2016年银行理财超四成投债市，同业类产品占比明显上升

5月19日，中央国债登记结算公司发起的银行业理财登记托管中心在青岛市发布《中国银行业理财市场年度报告（2016）》（以下简称年报）。

年报显示，截至2016年底，全国理财产品数7.42万只，理财产品存续余额29.05万亿元，较年初增加5.55万亿元，增幅23.63%。

从不同投资者类型产品余额情况来看，主要理财产品的占比下降，同业类产品占比上升。报告显示，个人类产品存续余额为13.46万亿元，占从全部理财产品存续余额的46.33%，较年初下降3.2%。机构专属类产品存续余额为7.52万亿元，占全部理财产品存续余额的25.88%，较年初下降4.76个百分点；私人银行类产品存续余额最低，为2.08万亿元，占全部理财产品存续余额的7.18%，较年初上升0.12个百分点；同业类产品存续余额为5.99万亿元，占全部理财产品存续余额的20.61%，较年初上升7.87%。非保本产品的存续余额为23.11万亿元，占全部存续余额的79.56%，较年初上升5.39%。

股份制银行发行理财总量最多，较年初增长23.61%，市场占比42.17%，国有大型银行次之，存续余额9.43万亿，较年初增长8.77%，市场占比32.46%，较年初下降4.45%；农村金融机构虽然占比最少，但是规模增长较快，较年初增长79.87%，余额为1.64万亿元。

债券、存款和货币市场工具是理财产品配置的三大类资产。债券在理财资金投资的资产中占比最高，资产配置比例为43.76%。其中，国债、 地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融债占理财投资资产余额的8.69%，商业性金融债、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券、外国债券和其他债券占理财投资资产余额的35.07%。

今年一季度，债券市场动荡不安。天风固收团队测算，今年以来债券一级市场大规模推迟或取消发行，特别是城投债和地产债取消发行的数量明显上升，这部分直接融资需求不得不通过成本更高的非标来满足。1年期AAA信用债的到期收益率和1年贷款基准利率再次倒挂，商贷和居民住房按揭贷款利率实际上浮的比例在上升，今年前3个月，同存余额上升到7.8万亿，浮亏的委外被银行用滚动的同业负债供养着，银行对非银的净债权上升到12.3万亿。而在2016年，银行对非银净债权从1万亿上升到10.8万亿，同存余额从3万亿上升到6.3万亿，委外规模从7.6万亿上升到12.4万亿。

年报还显示，截至 2016 年底，有19.65万亿元的理财资金通过配置债券、非标准化债权类资产、权益类资产等方式投向了实体经济，占理财资金投资各类资产余额的67.41%，较年初增加 3.77 万亿元，增幅为 23.75%。兑付金额也较上2015年增长1121.7亿元，增幅达12.97%。其中封闭式产品兑付收益率下降，兑付年化收益率从年初的平均4.2%下降至3.5%。全年终止到期的理财产品中有 88 只产品出现了亏损，占全部终止到期产品的 0.05%。天风固收团队认为，在2017年监管年的大方向下，银行的资产的变现能力和负债管理能力将尤为重要。

中央国债登记结算公司于2013年建立了全国银行业理财信息登记系统，并于2016年设立“银行业理财登记托管中心”，负责理财登记、托管、结算业务和市场监测分析。继为了有效防范“虚假理财”和“飞单”后，5月12日，银行业理财登记托管中心有限公司印发《关于进一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》（理财中心发[2017]14号），要求银行理财必须逐层穿透。