中泰证券李迅雷解读科创板：投资者准入门槛设置比较适中

上市企业不需要盈利的门槛，会不会加大投资者的投资风险？投资者“50+24”的准入门槛，会不会把“小散们”挡在门外？被誉为史上最严的退市制度会否制约企业的发展？两会现场，上海市人大代表、中泰证券股份有限公司研究所首席经济学家李迅雷对这些问题进行一一解读。

李迅雷代表认为，科创板和注册制试点是一大进步。“过去28年来，A股市场对上市标准是非常严苛的。但在这个条件下，也让个别上市公司有机可乘，他们把前期的业绩做得比较好，往往在盈利上升期，完成了上市的目标。但上市之后，盈利下行周期就会出现，这是A股市场的‘变脸’现象。注册制让上市公司真实的业绩水平能够体现出来，让投资者能有客观的评估。”

李迅雷代表认为，投资者的准入门槛设置还是比较适中的，“设置门槛就是对投资者进行适当的管理，符合适当的要求。比如说50万的门槛，要求投资者有一定资金规模；24个月的投资经验，要求投资者有一定风控承受能力。”

这不代表缺乏经验的“小散”们就没有投资的机会。李迅雷代表说，个人投资者可以通过申购公募基金的方式间接参与科创板市场。

科创板在放低准入门槛的同时却抬高了企业生存难度，退市时间大大缩短为两年——首年不达标就ST。在李迅雷看来，这增加了企业的风险，但也是好事情。“科创板注册制主要能把过去资本市场所存在的种种问题进行修复、优化，这对今后主板、中小板创业板等制度设计也提供了借鉴作用。”

至于细则中的几个关键点，李迅雷代表表示和此前的预期相符合。“前五天不设涨跌停板，更有利于定价。A股市场是设涨跌停板的，导致连续好几个交易日都是涨停，这就给了一部分资金套利机会——只要中到新股，就能赚钱，或者诱导个人投资者盲目跟风。”李迅雷代表说，“五天以后单日涨跌幅不超过20%，增加了市场波动的宽容度。如果市场出现极端的疯狂或恐慌情况，科创板还会有修正机制，就是在盘后允许以固定价格交易，让市场回归理性。” 

（原标题《人大代表解读科创板：投资者准入门槛设置比较适中》）