分析｜一批正在排队“补血”的银行，如何加大信贷投放力度？

A股行情走弱，银行股迎来“破净”潮。在A股上市的28家银行中，有四分之三的银行股价已经跌破每股净资产。与此同时，目前正有18家中小银行在排队等待IPO。9月刚刚上市的郑州银行和长沙银行的发行市净率均在1倍左右。

“选择这个时间IPO是不划算的，在大面积破净的情况下，市场对银行板块的整体预期偏低，即使上市，股价也很难有一个好的表现。但是中小银行依然纷纷排队等待上市，说明银行目前面临的补充资本的压力已经大到一定程度了，也就是说目前的资本已经匮乏到一定程度，已经不能考虑股价划不划算的问题了。”国家金融与发展实验室副主任、银行研究中心主任曾刚对澎湃新闻说道。

银行股为何大面积“破净”

澎湃新闻记者统计发现，截至10月17日收盘，A股28家上市银行中，共有21家股份跌破净资产，其中破净幅度最高的是华夏银行，最新市净率只有0.63，国有五大行也未能幸免，全处于破净状态。目前市净率维持在1以上的银行只有招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142.SZ）、常熟银行（601128.SH）、郑州银行（002936.SZ）、长沙银行（601577.SH）、成都银行（601838.SH）、张家港行（002839.SZ），其中郑州银行、长沙银行和成都银行均为今年刚刚上市的次新股。

对于目前银行股大面积破净现象，一位不愿具名的银行业分析师告诉澎湃新闻，本质上和整个市场的环境相关，今年以来宏观形势严峻，整体A股对风险资产的风险偏好比较低，这种情况下会带动整体对蓝筹股的整体估值中枢。受贸易摩擦、监管新规等外部因素影响，市场的不确定性增大。

“另一方面，大家对银行的资产质量有些担心。举例来说，实际披露的坏账是1.7%、1.8%左右，市场隐含认为你的坏账是不真实的，可能有7%到8%。”上述分析人士说道。

另一位不愿具名的股份行人士对澎湃新闻表示，今年以来，强监管的持续和资管新规的下发，使得整个银行业的非传统信贷部分都受到冲击。同时，持续推进的去杠杆、中性偏紧的货币政策和不断抬升的实体利率水平，将提高实体经济违约可能，银行板块的潜在资产不良率提升，也进一步压低银行板块的估值水平。此外，下游对信贷投放的需求偏弱，银行业绩放缓，也都是银行股纷纷破净的原因。

与已经上市的银行相比，未上市的城商行、农商行不良率可能会更高，内控制度以及风险管理体制要更弱一些，这也是它们必须要面对的客观问题。

城商行、农商行资本金告急

澎湃新闻记者根据证监会网站披露信息统计，截至目前，共有18家银行出于IPO排队状态。这18家银行分别是重庆农村商业银行、重庆银行、厦门银行、厦门农村商业银行、浙商银行、浙江绍兴瑞丰农村商业银行、江苏紫金农村商业银行、江苏海安农村商业银行、江苏大丰农村商业银行、苏州银行、安徽马鞍山农村商业银行、亳州药都农村商业银行、兰州银行、西安银行、哈尔滨银行、青岛银行、青岛农村商业银行、威海市商业银行，其中青岛银行和江苏紫金农村商业银行已过会。

从上述银行披露的招股书可见，其所募集资金均用于补充资本金，以提高核心资本充足率，而资本充足率是银行展业范围大小的决定性因素。

为什么中小银行会面临资本如此紧张的问题？

曾刚分析有三方面的原因：一是监管的强化，一些影子银行，面临着要回表。回表的过程中必然会增加对于资本的损耗。二是银行现在的信用风险、不良都在上升，资本是银行抵御风险的最后一道屏障。当风险上升的时候，把资本做大，对于核销坏账也好，抵御未来可能的风险冲击也好，都是有好处的。三是发展的需要。虽然受宏观因素影响，银行发展速度在放缓，但许多银行依然抱着备足弹药的想法，要为未来的发展制造空间，如重组收购其他银行等等。

兴业研究金融行业高级分析师孔祥向澎湃新闻指出，如果是补充核心一级资本的话，主要是IPO、定增和内源融资。补充一级资本的话可以通过优先股，如果是补充资本的话，可以再发二级资本债。可以说，上市是补充核心资本最有效的方式。

受目前宏观形势的影响，市场上长期资金较为稀缺，资金流动性也比较差。“因为金融体系不让期限错配，能够投长期的钱就越来越少，且大家对目前经济形势的预期比较低，股权类权益类投资的资金来源将是很大的困难。”广发证券银行业首席分析师倪军分析道，“对于一些政府股东或者地方国资下面的银行来讲，定价比较困难，除非老股东或者政府部门增资，其他投资人会比较难找。对小银行来讲，依赖于定增或者大股东引入，资本补充的效率会比较低”。

换句话说，未上市的银行比较依赖于向原股东增发或者发行二级资本债，且受股东和补充规定的限制较大，“补血”渠道较为单一，因此即便此时上市不划算，上市也依然是中小银行最好的选择。

中央财经大学教授郭田勇对澎湃新闻表示，如果能够上市，一方面自己多一条资本补充渠道，另外一方面也能提高公司治理水平，加强对外交流，同时对银行的品牌也能带来很大的提升。这个无论对大银行还是小银行的长远发展都是有帮助的。因此，资本市场短期破不破净，和银行是否愿意上市没有关联性，都是要选择上市这条路。

银行和企业都需要补血，怎么办？

在中小银行乃至大银行资本充足率面临压力的同时，实体经济正需要银行业加大贷款支持力度。

今年7月以来，银保监会多次提出要引导银行加大信贷投放力度，同时，中国人民银行也在8月与民营企业的座谈会中，要求银行向有前景、有市场、有技术但暂时出现流动性困难的民营企业提供融资支持，稳定民企融资，增强市场信心。

企业和银行都需要融资“补血”，怎么办？

北京大学经济学院金融系副主任吕随启告诉澎湃新闻，向中小企业贷款和保持自身资本充足率，本身就是一个二选一的问题，想要“保银行”就可能造成一些中小企业融不到资，造成经营困难，想要保中小企业就可能造成一些银行不良和坏账率比较高。

“目前还没有两全其美的办法。”吕随启说道。

郭田勇认为，无论是未来经济增长的需要出发，还是从中小银行自身的发展出发，向中小企业贷款都是必须要做的事。不扶持中小企业的话，未来的经济增长就缺少动能，从长远来看最终会影响到银行业的发展。城商行、农商行不能因为不良率而逃避给中小企业贷款，而是应当利用大数据，进行金融创新，提高自己的风控能力、改进市场营销方式，增强获客能力，从而更好地服务中小企业。

曾刚则表示，全世界中小企业都会面临融资难、融资贵的问题。政府可以在政策上予以引导，包括定向降准、监管差异化、调高风险容忍度等，给向中小企业贷款的银行一些业务上的便利性。另一方面，国家目前已经开始建立一些政策性风险分担机构，如中小企业融资担保基金、农担联盟，帮助银行去承担一部分风险，将向中小企业贷款的风险降低在银行可承受的范围内，从而鼓励中小银行贷款给这些企业。