沪指九连阳之后：短期回调或是买点，长期看并无大牛市可能

沪指“九阳神功”修成之后，后市将何去何从？澎湃新闻记者多方采访后发现，业内普遍认为，短期大盘或会在回调之后继续上行，但以“九连阳”开局的2018年并不会迎来大牛市的开启。

1月10日，已经在日线图上连续走出8根阳线的沪指，早盘始终保持窄幅震荡，午后翻绿迎来回调，眼看就要终结“八连阳”，但在尾盘时突然发力上攻，成功逆袭。至下午收盘时间，尽管个股普跌，但上证综指仍然走出了“九连阳”。

经过连续9个交易日的上涨，沪指从3275.78点开始，一跃站稳在3400点大关之上，至1月10日收报3421.83点，9个交易日累计涨幅达到4.46%。

这是A股历史上的第四次沪指“九连阳”，如此罕见的强势上攻，让2018年的资本市场有了一个喜气洋洋的开头，甚至有不少市场人士认为，这样的开局涨势意味着牛市初期的迹象已经开始显现。

不过，澎湃新闻记者采访多位业内人士后发现，谨慎才是目前专业投资者的普遍心态。

“即使是牛市，也是好公司的牛市，对业绩不好的差公司来说，就是熊市。”一位市场人士这样总结目前的市场行情。

确实，个股的“一九分化”已经成为指数上涨背后一个不可忽视的市场特征。尽管如贵州茅台（600519）等这样的蓝筹股还在不断刷新股价新高，但更多的个股都在逆市下行。也就是说，A股结构市的形态仍未改变。

私募机构金库资本董事总经理钟玮玮在接受澎湃新闻记者采访时，也表达了对“牛市开启”论调的不赞同。

他说：“A股港股化趋势明显，九连阳主要由大盘权重带动，轮番发力，但目前看，大部分个股还是呈现震荡的格局，中小市值个股跌势明显，分化了一年之久的一九行情没有改变，说牛市还是有点早的。”

在钟玮玮看来，2018年的股市机会确实存在，但仍然会是结构性的机会，而并不是满盘皆涨的大牛市普涨行情。

“未必会像2017年一九行情这么极端，但还是价值投资的天下，如果忽略业绩去炒股就是送钱。考虑到A股机构投资者占比越来越大，未来的风格应该延续到二八或者三七行情，所以二线蓝筹和二线白马价值机会凸显。”他对记者这样说道。

2018年市场仍将继续分化，是当前专业投资者的主流观点。

知名私募机构重阳投资认为，2018年A股并不存在系统性机会和风险，投资机会依旧是结构性的。“择优而买”的大方向不会发生改变，但市场将从“一次分化”过渡到“二次分化”，主旋律也将从“价值回归”切换到“价值发现”。

2017年市场特征主要表现为大型公司与中小型公司股价和估值走势的强烈分化。站在当前时点，重阳投资认为，大型蓝筹股整体性的价值回归进程已经过半，接下来市场将在2017年分化的基础上进一步分化，即“二次分化”：一方面，在领涨的10%个股中部分业绩超预期的标的将继续为投资者带来超额收益；另一方面，2017年落后的90%个股也将展现出新的“一九”分化行情。需要强调的是，经过2017年的估值修复，市场对蓝筹股整体已经形成较高预期，未来仅靠预期实现将很难获取超额收益。投资者必须更进一步，寻找那些向好预期尚未建立但未来有望建立的公司。

钜派投资研究院则指出，市场风格继续分化，经济结构转型中的受益品种诸如白酒等可选消费表现强劲，中小创仍然承压，未来估值中枢可能持续下移。2018年建议关注增长较为确定的蓝筹公司，包括供给侧改革以及消费升级受益标的。

而如果聚焦于短期的市场走向，市场观点普遍认为可能会有回调，但在春季行情的乐观预期背景下，回调正是投资者的进场机会。

有市场人士从技术分析角度进行解释。

1月10日的沪指走势呈现冲高遇阻的形态，盘中一度下探至5日均线下方，但收盘时仍在5日均线之上。5日均线与10日均线之间开口进一步放大，大盘整体仍然处于上行通道，但减速概率正在加大。

沪指在九连阳之后，距离前期高点3450点位置仅有不到30点的点差，由于蓝筹股和周期股大多集中在沪市，因此受到本轮反弹带动的指数上涨确实合理，从目前的技术形态来看，此轮升浪会带来一轮同样力度不小的回撤子浪，投资者可以将这一回撤作为买点。

华闻期货认为，从此次股指上涨情况看，若有回调，空间或不会太大，尤其是罕见的九连阳之后，战略看多大盘的情绪急速升温，预计回调时会见到承接盘的抢筹。因此，投资者短期可适当减持前期加仓或者建仓仓位，等待指数回落。而在回落之后，可分批适当加大操作力度，迎接或将到来的二次上攻。

联讯证券也有类似观点，年初资金回流股市和投资者风险偏好提升继续造好市场，指数在短期连续阳线后或有技术性调整，但春季攻势已经启动，新一轮上行趋势或已展开。继续看好春季攻势行情，预计指数本轮上行突破去年高点是大概率事件。预期春季攻势延续，短期的波动不会改变趋势，技术性调整是投资者入场良机，建议投资者继续积极参与。

也有部分业内人士并没有那么乐观。某私募人士对澎湃新闻记者表示，沪指虽然收出罕见的九连阳，但盘中出现明显的高位震荡，并一度失守3400点关口。技术上3400点支撑的有效性降低。观察盘面可以明显发现，主板与创业板指数出现分化，场内恐高心态明显、市场抛压严重，沪指在权重的强拉之下，量能未能有效跟进。

该人士分析称，银行股等权重板块的上涨使得大盘继续九连阳的态势，随之而来的是蓝筹板块的轮动，后续大盘是否能抗住压力，要看沪深300能否去冲击新高，同时还要做好大盘转为区间震荡的准备。