兴业证券首席策略分析师王德伦：市场担忧过度了，看好大创新

“市场当前处于风险释放期，未来我们认为市场中性震荡，需要抓住结构性机会。”

6月12日，兴业证券首席策略分析师王德伦在出席2018年中期策略会期间，接受了澎湃新闻记者的采访。谈到近期的A股表现，他坦言，市场预期较为悲观，存在内忧外患的两面夹击。

从内部环境看，国内信用债风险暴露、去杠杆不断推进。同时，外部环境也出现海外资金收紧、地缘政治不稳等因素，因此，市场流动性环境整体偏紧，风险偏好不时受到扰动。

不过，王德伦认为，市场可能有些过度担忧了。

他说：“从企业盈利情况来看，我觉得是总体平稳、边际下降，动能切换。总体比较稳，因为去年基数比较高，所以今年增速可能会下降，但是还是很有韧性的。中国本身的经济惯性不错，经历供给侧改革之后，龙头企业的竞争格局在优化，所以我觉得基本面还可以，不像很多人预期的断崖式下滑。”

2016年，王德伦接棒张忆东，成为兴业证券的首席策略分析师。作为领军新人，王德伦表现不俗，他所带领的研究小组，在2017年新财富最佳分析师评选中，获得策略研究第三名。

对于后市走向，王德伦提出未来市场的发展主线是大创新的春天。

近来，创新企业境内发行股票及存托凭证（CDR）的推进工作如火如荼，王德伦看好大创新，是因为此类概念可以乘上CDR的东风吗？

王德伦对澎湃新闻记者说，自己其实早在2017年底就提出了大创新的概念，并非是因为CDR的热点。

他这样具体解释背后逻辑：“过去市场涨得多的都是传统企业的优质龙头，之前这些股票折价折得比较多，大公司便宜，小公司贵，但国外市场对这类股票其实普遍都是溢价的，我们恰好相反。去年，A股市场对这些传统企业完成了这个重新定价，那未来两三年，可能会是创新成长型的龙头公司走出来，会重新有一波行情。”

近期，创业板的表现不尽如人意，创业板指数6月11日创出2月26日以来的最低收盘价，尽管6月12日迎来强势反弹，但依然没有补上5月30日跳空低开形成的缺口，重上1700点之后，距离今年以来的最高点1918.22点的位置仍然有不小距离。

王德伦强调，所谓的大创新概念，并不等同于创业板，因为很多创新技术型龙头公司还是在主板上市。

从结构上看，大创新是主线，创新成长股的周期可以看2-3年，大视野下今年只是大创新的“春天”。他说：“春天要播种，才能享受未来的盛夏和秋收，春天也就意味着还会乍暖还寒，可能行情会一波三折。”

具体到板块选择上，王德伦说，大创新板块包括电子行业，如消费电子、半导体。此外，医药、军工、机械如半导体设备、工业自动化、计算机（国产化、自主可控）等板块也都属于其列。

但是，即使春暖花开，在这些板块中，也并非所有个股都能起飞。王德伦说：“还是要立足基本面，选择优质的好公司，而不是讲故事。上一轮2013年、2014年的创业板牛市，是成长投机，现在是成长投资，要挖掘有持续增长能力的龙头，所以还是要重视基本面，不是一窝蜂地去炒作。”