证监会：中国版原油期货3月26日挂牌交易

中国版原油期货上市时间终于敲定。

2月9日，证监会宣布，经过周密准备，原油期货上市的各项工作已经基本完成。综合考虑各方因素，原油期货将于2018年3月26日，在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易。

这将是2018年中国商品期货市场上市的首个期货新品种。根据原油期货标准合约的设计，交易品种为中质含硫原油，交易单位是1000桶/手，最小变动价位是0.1元人民币/桶，涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价的正负4%，最低交易保证金是合约价值的5%。

海通证券期货研究主管高上对澎湃新闻记者分析，原油期货的推出对中国资本市场具有重要的意义。

他从五个角度分析：“首先，它将成为商品龙头品种，同时，也会成为商品期货市场上最大的品种。未来可与股指期货的成交量堪比。其次，通过原油期货品种的国际化，可以打通国内外通道，使海外机构直接参与国内市场。第三，原油期货的上市，将有利于完善整个亚太地区原油价格的定价体系，也能更好地反映亚太地区的原油供求关系。第四，原油期货推出也有利于人民币的国际化。第五，原油期货带来的国际化机遇有助于促进期货公司自身能力的提升。例如对国内国际产品交易规则的把握、专业能力的提升、IT技术、结算等。”

这样的观点在业内可以说已经形成了共识。上海国际能源交易中心曾这样总结原油期货上市的意义：“我国推进原油期货市场建设旨在为企业提供有效的价格风险管理工具，为企业持续经营提供风险屏障。此外尽管欧美已有成熟的原油期货市场，但其价格难以客观全面反映亚太地区的供需关系。推出原油期货将有助于形成反映中国以及亚太地区石油市场供求关系的基准价格体系，通过市场优化石油资源配置，服务实体经济。建设原油期货市场是我国期货市场的对外开放和国际化的重要实践之一。”

市场对于原油期货的上市已经期待多年。

自第五次原油期货全市场生产系统演练在2017年12月10日完成至今，已经过去了两个月时间，市场对于原油期货正式上市的期待，也在这段时间内不断发酵。

有知情人士向澎湃新闻记者透露，上期所在2017年12月下旬已经收到证监会的正式批文，但当时并未明确上市时间。市场曾在1月初传言，上期所向部分期货公司下发上市通知，但该消息得到了能源中心有关负责人的辟谣。当时，上期所方面向澎湃新闻记者给出的口径是“等待官方消息”。

事实上，官方早在2014年就已经确认批准原油期货交易。2014年12月12日，证监会公布，近日已批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易。当时的公告称。“根据准备情况，中国证监会将择机批准挂牌上市原油期货合约的日期。”但此后，原油期货的上市进程似乎一直停滞不前。

据澎湃新闻记者向业内人士了解，不同于其他商品期货品种，原油期货在最初设计、批准的时候，就是我国第一个国际化的期货品种，因此也一直被视为我国期货市场全面对外开放的起点。除了境内投资者，境外投资者也可以参与到原油期货的交易中来。另一方面，当前在国际市场上，已经有了成熟的原油期货交易体系，中国推出本土的原油期货产品，势必将涉及到海外市场，跨境资本流动、境内资本市场的稳定等都成为监管层需要考虑的因素。

“原油期货战略意义重大，所以一直以来都是说要谨慎推出。”某大型期货公司营业部总经理向澎湃新闻这样说道。

但在2017年以来，原油期货的上市之路明显得到加速，5月11日，原油期货业务规则正式发布。随后，上海国际能源交易中心先后批复同意了148家期货公司的会员资格，并在6月17日-18日、6月24日-25日、7月1日-2日、7月8日-9日、12月9-10日，组织进行了五次原油期货生产系统演练。

同时，监管层也曾在年内多次披露原油期货的筹备进展。最近的一次是在2017年12月2日，证监会副主席方星海在第十三届中国（深圳）国际期货大会上披露原油期货上市进展：“目前，筹备多年的原油期货已经进入上市前最后冲刺阶段”。

如今，冲刺的终点线已经清晰可见，据澎湃新闻记者了解，业内已有多家期货公司迎来投资者开户，但目前以特定法人客户为主，个人投资者相对较少。

永安期货总经理葛国栋在接受澎湃新闻记者采访时介绍，目前公司开户客户中，特法户占了开户总数的近六成，机构户最少。

他解释：“由于个人和机构开户要满足原油知识测试及资金门槛的准入条件，开户要求较高，加上原油期货上市日期未定，很多客户都在等待，故而开户数相对较少。”

实际上，原油期货的投资者开户工作早在6月中旬就已经可以开展，而原油期货的合格投资者资质门槛可绝对不低。

首先，投资者较为熟悉的股票开户并没有资金量的要求，但原油期货有所不同，开户对申请交易编码前5个工作日的可用资金规模是有最低门槛的，个人投资者不得低于50万元人民币或等值外币，机构投资者不得低于100万元或等值外币。也就是说，如果你是个人，想要交易原油期货合约，至少账户里得有50万元。

另外，适当性要求也规定了投资者必须具有基础的知识和相关交易经验，投资者需通过相关测试，考试成绩低于80分的，连开户都没有资格。此外，投资者需要具有累计不少于10个交易日、10笔以上的仿真交易成交记录，或者近三年内10笔以上境内或境外期货交易成交记录。

当然，合规、诚信等要求也是门槛之一，投资者必须是不属于期货市场禁入者或者禁止、限制从事期货的交易者。满足原油期货适当性要求的投资者可以携带有效证件，在签署相关材料后进行开户，参与到这一新产品的交易中去。

对于原油期货上市之后的表现，葛国栋向澎湃新闻记者这样展望：“我们认为INE原油上市之后，应该可以稳定运行，并且保持一定的波动率，为产业客户和投资机构提供更多的交易机会。中国当前是全球最大的原油净进口国，下游炼厂的买入套保需求比上游企业的卖出套保体量更大。原本我们会担心一直升水的远期曲线可能会抑制下游炼厂的参与热情，从而影响合约的活跃程度。但当前back的结构反而天然利于下游的买入套保，这为新原油期货的上市提供了很好的条件。”