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天风证券吴立:今明两年是农业板块大年,看好生猪养殖和种子
澎湃新闻记者 孙燕
2022-05-24 16:46  来源:澎湃新闻
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“今年年初以来,农业板块表现都比较强势。一方面由于粮食价格创历史新高,另一方面由于机构针对猪价可能反转进行的布局。”近日,天风证券研究所副所长、农业及新兴产业首席分析师吴立在接受澎湃新闻记者专访时表示。
对于农业板块目前的估值,吴立认为尽管最近有所上涨,但整体仍然处于相对低的位置。如养殖板块整体处于比较低的位置;种子板块估值较高,但从历史周期来看股价仍然处于相对低位。
展望后市,吴立认为今年和明年都算是农业板块大年。其中,吴立最看好生猪养殖和种子这两个板块,认为目前这个位置也可以积极布局。
以下是澎湃新闻记者与吴立的对话内容(略有编辑):
澎湃新闻:
在你看来,近期农业板块强势反弹背后的逻辑是什么?
吴立:今年年初以来,农业板块表现都比较强势。主要原因有两个,一是粮食价格创历史新高,二是炒猪周期。
一方面,2020年以来,农产品价格逐渐上涨,并在今年创历史新高。另外在今年,由于俄罗斯和乌克兰都是重要的粮食生产国和出口国,尤其在小麦、玉米、肥料方面,因此俄乌冲突也加速了农产品价格上涨的速度。粮食价格的上涨,也加大了政策对于粮食安全的重视度。
在这样的背景下,大家都会寻找农业板块里比较强势的相关标的,比如种子、农资、种植等板块中的一些标的,像苏垦农发(601952)、金健米业(600127)、金龙鱼(300999)都一度上涨。
另一方面,在生猪养殖板块,目前猪价属于底部区间,行业产能也在加速去化,整体处于反转周期的底部。因此大家开始看好明年或者今年下半年可能出现的反转,这种预期也导致很多机构开始布局整个生猪养殖板块。
澎湃新闻:据央视新闻5月14日消息,印度政府宣布禁止小麦出口,这释放了什么信号?
吴立:其实,这个消息后续有了新的进展,印度又允许将一批小麦出口给埃及等国家。这个事情也是俄乌冲突导致的。俄罗斯和乌克兰都是小麦的重要出口国,欧洲、非洲都是多从乌克兰、俄罗斯进口小麦,尤其非洲很多国家一直是净进口国。印度是全球最大的小麦生产国之一,但出口占比其实不高。
这件事也反映了在粮食价格创新高的时候,大家往往开始恐慌,出现囤积需求。在国际粮价创历史新高的情况下,叠加可能出现天灾,大家都会担忧——毕竟小麦是口粮,就怕你有黄金,别人都不愿意出售小麦给你。各个国家都开始不希望对外出口小麦,因此,印度这一做法可以理解。
另外,国际粮价上涨,必然导致很多出口商愿意向海外出口粮食,进一步会拉动国内粮价的上涨。印度此次宣布禁止小麦出口,也是平抑国内物价的一种手段。
澎湃新闻:你如何看待农业板块目前的估值?各细分行业是否有所不同?
吴立:整体来看,尽管最近有所上涨,仍然处于相对低的位置。
在养殖产业链中,尽管有所上涨,但养殖板块整体处于比较低的位置。因为猪价、鸡肉价格非常低迷,业绩不好也导致股价相对比较低迷。像生猪养殖行业存在周期性,现在从股市看还都是亏损状态,但是对于周期股而言,一般在市价估值比较低时,反而是利润比较丰厚的时候,那时候其实是高点。
养殖后周期标的中,动物疫苗板块属于估值非常低的板块。这一板块业绩较差,业绩预期也不好,因此跌得比较多,目前估值比较便宜。养禽链也是如此。
另外,在种植链条中,种子板块估值较高,但是从历史周期来看股价仍然处于相对低位。未来种子可能还是有较大机会。国家重视粮食安全,未来会加大发展种业,尤其是转基因种业。但目前,转基因商业化尚未完全放开,整体来看还是处于比较低的位置。
目前,虽然我国口粮比较安全,但是相对于系统来说,谷物生产产量还是有所不足,存在一定的缺口。未来我国会大力提高玉米、大豆的产量,转基因是提高单产的一种很好的手段。
澎湃新闻:展望后市,你认为农业板块将作何走势?你给出这一判断的依据是什么?
吴立:我还是非常看好农业板块的,今年和明年都算是农业板块大年。
一方面,从养殖产量来看,猪价还处于底部,尚未完全进入反转周期,我们觉得即将进入反转周期。猪价一旦进入周期,整体产量、行业利润都会大幅好转,至少预期会慢慢好转。
在此背景下,我觉得养殖产业链都有机会。前段时间养猪涨了一波,后续一旦猪价走出底部,养猪板块还会有机会,包括后续养殖、后周期的动物疫苗,都会有比较好的机会。
另一方面,从种植产量看,粮食价格处于高位,也拉动了对于种子、农资等的需求。所以我们非常看好种子、农资等板块,相信未来利润也会逐步兑现。今年一季度,很多种子企业的利润收入同比都大幅好转,我们认为未来这一趋势仍会持续。未来随着转基因种业的大力发展,也会进一步提升行业集中度,同样会提升这些企业的盈利能力。
澎湃新闻:接下来,你看好农业板块哪些细分领域?策略方面,你会给投资者哪些建议?
吴立:我们最看好生猪养殖和种子这两个板块,目前这个位置也可以积极布局。
生猪养殖板块方面,猪价即将进入反转周期。反转的幅度和速度可能还要进一步研判,但是近期趋势一定会越来越好。
种子板块方面,拉长时间线看,我们觉得今年是转基因政策元年,未来三到五年会是转基因种子快速推广的重要时间段。因此,在未来三到五年内,种子企业的利润以及行业竞争格局会发生很大的变化。
另外,宠物板块也有望戴维斯双击。一方面,业绩下滑开始出现环比改善,另一方面,基本面、业绩都出现一些改善。同时,估值比较便宜的动物疫苗板块,目前也来到布局的良好时间点。

责任编辑:王杰   图片编辑:金洁

校对:丁晓

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