秦洪看盘｜A股市场成交量仍未放大，或将制约反弹行情的空间

周一A股市场高开高走。

其中，上证综指在日K线图上留下一根几乎光头光脚的长阳K线，只是成交量尚未明显放大，显示增量资金仍然有些谨慎。

不过，创业板的成交量一直较为活跃，看来，市场热钱对产业升级品种仍然寄予厚望，这或将构成行情演绎的主要特征。

暖流带来做多能量

不可否认的是，5月以来的A股市场走势较为疲软。这一方面是因为外围环境信息不佳，另一方面是内在压力在不断释放，比如退市政策再度发威，退市股持续急跌释放出垃圾股的做空能量；再比如监管力度加大，闪崩股一个接着一个。

这也使得A股高企的估值迅速下滑。上周四A股市场的中位数市盈率击穿30倍，为近年来所罕见，这隐含着A股的估值已接近历史低位区域。资本市场的运行方向往往是朝着阻力最小的地方演绎，估值越低，意味着下杀的阻力在增强，反弹向上的阻力在减弱，也就隐含着拐点即将到来。

就在此时，近几个交易日的舆论氛围变得暖和起来。比如，去杠杆周期到稳杠杆周期；货币政策表述中出现合理宽裕的文字；人民币汇率的稳定等，这些信息的叠加，就赋予多头强大的反击能量，从而使得上周五、本周一A股市场出现大力反抽的态势，如此K线形态就说明短线A股市场将进入反弹周期。

积极跟踪两类品种

当然，也有分析人士认为当前A股的成交量仍未明显放大，可能会制约反弹行情的空间。

这固然有着一定的道理。但是，从历史经验来看，急跌后的每一次重要反转点时的成交量都较为低迷，因为在急跌后的低点，往往是市场参与者情绪较为紧张，抄底反弹只是一些先知先觉者，所以，成交量的确较为萎缩。只是随着反弹行情的持续，市场参与者的情绪有所缓和，才愿意加大投资力度，换手率、成交量才会渐渐抬升。

因此，成交量因素并不是判断A股反弹行情初期的核心因素。核心因素只有两个，一是足够低的估值，二是外围环境的趋于缓和。就目前来看，这两点均具备，因此，A股的中短线走势值得期待。

不过，就后续行情演绎的格局来说，可能较前些年略有些区别。前些年，急跌后的反弹往往是以小盘股、超跌股为代表，主要是因为当时中小投资者居多，游资热钱居多，一有反弹，就是超跌股、小盘股等弹性大的品种容易得到这些资金的青睐。而目前，以北上资金为代表的境外资金，以阳光私募、公募基金、险资、社保基金等为代表的机构资金比重上升，所以，此波反弹行情的主角，将是这些机构资金关注的优质成长股。

目前来看，这主要体现在两类品种，一是业绩稳定，拥有巨大人口基数优势的大消费类个股。这其实也得到了相关政策的配合，比如扩大内需的相关政策导向，这些信息就意味着化妆品、调味品、乳制品、白酒、医药、中高端服装类等品种将成为中短线A股市场的涨升先锋。周一的珀莱雅冲击涨停板再创历史新高就是最好的例证。

二是产业升级类个股，包括芯片制造、软件、物联网、5G、自动化设备等相关产业领域的龙头品种。与此同时，以生物制药为代表的创新药产业链品种也契合这一思路，因此，周一此类个股也出现在涨幅榜前列，此类个股还会在未来的反弹行情中充当领头羊。在操作中，仍可积极跟踪。