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社论

【社论】科创板用新规则,开辟中国资本市场的新天地

2019-01-31 17:48  来源:澎湃新闻

1月30日,中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(以下简称《实施意见》),备受关注的“科创板”由此揭开面纱。
从《实施意见》相关内容看,科创板的制度设计,不仅是为科技创新型企业打造的一个融资平台而已,而是充分吸取资本市场几十年来发展的经验教训,通过循序渐进的增量改革激发市场活力,深化资本市场改革,堪称中国资本市场发展的又一里程碑。
如果用一个字总结科创板,那就是“新”。全新的理念,全新的模式,科创板诞生于资本市场,却与当下资本市场的运行规则迥然相异。
科创板有着全新的上市条件。《实施意见》强调,科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。无论亏损、“同股不同权”还是红筹企业均可上市。这些上市条件的设置,对于创新型企业无疑有着更好的包容性和适应性。
科技创新企业属于资本密集型行业,前期往往需要巨量的资金投入,一些企业承担较长时间的亏损。在一些科技创新企业,还有着“同股不同权”的特殊股权设计。长期以来,传统的资本市场监管的规则,对这些企业采取排斥态度。这导致一些企业只能远赴海外上市融资,诸如BAT等互联网巨头几乎莫不如此。如今,科创板给了这些企业以容身之地,为我国产业结构转型升级提供助力,国内投资者也能更便利地投资这些企业,共享中国科技创新的“红利”。
科创板也有着全新的审核流程。根据《实施意见》,科创板企业上市实行交易所先审核,证监会再注册的模式。
交易所走上第一线,证监会退居“二线”,意味着行政手段淡出,这跨出了从核准制到注册制的关键一步。与此同时,交易所将针对申请企业不断提出问题,直到企业在规定时间回答完成。所有质询问答在网上公开,上市公司、投资机构、投资人都可以实时查看。上市审核走向公开透明,实现了与国外成熟资本市场全面接轨。市场主导,透明运作,公众参与,新的审核流程,显然更有利于发挥资本市场价格发现、融资、资源配置的功能,保障上市企业和投资者利益。
此外,科创板还有着全新的交易制度、全新的中介生态、全新的退市制度……
根据《实施意见》,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,日常交易的涨跌幅限制将放宽至20%。涨跌幅交易制度的松绑,不仅能激发市场的活力,更将从根本上治理“炒新”“追板”等市场不良风气,促使投资者提高风险意识,回归理性。
按照科创板的退市制度,不仅欺诈发行、虚假陈述等重大违法将退市,主业“空心化”的企业也不能在市场长期滞留。毫无疑问,科创板的退市标准和程序更严,严格的退市制度,不仅能倒逼上市企业遵守法律,尊重投资者,更加速了优胜劣汰,维持市场的健康活力。
显然,科创板不仅是科技创新企业的“摇篮”,为科创企业注入“源头活水”,也是中国资本市场改革的“摇篮”,也为资本市场创新带来源头活水。
责任编辑:沈彬
校对:刘威
澎湃新闻,未经授权不得转载。新闻报料:4009-20-4009
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