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金改实验室

所有地方债评级都是AAA怎么办?将出台地方债评级自律规范

金嘉捷/中国证券网

2018-12-26 20:27 

“目前为止,所有地方政府债券的最终评级都是AAA,地区之间没有信用差别。比如上海和黑龙江,浙江和贵州,信用评级级别都是一样的。”在12月26日举行的政府债研讨会上,中国国债协会会长孙晓霞指出,目前评级结果不能真实反映地方政府之间的信用级别差,地方债信用评级要进一步规范化,信息披露要更透明化。
从市场看,投资者对地方政府债券信用评级结果认可度低。从2017年各地公开发行的地方债发行利差均值来看,范围在5.9到42.7个BP之间,可以看出价格差异与同质化的评级结果明显背离。
评级体系还有待进一步规范。“评级机构对地方债的评级思路是,基础信用评级加上外部支持评级。”她进一步解释道,目前基础信用评级能拉出各地区大致的差距,但是外部支持评级,填平补齐了最终评级。此外,虽然各家机构的评级关键指标具有相似性,但关键指标中运用的具体量化指标和计算方法仍有较大差异,对其加以明确和统一,可以提高评级结果的质量和可比性。
从市场信息透明度来看,她指出,一方面,地方政府仅公布基本财政数据,信息披露不完整,且不同区域的地方政府预算公开进度不一致,财政体制与管理、财政预算与执行、债务口径与统计等各方面透明度都不够。
另一方面,评级机构的评级方法、过程和结果披露也不透明。在关键量化指标有差异的情况下,投资者很难根据评级报告披露信息进行横向比较。评级机构仅仅简单披露评级结果,削弱了其揭示风险的作用。
孙晓霞表示,目前协会已着手制定了地方政府债券信用评级业务自律规范指引。同时,研究统一关键量化指标及其权重,提高评级结果的可比度。此外,研究制定最低信息披露要求,提升市场透明度。
同时,她还建议加强地方债预算绩效管理。首先,对地方债绩效管理要有目标。要研究建立地方债绩效目标和管理机制,加强对绩效目标进行事前评估,包括地方举债方式、限额控制、举债程序、偿还方式、资金用途、融资利率等方面。
其次,对地方债绩效运行要有监控。要对绩效目标实现程度和预算管理实行“双监控”,形成债务风险预警、绩效纠偏等跟踪机制,保证绩效目标实现。
再次,对地方债绩效要有评价。要研究建立能综合反映地方债资金使用效率和效果的绩效评价体系。
第四,对地方债绩效评价结果要有应用。要从挂钩机制、奖惩机制等方面,加大绩效评价结果应用力度,促进地方政府树立“举债必问效、无效必问责”的意识。协会也拟开展相关课题研究,通过研究构建地方债预算绩效管理的机制体系,为地方债预算绩效管理的推进提供实施办法及路径参考。(原题为《国债协会孙晓霞:将出台地方债信用评级业务自律规范指引》)
责任编辑:郑景昕
澎湃新闻,未经授权不得转载。新闻报料:4009-20-4009
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