《科创板股票上市规则（征求意见稿）》中提到，首次公开发行股票并在科创板上市的，持续督导期为股票上市当年剩余时间以及其后3个完整会计年度。

这样的“1+3”督导期规定，比现行的“1+2”要有所延长。上述负责人表示，延长持续督导的期限是为了加大上市公司督导和保荐责任。券商一方面要督促公司披露重大风险，另一方面也要定期出具研究报告，对被保荐企业跟踪研究，定期形成投资研究报告。

券商如果违规了怎么办？上市规则的征求意见稿中对纪律处分也进行了规定，手段包括通报批评、公开谴责等，更严重的，上交所可以在最长3年时间内不接受券商及相关业务人员的申请或信披文件。